股+债+CTA+黄金+原油 风险平价资产配置实战（文末python完整源码）

从基金选择看，注重控制风险、个股性价比、擅长基本面选股的基金是主动管理首选品种，ETF是追踪指数，接受“市场高度有效，主动管理无效”观点的必然配置品种。本次选择了沪深300、标普500、日经225、富时100、法国CAC40、德国DAX这几种资产。

债券

是我们最核心最重要的资产，是资产配置的压舱石，也是国家金融市场体量最大的一部分资产，可惜很多交易者总是忽略他们，其实通过债券基金就可以覆盖。债券资产的累积收益率、最大回撤及净值波动率等指标表现均优于股票资产，虽然绝对收益低，但是债券“风险收益比”更高。相信这个回报率跑赢了很多做股票的交易者（虽然大家都不愿承认），回撤比率更是跑赢了几乎99%的交易者（如果以摊余成本法计价跑赢100%）。

债券的收益主要来源于两部分，一部分是票息收入，在不违约的情况下，这部分收益绝对为正，它的收益来源是出借资金给发债主体获得地低风险回报；另一部分是来自在二级市场上价格的涨跌带来的收益，如果发现债券有价格低估，及时买入之后卖出，或者持有到期，都是获利方式，这部分收益来源是市场价差交易，有一定风险。考虑到利率债和信用债的区别，我们使用上证企债、上证5年国债(全)做资产组合。

CTA商品期货管理型基金

我们多次写过为什么要做期货，并配置管理期货基金，再把写书时候的几句话搬出来，自己再看一遍，也觉得还算受用：

A、高换手率，交投热烈

B、量化交易占比更大

C、业绩更优秀，收益风险比高

D、规模偏小，产品布局灵活

E、相关性低，和股票类产品有效对冲

F、资产内部各期货品种波动率有一定对冲特性

CTA策略无论论是投资品种还是投资方式都极为丰富。Barclay CTA基金指数和标普500指数相关系数仅为0.01，和美国国债相关系数也只有0.14。这种资产在其他大类资产走低特别是出现价格突变（如崩盘）时，往往能够呈现出高回报特性，这是机构投资者最为看中的。

图片：芝加哥商品交易所投资组合测试

芝加哥商品交易所研究报告《Managed Futures: Portfolio Diversification Opportunities》做了这样一个资产组合模拟：在原始组合（50%股票+50%债券）中加入 CTA 基金，形成的新组合（40%股票+40%债券+20%CTA）收益率高于原始组合，且波动性大幅低于原始组合。

CTA部分是原来研报中不存在的，我们着力推荐这部分资产应该纳入大类金融资产配置，并选择了一套时间序列动量模型，一套股指IF动量模型，两者的鲁棒性都比较强，资金曲线衰退可能性弱。

黄金

黄金是古老的价格锚定，也的确是稀缺资源。关于黄金的配置，在这些年出现