因子研究系列报告 基金和股票的联系和区别在哪些方面表现出来

来源：雪球App，作者： 西筹研究，（https://xueqiu.com/8052166652/194473884）

作者｜西筹数据与策略部实习生 李恒

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报告摘要

多因子投资体系是根据多个驱动股价变化的因素，预测股票收益和风险的主动量化投资策略。所谓因子，就是一个可以描述股票某方面特征的因素，不同的因子对于个股往往具有不同的暴露程度，对于一个给定的因子，按照特定权重构造的投资组合的收益率被定义为该因子的收益率。多因子模型的核心目的是选择适当因子，并基于股票收益对选取的因子赋权，通过计算得到高收益的股票，构建投资组合。多因子模型发展以来，典型的构建方法有打分法、回归法，随后机器学习、人工智能在金融量化领域的应用越来越受到重视。

BARRA多因子模型以著名多因子理论体系为基础，是偏重于实际应用效果的多因子统计模型，其由MSCI公司开发，被金融机构广泛应用于多因子选股分析和结构化风险因子分析。BARRA多因子模型旨在通过统计方法寻找能够影响股价的共同因素，从而构建相应的国家因子、行业因子、风格因子，并基于此进行回报预测、风险分析、投资组合构建、历史绩效归因等来提高投资组合绩效。BARRA多因子模型经过多年发展，在欧美发达资本市场取得了较好的投资业绩，已经成为最主流的因子体系。

量化投资随着中国资本市场的快速发展而得到普及，此种投资方法具有逻辑清晰、纪律性强、系统性完善、及时性高等优点。