如何估算投资价值 债券基金投资价值怎么算

替资产估值--投资决策的第一步

好的金融投资决策，就是要找到那些"价格低于价值"的资产

准确地估算一个资产的价值，是做好投资决策的第一步，也是最重要的一步

1.两种估值方法：绝对估值和相对估值

投资原则就是要“低买高卖“

低买高卖就是以低于价值的价格买入，以高于价值的价格卖出

绝对估值是一个关于内在价值的估算方法，一项资产的内在价值就是这个资产在生命周期里所产生的预期现金流，还有这些现金流的确定性

一个拥有高而且稳定的现金流的资产具有很高的内在价值

相对估值就是说你要根据类似资产的定价来估值

对股票来说，绝对价值就是要估算这个企业未来的所有利润，然后折算成今天的价值；相对估值就是要找那种同行业、同规模的类似股票，找它们的价格作为参考

绝对估值和相对估值，只有个人修为的高低，没有方法论的优劣之分

2.关于估值的三大误区

A.”合理估值“就一定是准确的吗？

估值中必须面临的问题就是财务造假问题(美化财务报表等)，对于估值模型，输入的数据的错的，那么出来的结果也是错的

估值模型也没有反映出行业的变化趋势

估值结果只是给你提供了一个投资的参考基准，即使是合理估值，也有可能是错的

B.估值掌握的信息越多越好？

每一个信息都是伴随着”噪音“的

”简约法则“，也叫做”越简单越接近正确“

C.”估值“是客观描述？

人类几乎不可能毫无偏见地对一个公司进行估值

对于估值结果你永远要保持一个客观和冷静的态度

3.总结概要

A.两种估值方法：绝对估值是关于企业内在价值估算的方法，相对估值则是根据对类似资产定价来进行估算

B.估值三大误区的启示：一是估值只是提供了一个参考基准，即使合理估值，也可能是错的；二是估值实际上是越简单越好，要克服对复杂信息的迷恋；三是估值并不是一个公司价值的客观描述。在自己估值和分析他人估值时，都要需要克服偏见，对估值结果保持客观和冷静的态度

4.常用的估值方法

有PE市盈率法(比较常用)、PB市净率法(固定资产比较多，数值是5)，PEG估值法(成长股，数值是1)、PS市销率法(高科技公司，数值是3)

绝对估值法--有现金流才是王道

现金流贴现法(DCF)是一个最经典的绝对估值法

1.现金流与贴现率

自由现金流是一个企业的经营活动，扣除所有开支以后，可以自由支配的钱

一个企业未来自由现金流的总和，就是一个人未来储蓄的总和

巴菲特有时候也把它称为”股东盈余”，就是说一个公司未来可以替股东净赚到的钱

在给企业估值的时候，你需要把未来的这些现金流打一个折扣，折算到当期，也就是折算到现在来，这个折扣率就是贴现率。那些不确定性大的现金流折扣就大，反之折扣就小

把所有折现的这些现金流加起来之后，就得到了公司的估值，所以这就叫做现金流贴现法

威廉姆斯写了一篇论文、格雷厄姆提出了一个理论“市盈率估值理论”

2.现金流贴现法DCF

1988年可口可乐市值163亿美元，如何对10年后可口可乐的市值做一个估算

A.确定增长率

10年内每年增长率15%，十年后每年增长率5%

B.确定贴现率

可以按照长期国债利率确定“贴现率”，当年是9%

当年现金流是8.28亿美元，按照公式算出可得484亿美元

增长率方面参考前几年的平均增长率，做出一个相对保守的估计；贴现率可以参考整个市场的平均回报率

3.绝对估值法的意义和局限

由于增长率和贴现率是人为评估的，因此带有个人色彩

以及宏观和企业基本面也许会发生变化，这些导致估值结果的准确率比较低

任何一个估值模型，给你提供的一定不会是千篇一律的答案，给你的是一个判断的基准，让你的投资决策能够找到一个靶心，而不是无的放矢

4.总结概要

A.金融市场在估算企业价值的时候，常常用现金流贴现法，也就是Dicounted Cash Flow(DCF),它就是把企业未来折现的现金流加起来，计算企业的内在价值

