国盛量化纳入回购质押库助力流动性管理 富国债券etf

来源：雪球App，作者： 政金债券ETF，（https://xueqiu.com/4921969861/244422414）

报告摘要

政策性金融债投资价值分析：

1、政金债券ETF正式纳入回购质押库，助力投资者流动性管理。政金债券ETF自2023年1月16日起正式纳入上交所回购质押库，为投资者提供了新的流动性管理的便捷方式。

2、宽货币与弱经济使得政金债配置价值凸显。从货币与流动性角度：央行自从去年开始一直维持着以稳增长为目标的宽松型货币政策，由于当前经济恢复力度不足，该目标短期不会改变，因此预计流动性仍然保持宽裕，利率有着维持在较低水平的预期。从经济角度：经济自2023年6月底企稳恢复后，各项指标恢复力度较弱。自2023年11月后各项指标继续承压并处于下行趋势，因此当前的经济压力也对低利率水平有着一定的支撑

3、当下长久期政金债预期收益更高。基于利率债收益预测模型，当下7-10年期政金债未来一年预期收益已达3.1%，而1-3年期政金债未来一年预期收益为2.5%。从未来一年预期收益的角度出发，当下7-10年期政金债更有优势，建议投资者重视7-10年期政金债的长期配置价值。

中债7-10年政策性金融债指数投资价值分析：

1、中债7-10年政策性金融债指数表现稳健，跑赢同期其他利率债指数。2012年以来，指数累计收益显著跑赢同期限的国债指数。同时相比于同期限国债指数有更高的夏普比例。

2、指数在高久期区间震荡；信用利差处于较低水平，利率债投资价值凸现。指数当前久期约为7年，在利率下行的宏观环境下，高久期债券能够获得更高的收益。此外，信用利差处于较低水平，利率债配置价值较高。

富国中债7-10年政策性金融债ETF投资价值分析：

1、富国中债7-10年政策性金融债ETF的代码为511520，基金成立于2023年8月19日。基金紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化。

2、基金管理公司富国基金管理有限公司具有丰富的ETF产品管理经验。截至2023年1月13日，基金共管理ETF基金37只，规模合计已达约396亿元。其ETF产品线覆盖广泛，提供全方位被动投资工具。

政策性金融债是指由我国的三家政策性银行（国家开发银行、中国农业发展银行、中国进出口银行）发行的，并且由中央财政担保的债券，也常被称之为“准国债”。政金债具有信用评级高、信用风险小、流动性强等优点，是一种收益稳定、风险较小的资产。

自2023年1月16日开始，富国中债7-10年政策性金融债ETF正式纳入上交所回购质押库，方便了投资者进行流动性管理，凸显其配置价值。同时，在当前货币宽松叠加经济较弱的国内宏观环境中，政金债也有着明显的配置价值与优势。

1.1 政金债券ETF正式纳入回购质押库，助力投资者流动性管理

政金债券ETF纳入回购质押库：富国中债7-10年政金债ETF自2023年1月16日起正式纳入上交所回购质押库，这意味着政金债券ETF为投资者管理流动性提供了一种新的便捷方式。

质押式回购概念：质押式回购是一种债券回购类业务，属于短期资金融通业务。例如具体在质押式回购交易中，当资金融入方（正回购方）需要流动性时，其可以将政金债券ETF出质给资金融出方（逆回购方）以融入资金获得流动性。同时双方约定在未来某时点，正回购方向逆回购方返还本金和按约定回购利率计算的利息，逆回购方向正回购方返还原出质的政金债券ETF。政金债券ETF由于本身的资质好、信用风险低，使得其折算率高，正回购方可以融入