资产配置专题和时间做朋友的正确方式 掌握这三个经典经济周期理论 债券和股票谁的流动性强些

来源：灵犀智投

导言：著名的投资大师沃伦·巴菲特曾说过：“人生就像滚雪球，最重要之事是发现湿的雪和长的坡。”这其实在告诉我们投资要善于使用“复利”这个工具，并与时间做朋友，坚持做正确的事情从而不断累积收益，最终实现资产的大幅度增值。

但是做时间的朋友这件事，似乎并不是这么简单就能做到，我们来看几个例子：

1、深圳东方港湾投资管理股份有限公司董事长但斌，在他的投资札记《时间的玫瑰》中也提到“投资这些伟大的企业，时间越长，越有好的回报。”、“发现优秀企业，趁低购买，长期持有，这是目前为止被证明最有效的投资方法。”然而在今年，但斌却选择了几乎清仓股票。

2、高瓴集团创始人张磊在2018年接受央视采访时曾说，教育是永远不需要退出的投资。但在实际的投资中，高瓴资本陆续清仓所有的教育行业中概股，包括好未来和新东方。

3、再更贴近我们生活观察总结一下，大多数普通投资者的“炒基金”、“炒股票”经历，一般都是这样：

听信了身边某某（可能是朋友也可能是推销基金、股票的金融机构人员）的建议，买入基金或者股票，结果买入后就开始一路暴跌，套住几年都不敢动，最后要么亏损撤出，要么持有几年最终刚刚回本。

上面3个例子中：1和2让人觉得可能更像是“消息的朋友”；3则可以说是“时间的敌人”了。

那么到底该不该和时间做朋友，如何正确地和时间做朋友呢？

答案一定是应该，而正确的方式就是——把握住周期！

投资收益从何而来

1.1“低买高卖”是收益的唯一来源

投资收益来源的本质就是我们卖出资产时收到的金额大于我们购买资产所支付的金额。也就是资产的卖出价要高于买入价，我们才能赚取中间差价，获得收益，这就是所谓的“低买高卖”。违背这一基础不可能获取收益。

就好比减肥，只有让我们每天的热量摄入低于热量消耗，长期保持热量缺口，才能够减肥成功。无论进行哪种投资，只有完成的是“低买高卖”的交易，我们才能获得收益。

这句话听上去很简单，简单到像是废话，但是就像减肥需要保持每天的热量缺口一样，实际做起来却是难上加难、充满煎熬。

1.2抓住周期是实现“低买高卖”的关键

霍华德·马克斯在《周期》这本书中描述了这样一张图：企业的内在价值增长，价格围绕价值波动，出现了便宜和太贵的价格区间，这便是是“低买”时点和“高卖”时点。马克斯认为，“这种事物围绕中心点或者长期趋势而上下波动的现象，就是周期”。也就是实现低买高卖的关键。

所以，资产价格一直围绕其内在价值周期性波动，从而出现“低买”和“高卖”的时点。

那么如何有效地判断价格偏离其内在价值的幅度或者未来有可能的走势呢？

通过观察GDP、美元、社融、Shibor以及外储等宏观数据，其各指标均呈现出不同频率的周期性波动，而将它们在同一时域的周期波动叠加在一起，会发现，我们很好地解释了上证指数的历史价格波动周期，进而我们有可能认为这一解释能对资产未来的价格波动提供一定的指导。

所以，我们想要实现“低买高卖”，便需要找到影响资产价格的不同因素和各自的波动周期，由此得到资产价格的波动规律。所以，我们需要学习了解、时刻关注经济中的各种周期，从而判断出我们在市场周期中所处的位置，找出合理的“低买”和“高卖”时点。

经济运行中都存在哪些周期

经济运行中产生的周期有非常多，