什么样的公路收费权可以进行资产证券化？ 保险金信托收费项目包括什么项目

近年来，国内资产证券化（简称“ABS”）业务发展迅速，在盘活存量资产、拓展融资渠道、降低杠杆率等方面发挥了重要作用，是基于资产信用的重要融资方式。基础设施类ABS作为其中一种重要业务类型，为基础设施建设、公共服务等领域提供了有力的金融支持。而公路、交通类项目由于投资规模大、建设时间长，加之回报周期长、回款较为稳定的特点，公路、交通运营单位非常适合采取资产证券化的方式进行融资。

根据Wind数据库检索结果，截至目前（2023年2月5日），国内全市场ABS项目存续数量共2118单，发行金额 29,368.1052 亿元（包括上交所、深交所、报价系统、银行间市场四个板块）。其中，以“基础设施收费”为基础资产或底层资产，存续的ABS项目共33单，发行金额共计292.4610亿元。

我们发现，以“公交收费权益、高速通行费收费收益权、高速车辆通行费收益权”为底层资产的包括“首创证券-京津高速通行费收费收益权资产支持专项计划”、“2023年苏高速车辆通行费收益权资产支持专项计划”等在内共计6单，合计73.74亿元，项目主体均为地方国有企业。

可以预见的是，随着全国高速公路网络化体系的初步建成，后续基于“公交收费权益、高速通行费收费收益权、高速车辆通行费收益权”为底层资产开展的ABS项目会稳步增加。

接下来，我们将从资产证券化的基础资产类型、公路作为ABS基础资产应具备的条件等三个方面进行了梳理，以明晰什么样的公路收费权可以进行资产证券化。

问题一：什么样的资产可以发行ABS？

从ABS的基础资产大类区分，主要为债权类和收益权类产品，不同种类产品在实践中关注的重点会有所差别，收益权类产品更关注基础资产通过持续运营产生稳定现金流的能力，而债权类产品则更关注基础资产底层债务人的还款能力。基础设施类的ABS属于收益权类产品的一种，其