QDII基金专题（3）：QDII全球篇 1、产品概况 QDII全球范围进行资产配置的产品，目前共有105只，规模684亿。从基金类型上看，股票占比最大，比例为6... 

来源：雪球App，作者： 金陵邑财富，（https://xueqiu.com/1337124581/220949562）

1、产品概况

  QDII全球范围进行资产配置的产品，目前共有105只，规模684亿。从基金类型上看，股票占比最大，比例为62%；其次是混合型，其中又以偏股混合型为主。合计起来，权益类产品占比接近82%左右。

  另类投资的主体主要是宏观策略类，占比4.5%左右，这类基金主要以原油、黄金等商品为主要投资对象。

  另外一类小众的类型是债券型基金，规模占比大致5%左右。

2、股票型QDII

2.1 指数型

  指数型QDII主要还是以境外上市的中国科技企业为主，跟踪的主要指数包括：中国互联网、中国互联网50、恒生科技。例如，规模最大的“交银中证海外中国互联网（164906.OF）”，最新规模112亿元，跟踪的指数是“h11136.CSI ，中国互联网”。指数编制方案、权重股成分如下（2023年报的公告）：

  除了跟踪中国海外科技公司外，指数型QDII里面还有两只和油气相关的基金，分别是：160416.OF，华安标普全球石油A；000049.OF，中银标普全球精选自然资源。

  华安标普全球石油A，跟踪的指标为：标普全球石油指数。标普全球石油指数用于衡量全球 120 家勘探、挖掘和生产石油及天然气的最大上市公司的表现。这指数为全球的机构投资者提供从标普全球广泛市场指数 (S&P Global BMI) 中择选出来的股票。

     中银标普全球精选自然资源，跟踪指数为：标普全球精选自然资源等权重。该指数主要选取全球主要商品类公司的股票，进行等权重处理。

  另外，还有唯一一个增强指数型基金：118002.OF，易方达标普消费品指数增强人民币A，跟踪指数为“普全球高端消费品净价全收益指数”。参照最新年度报告，主要成分及权重如下，其中大部分都是国际知名的汽车、化妆品、服饰等品牌。

2.2 主动型

主动型股票QDII，最新规模超过10亿的有5只。

广发全球精选人民币（270023.OF），该基金的投资目标：通过在全球市场进行积极的资产配置和组合管理，有效分散基金的投资组合风险，实现基金资产的持续、稳健增值。

观察年度报告的全部持股明显，权重1%以上的共有10只，持仓标的主要为科技、汽车行业为主，并且多为境外上市的国内企业。

3、混合型QDII

灵活配置型，主要围绕“互联网、新经济”等主题，规模最大的是“001668.OF，汇添富全球移动互联A”。参照2023年的年度报告，主要成分股如下：

偏股混合型QDII，配置的板块主要在科技、医药等成长性行业。

4、债券型QDII

债券型QDII相对小众，只有19只，规模1个亿以上的11只，而规模5个亿以上的只有3只。

华夏海外收益A人民币（001061.OF）最新规模6.5亿，目前规模最大的债券型QDII。

鹏华全球高收益债人民币（000290.OF），该基金最大特色：高收益债，也就是俗称的“垃圾债”。国内债券投资面临的信用风险有限，所以债券型基金波动不大。但是高收益债的波动不同，价格波动很剧烈。以本基金为例，近一年跌幅53%，最大回撤61%，这个波动幅度远超大多数的国内股票型基金。

5、另类QDII

另类投资的QDII里面，有3只是REITs，11只和商品相关。

REITs规模最大的是“005613.OF，上投摩根富时REITs人民币”，一季报的规模是4.58亿元。先看看基金的投资策略（来自公告）

年度报告里面，权重超过1%的成分如下：

商品QDII最大规模接近10亿左右：160216.OF，国泰大宗商品。基金的投资策略以及持仓明细如下图。从最新季报的持仓看，该产品实质上属于FOF范畴，投资标的都是ETF，并且都是原油类的ETF。

上投摩根全球多元人民币（003629.OF），投资策略为FOF，通过配置“摩根资产管理（J.P. Morgan Asset Management）旗下的公募基金”完成资产配置。

6、总结

配置全球资产的QDII的基本特征有：

第一，与配置美国资产的QDII产品类似，资产类别以权益为主，投资方式以被动投资为主。

第二，主动配置的QDII产品，大都采取的是FOF策略，即通过配置境外的股票型基金为主，较少直接买入境外股票。

第三，全球配置的QDII基金，里面包括了不少固收类产品，境外固收类资产和国内资产的相关较低，这类产品给国内投资者提供了多样化的工具。但是需要留意的是国外市场的信用违约完全市场化，这个跟国内不一样，所以信用风险可能显著大于国内债券市场，带来的债券型基金的波动率也会明显提升。

第四，另类QDII还提供了商品、REITs等另类资产的配置手段，为国内投资者的国际化投资提供了多样的选择。

综合起来，全球配置的QDII以权益为主，并且权益资产的配置大都集中在互联网、新经济等科技属性强的领域，而且大都是境外上市的中国企业为主。但是从风险分散的角度看，这些境外上市的中国企业，主要收入都来自于中国大陆，所以和国内资本市场的相关性较高，所以虽然名义上全球配置，但是风险分散的程度其实有限。

从资产配置的角度，全球型QDII配置的资产，应该