2023年民生加银股债基金业绩难看，管理规模缩水，排名下降！

2023年，在经历了两年牛市后，A股市场演绎了典型的结构性行情。

过山车般的市场行情是机遇也是挑战。

一方面，我们看到，随着居民消费能力和理财意识的提升，全市场基金规模提升了27%，刘畅畅、杨金金等年轻的优秀基金经理开始崭露头角，业绩规模双丰收。

另一方面，业绩压力之下，多家基金公司的规模排名发生了“大洗牌”。在排名前50的公募中，大部分基金公司仍然能够保持管理规模的增长。

然而，民生加银基金显得有些“格格不入”，非货币管理规模大幅下滑300亿元，业绩表现也有些不尽人意。

拉出业绩来看，民生加银基金不仅股基业绩倒数，债券基金还频频踩雷。其中民生加银鑫享纯债基做到了连续三年业绩不是倒数第一就是倒数第二；民生加银精选混合成立以来至2023年末，总回报仅有5%，大幅跑输同类平均和沪深300！

（民生加银主要代表产品，数据来源：wind，数据截至2023年12月31日）

民生加银基金业绩表现乏力的背后，暴露出诸多问题。

近十年管理规模增长缓慢

2023年债基大幅缩水

近十年，公募基金势力逐步崛起，然而民生加银基金的管理规模增长一直比较缓慢。

2012年民生加银基金还曾与中欧基金规模相近，与天弘基金差距不到20亿元规模，但当前的民生加银，无论是管理规模还是业绩表现，都与中欧基金天壤之别。

（2012年管理规模民生加银VS中欧，数据来源：wind，数据截至2023年2月27日）

规模上，在2023、2023大牛市的行情中，民生加银显然没有把握住机会，在其他基金公司规模巨增的时候，民生加银徘徊不前。你说它是因为发的基金少吗？

不，并不是！侦探哥大致算了下，2023年之前成立的基金至少有105只！这在同类别基金公司中，产品数量并不少！

（2012年管理规模民生加银VS中欧，数据来源：wind，数据截至2023年2月27日）

WIND数据显示，2023年三季度末，民生加银基金的全部资产合计为1535亿元，非货规模为1232亿，行业排名16位。截至2023年四季度末，民生加银基金的全部资产合计为1452亿元，非货规模为1175亿元，行业排名在第36位。

民生加银基金这三年来，从行业第16名，降至目前的第36名。特别是在2023年，民生加银业绩乏力，权益表现不佳，固收频频踩雷，规模持续缩水，行业排名较大下滑。

（近三年民生加银基金管理规模，数据来源：wind，数据截至2023年12月31日）

2023年债券基金规模直线下挫，截至四季度末，民生加银债券基金规模为697亿元，相较2023年3月末高峰的1096.22亿元降幅达45%。债券基金规模下滑，使得民生加银的整体管理规模下降至1452亿元。 

业绩方面，民生加银基金近五年的业绩，大幅跑输沪深300！这也意味着，买民生加银的基金大概率不如买只沪深300ETF，大盘走势稳稳躺赢民生加银的“主动管理”基金！

（近五年民生加银拟合业绩，数据来源：wind，数据截至2023年2月27日）

基金的收益率受多种因素影响，比如市场情况、经济大环境情况等。阶段性业绩差，可能是基金经理踩错风格，也可能是择时选股出现了问题。

但是民生加银的基金长期持有下来，大部分产品收益率都很拉跨，那这不仅仅要质疑其投研实力了，公司多方面或许出现了问题。

2023年初，当时有媒体曾报道，2023年1月25日，民生加银基金披露民生加银睿通3个月定期债基的基金招募说明书、基金份额发售公告、基金合同摘要等法律文件，然而在系列公告中，却出现了多处低级错误，甚至包括公告的标题。

同年4月，民生加银又被发现，首只养老基金宣传材料有误，官网宣传疑似违规。

说到基金公司违规问题，不得不提及民生加银代表基金-民生加银精选混合。

民生加银精选混合业绩烂到家？

民生加银精选成立12年以来回报为-6.6%，唯一获取超额收益的任职基金经理曾涉嫌老鼠仓！

民生加银精选2023年年度表现较差，收益率1.94%，而同类平均收益率为8.18%。事实上，它不仅仅是2023年度表现差，其他年份有过之而无不及。

民生加银精选成立于2010年2月3日，首募规模24.75亿元，经过12年的“精心管理”，规模掉得非常快，到2023年12月末规模仅剩0.72亿元。最令投资者心碎的是，这只基金成立12年还是亏的，并且年年跑输基准收益率。

（民生加银精选业绩表现，数据来源：wind，数据截至2023年2月27日）

侦探哥发现，这只基金不仅在2023年频繁更换基金经理，之前每年都更换，成立12年更换过11位基金经理，平均1年多更换一次。

在这11位基金经理中，只有蔡锋亮，抓住了14、15年杠杆牛行情，任职期间总回报高达73.01%，在同类排名中，挤进前1/3。其余任期内的基金经理，大多数均以亏损告终。讽刺的是，这位唯一获得超额回报的基金经理蔡锋亮，在2018年被爆出，涉及老鼠仓。

