低风险投资：什么是市场中性策略？ 市场中性策略是对冲基金策略的一种，也可被称作阿尔法策略。股票市场中性策略的投资效果，主要取决于基金经理创造α的能力。该策... 

来源：雪球App，作者： 量子复利王岩，（https://xueqiu.com/9752824777/110136100）

市场中性策略是对冲基金策略的一种，也可被称作阿尔法策略。

股票市场中性策略的投资效果，主要取决于基金经理创造α的能力。该策略的原理是，在多头和空头同时进行操作，买入你认为会跑赢大盘的股票组合，同时做空同样规模的股指期货，努力对冲掉投资组合的系统性风险β，以获取超额收益α。这种策略的优势在于不论市场环境如何，都能赚取相关证券价格区间回归正常的收益。

简单的理解就是，赚取相对的超额收益，由于对冲掉了股票市场的波动风险，基金净值走势与大盘指数表现相关性很低。

例如下图所示：这是本人的1个沪深300指数增强策略模型，以此为例，在这个策略中可以看到三条线，红色的是沪深300，蓝线是原模型的收益曲线，黄线是对冲后的收益曲线，即市场中性收益（α收益），也可看作是相对于指数的超额收益。

目前，国内的市场中性策略主要采用的是做多股票，同时做空股指期货来进行对冲。

在实际操作上目前市场中性有两种方式较为多用：一是以基本面分析为基础的组对交易，二是基于量化模型的统计套利。

所谓基本面分析就是主观通过对市值高低，财务状况以及价格估值等基本面因子的判断买入和卖空同一或相关行业中的股票实现对冲。统计套利则较多的依赖基金公司研发的量化模型，根据对历史数据的分析发现可能存在套利的机会。

从实际操作角度上看，要实现100%的股票市场中性几乎是不可能的，确定的套利机会往往会随着投资者的逐步增加而逐渐消失，因此，实际上股票市场中性的参与者并不以绝对的市场风险中性为目标，而是将β控制在一定范围之内。

市场中性策略虽然与股指的相关度较低，但我们也不应忽略股票市场中性策略内含的一些风险特征。

首先是流动性风险。对于跨地域、跨市场、跨行业的股票，它们流动性都存在一定的差异，如何在多空仓位中综合、平衡流动性是投资前需要重点评估的因素。此外，流动性的另一个体现是，在卖空的操作中投资者必须保留足够的流动性资金以在需要追加保证金时使用，但这样也会相应的增加整体投资的成本。

第二个风险点，来自于基金经理。市场中性策略的投资效果主要取决于基金经理创造α的能力。如果资产组合的策略与实际走势相反，或基金经理未能有效发掘市场中的α，那基金的净值也势必会面临回撤的风险。

第三个风险点，就是此前提到过一些市场中性策略的实施是通过量化模型完成的。由于这种操作方式内含大量复杂的计算公式，同时也会涉及到投资组合的仓位及投资比例。当模型出现误差也会直接影响到投资结果。

由于市场中性策略与股指的相关度较低，投资者在资产组合中适当配置此类产品，在一定程度上可以有效抵御股票市场的系统性风险。由于不承担市场波动所带来的风险，当股市出现明显上升趋势时，其收益率也可能会落后于传统投资方式。

市场中性策略低波动率的特点也比较适合稳健的投资者进行配置。（部分摘自中投在线）

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