商品期货与相关股票的联动分析 很多上市公司的主营业务，都和一种或几种 大宗商品 有着密切的联系，对应的商品价格可以直接影响到这些上市公司的利润，进而影... 

来源：雪球App，作者： 狂市，（https://xueqiu.com/7554455593/198739312）

很多上市公司的主营业务，都和一种或几种大宗商品有着密切的联系，对应的商品价格可以直接影响到这些上市公司的利润，进而影响这些公司的股票价格。因此，商品期货的价格和相关的股票之间，存在着一定程度的联动关系。通过分析这种联动关系，一方面可以帮助发现上市公司的股票价值，同时也可以从中发现相应的交易机会。

我们以商品期货为目标展开分析，品种选择上，使用当前市场规模最大的10个品种，分别是：

螺纹钢、铜、豆油、铝、铁矿石、黄金、镍、PTA、豆粕、甲醇。

首先，我们要筛选出商品期货对应的股票。实际上，很多上市公司都会和一类或者多类大宗商品之间有关系，但如果细看其主营业务的话，大宗商品的占比其实很低。因此第一步，我们要挑选出和大宗商品相关业务的占比较高股票。

第二步，如果符合条件的股票数量比较多，则根据市场规模，选出最大的4只股票。

第三步，每日计算这4只股票的涨跌幅，然后得到平均涨跌幅，并进一步设计出一个相关股票的综合指数。我们使用最近5年的数据。为便于比较，将综合指数的期初数值等于期货的期初值。

前期准备完成后，可以进行后续的分析。

螺纹钢期货：

我们以螺纹钢期货为例进行介绍。

下图是螺纹钢期货和相关股票综合指数的走势对比：

图中左下角标出了构成指数的4只股票。可以看出，从长期走势看，螺纹钢期货和相关股票的走势是高度相关的，两者的相关系数超过0.80。

我们看下螺纹钢期货和股票指数的比值情况：

图中黄点是2023年9月24日的最新数值，2.25%是历史分位数。

从历史上看，两者比值长期在100%到150%之间波动。当前的比值为95%，处于历史较低水平。未来两者比值反弹的概率较大，那么对股票走势必然会构成一定的压力。

从交易角度来看，可以买入螺纹钢期货多头，同时做空股票（假设可以的话）。当然以国内实际情况来看，当比值从高点回落的时候，卖出期货买入股票，会更方便一些。

需要注意的是，上图的时间跨度是5年，所以比值的反弹应当是一种长期趋势，短期可能会反复拉锯。

最后我们看一下螺纹钢期货与相关股票的涨跌对比。由于两者在短期走势上会受到各种因素的影响，因此价格涨跌的相关性并不明显。单从中长期上看，两者受到的基本面影响因素是相同或者相似的，因此相关性会更加显著。这里我们使用10日涨跌幅进行对比：

图中黄点是最新的数据（2023年9月24日），螺纹钢期货几乎没有变化，但相关股票出现较大幅度的下跌，和历史平均水平相比处于较低水平。但结合前面第二张图，就比较合理了。

前面是螺纹钢期货和相关股票的情况。接下来我们看下其他几个品种的情况：

铜期货：

豆油期货：

铝期货：

铁矿石期货：

黄金期货：

镍期货：

PTA期货：

豆粕期货：

说明：符合条件的股票，目前仅找到一只。该股票上市时间在2017年3月，且上市后股价先是连续涨停，然后连续暴跌。因此价格在期初出现了一个尖峰形态。

甲醇期货：

结论：

我们对10个商品期货及其相关股票进行了检验。可以看出，部分品种的期股联动效果比较好，但也有一些品种的期股联动不理想。

对于联动效果好的品种，可以对未来股票价格进行一定程度的预测，也可以从中发现相应的套利交易机会。当然这种交易机会很可能是长期走势，需要有耐心。

对于联动效果不好的品种，也不用完全否定，也许换个股票或者分析方法，可以得到一些不同的结论。