中融信托到底算不算央企？这需要从股权结构说起

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来源：大话固收

一般来说，说XX系意味着背后通常都是一些超级民营金融巨头，例如明天系、宝能系、复兴系、三胞系等等，而央企则是国资委、财政部等直接出资直管，二者本身是矛盾的。

但是，中融信托罕见地结合了这两点。

央企大股东

认为中融信托是央企的，最直接的证据是股权结构图： 

大股东经纬纺织的大股东为恒天集团，100%由国资委出资实控。

基于这个逻辑，认定中融信托背靠恒天集团，属于央企系信托公司，是成立的。

中植系实控

但另一方面，中融信托“中植系旗下信托平台”的定位也是人尽皆知的，这个就需要用“第二眼”去看了。

再看下中融信托的一级股权结构图： 

大股东是经纬纺织没错，但与二股东种植企业集团仅有4.48%的股权差距；第三大股东哈尔滨投资是国资老股东；第四大股东沈阳安泰达商贸，占比8.01%。

沈阳安泰达看上去就是普普通通一家小民企，2011年前连经营范围都是“建筑材料、装饰材料、五金” 等，但能占中融信托8%股份的公司，注定是不普通的。

查变更记录可知，安泰达的前身为沈阳益丰投资顾问有限公司，是天津中福瑞财务咨询有限公司控股子公司。而天津中福瑞由中泰创展100%控股，后者实际控制人系解氏家族成员、中植系主要成员之一解茹桐。

如果中植系成员实控了沈阳安泰达，那么8%的占比，足以让中植系成为事实上的大股东。

除了变更记录，之前小固分析过，有的壳公司，看着股权没关联，实际上是“一套班子两块牌子”，这时候就是要看其是否“共享高管”。

梳理沈阳安泰达的高管经历，也能一窥蛛丝马迹：比如曾经担任安泰达执行董事的段迪，同时还担任了新湖财富的监事 

而新湖财富，其控股股东中植财富控股有限公司的实控人，正是众所周知的谢直锟先生。

再比如，目前担任沈阳安泰达商贸有限公司监事的周健，同时还重庆丰达渝瑞租赁服务有限公司的董事长兼总经理。而这家重庆丰达租赁的唯一股东，就是丰汇租赁。丰汇租赁就不陌生了，虽然倒手于金洲慈航。但是不管是丰汇租赁还是金洲慈航，也是公认的中植系手上的棋子。

收购疑云

现在到网上去检索，还能看到一堆“中融信托变身央企”的报道，这个“变身”一词就很有意思。

这些报道实际上一则关于收购/转让失败的“旧闻”了。2018年3月，经纬纺织发公告称，将全额收购中植系手上的中融信托股权：

如果这次收购成功，很明显，中融信托也就成功脱离中植系，“变身”央企了。然而自公告发布后8个月，2018年11月11日晚间，经纬纺织又发公告：交易双方就部分条款尚无法充分沟通，未取得上级管理部门及监管机构的有关批复。经公司审慎研究，重组终止。

具体的失败原因尚不得而知，但很明显，这次“变身”是以失败告终的。应该说明，目前主流的研究机构，还是把中融信托归为央企背景的一类的，中融的行业地位，说是“头部”问题不大；但这个“央企”成色足不足，名实副不副，就有待进一步推敲了。