中国证券市场综述 债券市场综述

    2003年，在国民经济快速发展的背景下，中国证券市场克服了美伊战争、非典疫情等突发事件的影响，继续保持健康、平稳的运行格局。市场规模进一步扩大，规范化程度不断提高，市场功能和作用逐步显现，在国民经济运行中发挥着越来越重要的作用。

一、2003年证券市场发展概况

    2003年股票市场规模进一步扩大。截至年底，在境内证券交易所上市的公司达1287家，比2002年底增加了63家，其中，仅发A股公司1152家，仅发B股24家，同时发A、B股87家，同时发A、H股24家。在境外证券交易所上市的公司93家，比2002年底增加了16家，其中，仅发H股69家，同时发A、H股24。境内上市公司市价总值和流通市值分别为42456亿元和13179亿元，比2002年底增加了11%和6%。总股本和流通股本分别为6428亿股和2268亿股，比上年底增加9%和11%。2003年股票发行筹资大幅增加，全年境内外市场累计筹资1358亿元，比2002年增加了41%。其中，境内筹资832亿元，比2002年增加了6%；境外筹资65亿美元，是2002年的3倍。

    2003年债券市场规模进一步扩大。截至2003年底，在交易所交易的债券共115只，比2002年底增加了41只。其中，国债61只，企业债31只，可转债23只，分别是2002年底的1.22、2.16和2.56倍；债券托管市值4068亿元，比上年底增加了39%。其中，国债托管市值3479亿元，企业债托管市值367亿元，可转债托管市值222亿元，分别比上年底增加了24%、63%和242%。2003年交易所交易的各种债券累计成交62136亿元，比2002年增加了87%。其中，国债成交58756亿元，比2002年增加了78%；企业债成交2717亿元，是2002年的39倍；可转债成交663亿元，是2002年的9倍。

    截至2003年底，基金管理公司达34家，比2002年增加了13家；共管理证券投资基金95只，比2002年增加了24只，其中，封闭式基金54只，开放式基金41只。基金份额达1615亿元，比2002年底增加了22%。

    2003年期货市场累计成交10.84万亿元，比2002年增长了174%。其中，大豆成交33321亿元，铜成交21622亿元，天然橡胶成交35705亿元，小麦成交金额7953亿元。2003年底，全国共有期货经纪公司186家，期货营业部303家，投资者开户数达34万户，比2002年增加了15万户。

二、2003年中国证券市场运行特点

    1.股指大幅震荡，呈现上涨-下跌-上涨的“N”字形态

    2003年底沪综指和深成指分别收于1497.04点和3479.80点，比上年底分别上涨139.39点和720.5点，涨幅分别为10.27%和26.11%。行情大致分为三个阶段：第一阶段从1至4月中旬，由于宏观经济增速加快，证券市场环境稳定，受此影响，股指快速上扬，沪综指一度上涨至1650点；第二阶段从4月中至11月中旬，受非典影响，股指快速回落，并在周正毅事件、全流通传言及人行调整存款准备金率等诸多外围因素影响下，出现了连续6个月的调整行情，沪综指最低下探1307点，创4年来的新低；第三阶段从11月中旬开始，在超跌科技股和大盘蓝筹股带动下，股指快速反弹，沪、深综合指数分别上涨13.45%和6.79%。

    2003年股票市场全年累计成交32115亿元，比2002年增加了15%。日均成交1亿元，比上年增加了13%。

    2.股票市场结构发生积极变化，机构投资者持股市值和交易份额比重明显提高，市场资金流向大盘绩优股。

    2003年底股票市场中机构投资者的持股市值比重为19.10%，比2002年底提高了5.31个百分点；全年的平均交易份额为14.50%，比2002年提高了3.07个百分点。证券投资基金的交易份额超过证券公司，成为交易份额最大的机构投资者，全年平均交易份额为6.12%，比证券公司高出2.94个百分点。2003年，股票市场资金流向绩优股的趋势明显，其直接表现在绩优股的成交比重显著提高。2003年每股收益大于0.20元股票的成交比重为51.52%，比2002年提高了11.56个百分点。其中，每股收益大于0.50元的股票成交比重为16.38%，比2002年提高了9.13个百分点。与此同时，微利股和绩差股的成交比重大幅减少。每股收益少于0.05元的股票成交比重为18.33%，比2002年减少了7.85个百分点。其中，每股亏损大于0.50元股票的成交比重仅为0.76%，而2002年这一比例为2.68%。

    3.价值投资理念逐步形成并得到市场的认同，股价的涨跌同公司基本面及行业的关联性不断提高。

    2003年，涨幅超过10%的股票中，每股收益超过0.20元的绩优公司所占比重为70.33%，比2002年上升了32.63个百分点；下跌超过10%的股票中，每股收益超过0.20元的绩优公司比重仅为22.33%，比2002年下降了11个百分点。在2003年上涨的股票中，电力、蒸汽、水的生产及供应业的股票所占比例为9.01%，比2002年提高了8.27个百分点；金属、非金属制造业为16.90%，比2002年提高了5.00个百分点；采掘业为4.79%，比2002年提高了4.00个百分点。

    4.上市公司整体业绩出现回升，优劣公司差距逐步扩大，蓝筹公司作用初步显现。

    2003年季报显示，上市公司各项财务指标均明显提高。前三季度实现利润总额1025亿元，比2002年全年实现利润总额高出21个百分点；每股收益0.158元，已超过2002年的全年水平。在上市公司整体业绩大幅增长的同时，优劣公司间的差距逐步扩大，利润进一步向大公司集中的特点。根据第三季度报告，总股本超过8亿的大盘股公司共有112家，这些公司前三季度共创造净利润648亿元，占全部上市公司净利润的63%，同比提高了19个百分点。大盘股、权重股对推动上市公司整体业绩大幅回升发挥了巨大作用，蓝筹公司的作用初步显现。