A股版“挖呀挖呀挖”火了，最惨一句“特别大的种子坑全家”，背后是极端行情写照

炒股能不能赚到钱不好说，但是融合一切网红热点的A股段子绝对可以提供情绪价值。

五一节后，行情分化延续，除了TMT和光伏、新能源的分歧，热门主题板块内部也出现再分化，风光无限的游戏大跌，整体市场赚钱效应不佳，结合五一期间爆红的“挖呀挖呀挖”的儿歌，A股段子就又来了。

“在什么样的花园里挖呀挖呀挖，种什么样的种子开什么样的花，在算力的花园里面挖呀挖呀挖，种小小的种子开小小的花；在游戏的花园里挖呀挖呀挖，中大大的种子开大大的花……”从算力、游戏、中特估到光伏、锂电、半导体，契合市场走势又诙谐幽默，在社交平台迅速传播。

基金经理喜欢用“翻石头”来形容挖掘股票的过程，现在股民也有了“挖呀挖呀挖”的“专业术语”。“大大的花”与“哭着叫妈”体现的更是面对分化行情，投资者的心理写照。今年的结构化行情有多极端呢？

数据显示，截至今年4月底，在31个一级子行业中位数涨幅仅1.4%的情况下，传媒、通信、计算机三个行业涨幅均大于25%；而涨幅靠后的子行业中，商贸零售下跌11%、房地产下跌9%，行业最大涨跌幅之间差值达到63%，该差值在过去十年的同时期表现中，仅次于大牛市的2015年。

AI和中特估成为“更大的花”

沪指止步4连阳、新能源的天又黑了、“浓眉大眼”的游戏领跌，发生了什么？5月开始两个交易日已经让投资者有些“乱花渐欲迷人眼”。

今年以来，在以AI为代表的数字经济和中特估两条主线之下虹吸效应之下，光伏、新能源表现相对暗淡，存量资金博弈，形成了跷跷板行情。

Wind数据显示，截至今年4月底，AI算力指数、人工智能指数涨幅分别达到60.37%、45.99%，而有望在应用领域最先受益的游戏指数涨幅达到了107.84%，遥遥领先其他指数。此外，大象起舞的中特估指数前四个月也达到近30%的涨幅。

反观光伏、锂电、新能源等指数，今年前四月收益悉数告负，三个指数涨幅分别为-5.4%、-7.06%和-5.53%。

再看个股，TMT依然是一骑绝尘的独立行情，截至5月5日，今年以来共有67只个股涨幅超过100%，绝大多数是TMT产业链或者潜在的应用领域；涨幅超过200%的17家上市公司中，除了中航电测、四川黄金和万辰生物三家公司以外，其余14家均为AI算力、游戏、出版等TMT的热门板块。

“沾边”就涨，甚至有公司在股价大幅上涨后公告“辟谣”，称自身业务没有参与ChatGPT产品与服务，没有从事大模型产品研发等，丝毫不影响市场的炒作情绪，资金依然“挖呀挖呀挖”。

在极端分化行情之下，ETF等行业指数类基金涨幅明显优于主动管理型。截至5月5日，华夏中证动漫优秀ETF、华泰柏瑞中证动漫游戏ETF、国泰中证动漫游戏ETF成为年内“翻倍基”，今年以来回报率分别达到104.2%、101.64%和100.92%。

除了技术改变世界，中特估概念在政策催化之下成为与TMT并行的主线。央国企的价值重估，中证央企结构调整指数年内涨幅达到15%，万得中特估概念指数同期涨幅近30%，成分股中，中科曙光已经翻倍、中国中铁、中国石油、中国铁建、中国电信、中国交建、中国石化、中国移动这些“巨无霸”年内涨幅超过50%。

“挨打”的新能源和半导体

资金持续从出逃是今年新能源板块投资者最煎熬的事。新能源上市公司在4月交出了不错的一季度成绩单，营收、净利润同比大增的企业并不少，但是股价却毫无起色。没有预期的估值修复，光伏、能源设备板块在5月持续走弱，在光伏、锂电的花园里“种小小的种子挨小小的打”。

就连基金公司都表示，虽然聚焦于基本面研究，但是当前的跌幅不仅让投资者疑惑和郁闷，基金公司也感同身受。

嘉实基金认为，一般而言，投资赚的是业绩增长和估值扩张的钱。从估值上讲，新能源车方向，现在与2023年4月份处于类似的估值分位，处于历史的底部区域和区间。现在的估值水平下去考察新能源的一些龙头公司，从2023年底以来股价上涨的速度低于业绩扩张的幅度，也就是说估值反而是大幅收缩。

上述基金公司也指出，估值收缩与市场环境有关，包括市场风险偏好、美联储加息、流动性和利率预期、科技板块资金分流等。

从公募基金一季度持仓变动来看，“砍仓”新能源成为趋势。国金证券统计显示180只新能源高仓位基金的历史配置占比，在2023年底至2023年底一直维持在80%以上的高位。目前配置占比已降至66%，与2023年年中的水平相当，行业筹码松动明显。

追逐热点的调仓不免引起投资者的诟病，尤其是一些明显行业主题的基金或者带有明显行业标签的基金经理追风热点板块，也引起机构“散户化”的质疑。

面对这种市场分化情绪的下跌，不能调仓的基金公司也只能安慰投资者“任何大产业趋势和行情起来的时候，过程都是痛苦和煎熬”。

此外，涨幅不错但是震荡明显的半导体也让投资者既爱又恨。A股半导体精选指数年内涨幅达到7%，但是这一涨幅