B.一个企业的自由现金流就是一个企业经营活动，扣除所有开支以后，可以自由支配的钱。这就像你的储蓄，贴现率就是把未来的钱折算到今天的折扣率

C.现金流贴现法的估算是不是准确，取决于你选择的现金流增长率和贴现率是不是准确

相对估值：如何用市盈率找到相对便宜的资产？

市盈率估值法就是市面上最常见的相对估值法

1.市盈率--投资回本时间

市盈率就等于一个金融资产的市场价格除以利润

市盈率越低，就意味着你的回本时间越短

2.市盈率--市场看好的程度

投资并不简单

市盈率除了回本时间以外，还有第二层意思--意味着市场对这个企业的看好程度

市场不傻，如果你认为市场傻，是因为你傻

市盈率不是一个静态的数字，而是一个动态的概念

所以买市盈率低还是市盈率高的股票，要具体问题具体分析

3.超高市盈率--对未来的预期

超高的市盈率，就是那些现在不盈利，但是大家对它们的未来盈利很看好的企业的股票

超高市盈率是因为产生了“泡沫”

4.用市盈率来做估值的原则和“坑”

市盈率计算中最大的难点，就是对盈利的增长，也就是分母的计算

用市盈率来做估值的几个原则：

A.在其它条件都一样的情况下，尤其是盈利增速相当的情况下，选市盈率比较低的股票

B.如果一个企业的盈利增长特别快，市盈率高一点没有关系

C.回避过高的市盈率

你看不懂的机会永远不叫“错失的机会”

市盈率还有哪些坑？

A.市盈率的分母是利润，但是利润这个财务数据是比较容易被操纵的，所以会导致市盈率失真

B.当公司的盈利为负，市盈率就会失去意义

C.有时候一个行业的市盈率方差也很大，用平均市盈率来判断高或者低就难免偏颇

D.在不同的历史时期，整个市场氛围也会对市盈率造成影响，比如在牛市中我们知道，市盈率就会普遍地偏高，熊市中市盈率则会普遍地偏低

任何一个指标，咱们都不要孤立地使用，投资是一门艺术，任何数字都只是给你一个参考的基准

5.总结概要

A.从概念和公式上讲，市盈率就是投资的回本时间，市盈率越低，回本的时间越短

B.我们经常会发现市盈率高的股票更赚钱，是因为市盈率还代表着市场的看好程度

C.到底应该选市盈率高，还是市盈率低的股票，要具体问题具体分析

怎么给一个年轻的成长型企业估值

给年轻的互联网公司估值，其实是一件很难的事情

1.通用的方式适合给这些企业估值么？

年轻的成长型企业一般划分为三个阶段：

A.婴儿期，这个阶段企业没有收入，或者说只有一个想法，所以公司极其脆弱

B.成长期，这个时候公司基本上处于测试产品的起步阶段，一切都是试探性和学习性的

C.年轻的公司基本上完成了最基础的学习，有的会开始朝着盈利之路迈进

企业收入的增长都是非常不稳定的，波动很大的

这些公司在估值上都面临着几个同样的问题：

A.没有历史数据

B.收入极度不稳定，或者干脆就没有收入

C.存活率特别地低。比如说，美国在1998年成立的公司，4年活下来的不到50%，经过7年活下来的只有30%。这个数字在中国更低，中国公司平均只有3到7年的寿命

D.流动性特别低，这种股权拿在手里很难转手出去

F.股权结构特别复杂。比如说京东的投资者，就拥有不同的投票权

2.那该怎么估？--调整后的绝对估值法

有一种调整过的绝对估值法，可以对年轻公司进行估值

A.调整现金流的增长率

考察这个公司产品相对的潜在市场

B.调整贴现率

要把它们的贴现率变大

C.关键人物贴现

一般企业的存亡跟这个企业的核心人物有特别大的关系

一般估值的时候，要求把企业核心团队的创始成员的价值估算出来

投资是一个艺术，它不完全是数字可以表达的

3.总结概要

A.因为年轻的成长型企业面临着没有历史数据，收入不稳定，存活率低，流动性低等种种问题，所以用常用的方法给它们进行估值，经常会发生很大的偏误。不管是绝对估值法，还是相对估值法，对它们的估值都可能会产生很大的偏误

