新华解读“互换通”正式落地！释放外资参与境内衍生品潜力 促进金融市场稳健开放 中国外汇保证金交易开放时间是多少年前

转自：新华财经

新华财经北京4月29日电（王菁）备受境内外机构投资者关注的“互换通”业务终于正式落地。央行28日公告称，为保护境内外投资者合法权益，维护利率互换市场秩序，制定了《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》（简称“暂行办法”），现予以公布，自4月28日起施行。

距离首次提出“互换通”业务，已经近十个月的时间，内地与香港两地监管部门期间积极部署具体操作细则，并于今年2月17日发布了征求意见稿，此后经过两个多月，“互换通”规则终于正式出炉。

自从“债券通”开通以来，北向投资者投资了上万亿的人民币债券，如何管理对冲风险，包括市场风险、利率风险等，是国际投资者和中介机构普遍关注的问题。基于此，监管部门积极推出了“互换通”业务。

业内人士表示，随着“互换通” 的正式落地，中国债券市场对外开放“再进一步”。从“债券通”到“互换通”，从场外交易的债券延伸至场外衍生工具，内地与香港两地金融市场的互联互通也在不断深化。

一位外资机构业务负责人对新华财经透露称，近半年来，包括QFII、RQFII、境外商业类机构，以及其它债券通“北向通”的参与者等存在人民币债券配置意向的投资者，乃至境外央行、国际金融组织、主权财富基金等境外央行类机构，都存在参与‘北向互换通’的潜在需求。

央行发布“互换通”管理暂行办法 “北向互换通”实行额度管理

暂行办法称，本次首先开展的是“北向互换通”，即香港及其他国家和地区的境外投资者（简称“境外投资者”）经由香港与内地基础设施机构之间在交易、清算、结算等方面互联互通的机制安排，参与内地银行间金融衍生品市场。

暂行办法要求，参与“北向互换通”的境内投资者应当是具有较强定价、报价和风险管理能力，具备良好国际声誉，具备支持开展“北向互换通”报价交易的业务系统和专业人才队伍的境内金融机构法人。境内投资者开展“北向互换通”业务前，应当与央行认可的境内电子交易平台（简称“境内电子交易平台”）签署“互换通”报价商协议。

暂行办法指出，“北向互换通”初期可交易品种为利率互换产品，利率互换的报价、交易及结算币种为人民币。根据暂行办法，境内外投资者开展“北向互换通”交易前可以与交易对手方签署经央行认可的衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应当将是否签署协议、签署协议类型等事项向中国外汇交易中心备案。

央行在答记者问中表示，目前，银行间市场交易商协会正在研究制定“互换通”衍生品协议，待其正式发布后也可供境内外投资者选择签署。

值得关注的是，为确保市场平稳运行，“北向互换通”充分考虑境外投资者投资银行间债券市场的情况，初期全市场每日交易净限额为200亿元人民币，清算限额为40亿元人民币。未来，可根据市场发展情况适时调整额度，并对外公布。

据悉，“北向互换通”下受认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认可的电子交易平台，受认可的境内电子交易平台为中国外汇交易中心。

作为其中一个受认可平台的业务参与者，彭博（Bloomberg）亚太区总裁李冰对新华财经表示：“随着全球投资者通过各种渠道参与中国金融市场，他们一直期待有