专访同犇投资童驯：从券商到私募，投资从来没有躺赢 期货基金股票还有啥行业好卖呢视频讲解

来源：好买臻财VIP

2023年，基金成为被推向风口的“偶像”，一大批优秀的明星基金经理脱颖“出圈”，频登热搜。

这一年里，我们拜访过不少的私募机构，也调研过不少行业大佬。在众人之中，有一位基金经理很“特殊”，获奖无数却依旧行事朴素，市场轮动却依旧坚持初衷，分析师时期养成的严谨风和逻辑性，也体现在了此次好买专访的每一个细节里。

他就是同犇投资创始人兼投资总监童驯。

源起于对数学的热爱，2002年3月从上海财经大学统计学毕业后，童驯进入了中国证券研究界的“黄埔军校”——上海申银万国证券研究所，担任金融工程小组的分析师一职。

在行业比较中，童驯清晰认识到，食品饮料行业可以看得很长，同时在研究上更能做深做细。功夫不负有心人，在加入食品饮料小组的第二年（2008年），就赢得了券商分析师“奥斯卡”——新财富的认可，随后“洋河一战”更是奠定了童驯在白酒行业金牌分析师的地位。2008-2012年连续5年，童驯获得新财富食品饮料行业最佳分析师第一名，当时甚至流传着这样的说法，“白酒行业的研究分析，童驯团队的研报必读”。

在竞争激烈的消费品行业，这个成绩实属不易。这么多年过去了，谈到“大消费”，大家依旧尊称他为“童老师”，而除了“申万”这个标签，童驯也更愿意的是和“大消费”联系在一起。回过头来看，这无疑是一条正确的路。

凭借白酒、新财富在券商奠定了江湖地位，而童驯却在2014年“出圈”转战私募。

同犇投资创立之初正值私募行业方兴未艾，成为一家什么样的私募是每一位创始人必须思考的问题，但童驯似乎很快有了答案——价值投资，消费为王，‘同犇投资——聚焦大消费’更是直接被印在了他的名片上。

在采访中，童驯坦言，要想在竞争越来越激烈的这一行中胜出，比拼的是研究理解的深度以及跟踪的紧密程度。同犇是基于行业比较选择了聚焦消费，但仍需持续进击拓展能力圈。

“以前大家觉得把一个公司今年、明年、后年的基本面研究清楚就差不多了，现在不是这样的，大家都是专业选手，现在要看未来5年、10年，如果你无法预判这个公司未来十年的盈利变化趋势，而别人能看清楚，那么你就落伍了。”

因为从券商到私募，投资从来没有躺赢。

以下内容节选自好买基金研究中心对童驯的专访。

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投资之始

始于行业研究

好买：童总，您是直接从行业分析师转行创业做私募的，当时是出于什么考虑呢？

童驯：的确，从卖方直接转型做私募的人是不多的，做成的就更少了，做研究和做投资还是有差异的。我之所以当时敢转，背后是有特殊原因的：

第一，我在申万研究所工作了整整12年，大家知道，申万研究所是证券分析师的“黄埔军校”，在那里我接受了方法论的系统性训练。如果是做价值投资，基于基本面研究的投资，那投资和研究在方法论层面是相通的。

第二，我看了7年的食品饮料行业，而我擅长的领域、我的能力圈本来就是一个很好的行业。其中食品饮料行业属性尤其好，这也是为什么过去21年食品饮料行业指数上涨了27倍。往后看，预计食品饮料、医药这两个行业的表现仍会非常靠前，因为这两个行业有一些共同的特点：都是必需品，永不过时，和“嘴巴”有关也都和健康相关。所以这两个行业的持续性会非常强。

第三，还要感谢6年行业比较的训练，培养了我的一些大局观，这个对我的帮助很大。策略研究的核心问题有三个：大势研判、行业配置和主题选择。但实际上真正有含金量、有价值的是行业配置。这也是为什么一出来创业我们就定位大消费，而我当年也是将“聚焦大消费”直接印在了名片上，因为只有做了扎实的行业比较研究才能拥有这样的坚定。

好买：您是如何看待当前的基金抱团呢？行业比较的作用还大吗？

童驯：好多人可能不明白为什么市场老是抱团，抱团的这些东西涨了这么多为什么还是在涨？实际上，从行业比较的角度来看这个问题就会想得比较明白。十多年前，每一个行业都是景气的，所以当时会有行业轮动，大家都有机会。但现在不一样了，景气的行业少了，总体增速是向下的，所谓抱团就是说在剩下的景气行业里面轮动。

参考成熟资本市场的投资者结构变迁，A股投资者去散户化也是必然的趋势。以私募、公募为代表的专业机构投资者占比将不断提升，且未来将