B.给年轻的成长型公司估值，可采用调整后的绝对估值法，一般要对现金流的增长率、关键人物，以及贴现率这几个因素进行调整

被热炒的独角兽CDR战略基金到底该不该投？

1.CDR的来龙去脉

CDR是英文Chinese Depository Receipt的简称，又称中国存托凭证

DR是存托凭证，是一种代表投资者异地市场交易的基础资产的所有权的可流通凭证

存托凭证就是一种交易异地资产或者证券的凭证

市场的力量就是有需求就会创造供给

有非参与性CDR和参与型DR

CDR的C代表的就是凭证的发行地，CDR就是中国发行，美国发行就是ADR，香港发行就是HDR，全球发行就叫GDR

2.独角兽CDR基金

DR就是一种对抗市场分割，让不同市场的投资者能够交易其它市场证券的金融创新

独角兽CDR就是那些没有办法在中国上市的中国互联网公司，要在中国发行的信托凭证

3.关于CDR的“坑”

A.资本监管问题，所以购买的是不可转换股票

B.CDR基金的封闭期的问题。因为有三年的封闭期，所以要做好三年内这笔钱不能赎回的准备

我们要了解得透透彻彻了以后，再做决定，这才是投资的正确姿态

如何估算投资价值？

1.替资产估价--投资决策的第一步

准确估值是做好投资决策的第一步和最重要的一步。具体的估值方法包括绝对估值法和相对估值法，两者没有高下之分

在实际估值的过程中，我们要把握三个基本原则，做到全面分析、简洁计算和客观对待

A.估值只是提供了一个参考基准，即使是“合理估值”也可能是错的

B.估值越简单越好，要克服对复杂信息的迷恋

C.克服偏见

2.绝对估值法--有现金流才是王道

绝对估值法主要是“自由现金流贴现法(DCF)”，未来自由现金流和贴现率是其中的两个重要概念

现金流贴现法(DCF):就是把所有折现的现金流加起来得到公司估值的一种方法

通过假设增长率和贴现率，巴菲特使用现金流贴现法计算出了可口可乐这个企业的内在价值

现金流贴现法是一种简单有效、优势明显的绝对估值方法，但也有很强的局限性，一旦增长率和贴现率预测不准就得不到准确的估值

一个估值结果，只能够把它作为一个参考基准，而不一定能够给你一个正确的投资决策

3.相对估值法--如何用市盈率找到相对便宜的资产？

市盈率就是一股的股价除以每一股的盈余所得到的，可以理解成一个投资回本的时间；也代表着市场对这个公司的看好程度

我们常用同类型企业的价值作参考进行相对估值，例如“市盈率”估值法。市盈率既表示投资回本的时间，也代表市场看好该公司的程度

投资者应该警惕过高的市盈率。如果超高的市盈率完全建立在“企业高速增长的预期”之上，则很容易产生泡沫

A.其他条件都一样的情况下，尤其是盈利增速相当的情况下，选择市盈率相对低的股票

B.如果一个企业的盈利增长特别快，市盈率高点没有问题

C.理性对待过高的市盈率。你看不懂的，永远不叫“错失”

4.怎么给一个年轻的成长型企业估值？

常见的绝对估值法和相对估值法用在初创企业估值都会面临比较大的问题

对“独角兽”企业估值可以使用调整后的绝对估值法，该方法主要是对现金流、关键人物和贴现率进行调整