关于纯碱产业链套利的那些事儿 黄金期货基金有哪些品种的价格高低区别

原标题：关于纯碱产业链套利的那些事儿 来源：原创

   证监会近日正式发文批准郑商所开展纯碱期货交易，合约正式挂牌交易时间定为2023年12月6日。纯碱期货上市后，对于已经上市的期货品种，如玻璃、尿素、动力煤等上下游相关产业链将起到承上启下的作用。纯碱与产业链相关品种不仅存在价格相关性，而且存在套利的可能。

   跨品种套利类别

   在研究纯碱产业链套利时，我们需要先分析期货套利情况。期货套利分为同一品种近远月跨期套利、相关品种的跨品种套利、同一品种的跨市场套利等，这里详细说明相关品种的跨品种套利。跨品种套利可以分为以下几类：

   一是两个期货品种之间是原料型或能源型的上下游关系，比如，铁矿石与螺纹钢是原料型关系，焦炭与焦煤是原料型关系，焦炭与螺纹钢是能源型关系。在上下游的关系中，上游品种的价格变化会影响到下游产品的成本，进而影响下游产品的价格，而下游产品的需求会影响到上游品种的价格。

   二是同一种产品不同的成本构成关系，比如，铁矿石和焦炭是生产螺纹钢的原料和能源，PTA和乙二醇是生产聚酯的原料。这类品种的套利由于生产下游产品的比例固定，所以影响套利的因素主要是各自产能与需求比值的对比。

   三是同一种工艺生产出两种不同的产品，比如，大豆榨油工艺中的豆油和豆粕是两种同时产出的产品，豆油和豆粕价格变化除了受到大豆价格变化影响外，两者的价格还存在一定的互补关系，其价格在特定条件下此消彼长。

   四是替代性关系，就是当一种产品的价格较高时，采用另一种价格相对较低的产品进行替代，或者原来价格较高的产品价格下降时，对相关产品的替代，比如，豆粕与菜粕在饲料生产中的替代关系。

   五是相近品种的供求对比，比如，页岩油的特性适合生产塑料，页岩油的开采增加使塑料的供应相对增加。由于外卖增加，市场对聚丙烯制包装盒的需求增加，使得塑料和聚丙烯之间的价格对比发生变化。

   相关品种套利分析

   下面分析纯碱产业链中相关品种的套利关系和特征：

   第一，纯碱与玻璃。纯碱作为玻璃的原料，在玻璃成本中的占比只有30%左右，并且与玻璃供求关系有一定的阻隔和钝化，所以两者的关系