债基又香了？多只债基纷纷加入“限购令”！什么情况？ 今年以来，债市情绪逐渐转暖，持有债基的朋友应该感到非常欣慰。然而近日，多只股票型基金和债券型基金接连发布限购公告，其中债... 

来源：雪球App，作者： 工银瑞信固收天地，（https://xueqiu.com/2852125976/252003822）

今年以来，债市情绪逐渐转暖，持有债基的朋友应该感到非常欣慰。然而近日，多只股票型基金和债券型基金接连发布限购公告，其中债券型基金更是成为限购的主力品种，截至2023年5月19日，5月内宣布限购的债基超过60只。许多基民朋友一脸懵，怎么我刚准备“上车”或者打算“补仓”，就开始限购了？债基为啥会限购？债市后续又会何去何从？今天固收姐就来和大家唠一唠。（数据来源：Wind，统计截至2023/5/19）

一、债基“限购”的几大原因

从近期部分债基相继发布的公告来看，一部分只是限制了大额申购，但有一部分干脆“闭门谢客”了，这是为啥呢？固收姐分析主要有以下几个方面原因：

1、存款利率下调，债市“魅力”迅速提升

关注债市的朋友都知道，4月底中小银行和部分股份行相继下调存款挂牌利率，5月自律机制引导协定和通知存款利率上限下调，部分不满足储蓄利息的朋友开始将目光转向债券市场，债市吸引力有所提升，加之前期贷款利率有所下行，市场对于降息的预期升温，也利好债市需求。

2、债基业绩转暖，短期资金大额涌入

今年2月以来，债市收益率震荡下行，带动债市回暖。截至2023年5月24日，十年国债收益率已从1月份的高点2.94%回落至2.70%左右。So债基业绩纷纷转暖，整体规模也有所恢复，追逐行情而来的资金纷至沓来。基金公司其实更希望的是长期、稳定的资金，对于追逐行情而来的资金，难免会担忧其“来也匆匆，去也匆匆”。更何况在经历了去年四季度的机构赎回潮后，基金公司对未来流动性安全管理也会更加严格，为了确保基金运作的稳定性，避免行情波动时遭遇“大额赎回”，一些已经有一定规模，业绩也比较优秀的基金会选择采取限制大额申购。（数据来源：Wind，统计区间2023/1/1-2023/5/24）

今年2月以来债市收益率持续下行

数据来源：Wind，统计区间2023/1/1-2023/5/24

3、规模快速扩张或影响策略的有效性

此外，基金在短期内规模迅速扩张也会增大基金经理操作的难度。因为短期内大额资金纷纷涌入，不仅会直接摊薄原持有人的收益，还会导致基金经理的投资策略与规模不匹配，管理规模超出策略容量，策略有效性降低，容易影响业绩表现。举一个比较通俗的例子，假设你本来是一个管理50个“熊孩纸”班级的老师，如果突然变成了需要管理500个“熊孩纸”，你需要付出的时间和精力是不是