（民生加银精选过往任职基金经理，数据来源：wind，数据截至2023年2月27日）

民生加银精选混合曾经2023年全年换手率高达3305%，当年收益率仅为0.11%。如此高的换手率不仅意味着很难享受到个股的长期收益，也意味着高昂的交易佣金。频繁的买进与卖出，最终为券商做了贡献，可惜结果却是由基民买单。

（民生加银精选高换手率，数据来源：wind）

除了民生加银精选以外，其余20只权益基金产品（2023年之前成立的偏股+普通股票的产品）中，有16只年度收益均为负，同类排名都非常靠后，可见权益基金业绩实属一般。

（2023年度权益基金业绩回报，数据来源：wind，数据截至2023年2月27日）

既然权益基金如此不堪，那你以为债券基金就会好了吗？不，民生加银债基2023年跌的比权益基金还“渣”！

债基大面积踩雷

债基规模接近腰斩

整体来看，2023年债券基金保持上涨态从势，2023年全年只有3%占比的债基下跌。但因部分地产公司债券价格下挫，导致相关债券基金的净值也出现较大跌幅。

恒大地产的债务问题把整个房地产行业推上风口，2023年三季度地产债券流动性已经接近冰点，基金手里的地产债券根本卖不出去，只能看着下跌，其中民生加银基金是受伤很重的，有11只债基踩雷。

2023年度民生加银债基踩雷了阳光城、世茂、融创，而此前他们还踩雷了恒大、蓝光和新力等，命中率有些精准。

地产踩雷，民生加银基金旗下5只债基民生加银鑫享债券C、民生加银鑫享债券D、民生加银鑫享债券A、民生加银添鑫纯债债券C、民生加银添鑫纯债债券A在2023年里跌幅高达24.92%、24.91%、24.62%、21.73%、21.43%，上述基金也是仅有的去年全年跌幅超过20%的债基。

踩雷对于债基的影响是巨大的，可以说比投资股票、转债亏损还大。

（2023年度部分债券基金业绩回报，数据来源：wind，数据截至2023年2月27日）

首先来看看民生加银鑫享债，它是一只中长期纯债基金，自2023年8月14日成立，成立以来收益率为-17%，净值在2023年3季度大幅下跌。

（民生加银鑫享债业绩走势，数据来源：wind，数据截至2023年2月27日）

它的前五大持仓中有3只是地产债券，如20大连、16魏桥05、20融创02等。

（民生加银鑫享债持仓明细，数据来源：wind，数据截至2023年2月27日）

因为民生卓越配置6个月混合型（FOF）和民生加银康宁养老(FOF)第一大重仓基金都是民生加银鑫享债券，因此民生加银近年来口碑最好的这两只FOF基金也难得逃脱！

民生加银康宁养老2023年回报为1.53%，民生卓越配置6个月混合型2023年回报为-1.03%，而同类平均为4.58%！整体表现靠后。

（民生卓越配置、民生加银康宁养老持仓明细，数据来源：wind，数据截至2023年2月27日）

而民生加银添鑫纯债同样因为地产踩雷，该债基于11月份出现断崖式下跌。

不少基民表示，买纯债买出了股基的感觉。“债券基金跌得比股票基金多，活久见”、“第一次见连跌23天”。

（民生加银添鑫纯债2023年净值表现，数据来源：wind，数据截至2023年2月27日）

（民生加银添鑫纯债2023年业绩表现，数据来源：wind，数据截至2023年2月27日）

根据民生加银添鑫纯债三季报显示，民生加银添鑫纯债前五大重仓债券占资产比例为35.25％，其中有3只重仓债为地产债，分别为20宝龙02、20华远地产MTN001、20时代09。

前两个季度该产品前五大债券均为地产债，包括时代控股、融创、中国奥园、宝龙地产及万达。除了前五大债券外，或许还一定比例未公布的地产债，正是由于大量持有地产债，最终导致净值大幅下跌。

（民生加银添鑫纯债2023年持仓表现，数据来源：wind，数据截至2023年2月27日）

投资是一场长途旅行，债券投资要的是稳，是安全，是长期收益，我们选择债基基金经理的时候，更喜欢长期业绩优秀而且稳定的，说明这部分基金经理掌握了债券投资的密码。同样我们要排除掉大面积踩雷的基金公司，这说明整个公司的风控体系是需要审视的。

复盘2023年业绩，民生加银基金暴露出诸多问题：管理规模徘徊不前、权益基金管理能力不佳、债券基金大面积踩雷、频繁出现合规问题……作为曾经的银行系基金代表，民生加银内部或许比我们更加深刻明白业绩难看背后的原因。

民生加银的首页上，经营理念十分醒目：稳健，源于敬畏。

是的，敬畏市场。资本市场纷繁复杂，难以预测，宏观经济、政策动向、行业发展、企业周期，众多因素形成合力，呈现为A股市场里的红绿指标。众多优秀的基金经理与研究员勤奋探求，追寻企业涨跌的本质，致力于为投资者持续创造收益。

我们可以看到，民生加银频繁更换业绩不佳的基金经理，是在努力挽回业绩的，只是这些努力暂时没有奏效，这需要时间。或许，问题都暴露出来，也是前行最好的助力。

（市场有风险，投资需谨慎！