股票型基金投资策略

  股票型基金的风险是最高的，动不动亏损可达20%到50%，当然股市走牛的时候也可能会50%或100%的赚钱。货币基金和纯债基金适合所有投资者，但股票型基金则是和风险承受能力比较强的人。在买之前，一定要想好，自己能承受的底线在哪里，再决定要不要进这个高风险投资领域。

  股票型基金的股票仓位不能低于80%，所以熊市里的股票型基金大量改成偏股混合型基金，因此这两类的挑选技巧一同说。

  根据投资理念不同，基金分为主动型和被动型。被动型基金指的是指数基金。债券指数基金规模很小，不推荐，但股票指数基金的规模却很大，可推荐挑选。

  我们下面先就主动型基金的挑选介绍一些技巧。

股基挑选技巧一：拼“爹”

即基金公司本身规模大不大，整体投资研究实力强不强，对一只基金的长期表现会产生很大影响。因此在挑选主动型基金时，尽可能挑选大型知名基金公司产品。

17年6月数据：

基金规模超过1000亿的行业第一梯队有21家：南方、嘉实、汇添富、富国、银华、华安、兴全、天弘、工银瑞信、易方达、博时、招商、华夏、建信、中银、鹏华、广发、华宝兴业、兴业、上投摩根和大成。

被本土知名基金评价机构天相投顾评为5星：南方、嘉实、汇添富、富国、银华、华安、兴全。这七家可重点考虑。

股基挑选技巧二：拼人

  也就是基金经理本身的业务水平。重点2个维度。

  我们之所以买主动型基金，目的是希望通过基金经理主动操盘战胜市场，获得比市场平均回报率更高的收益。

第一：基金经理的基本背景：年龄（建议30或35岁以上）、学历（一般是经济学、金融学、管理学、数学、理科等博士或硕士）、从业履历（越长越好，比如A管理这只基金有六七年，B基金的基金经理刚换，那么选A，因为投资风格前后一致，业绩不容易出现大幅波动）

第二：基金经理的操盘风格

  股票投资策略很多，不同基金经理也有不同投资风格偏好。

第一种：持仓时间长短的不同偏好。如何看基金经理喜欢做长线还是短线：在每季度的基金公司报告中，看最新的十大持仓股。如果每次这十大都大不相同，那么基金经理喜欢做短线投资，建议不要碰。还可以在基金档案里看换手率（半年更新一次）。换手率在50%~200%属于正常，超过200%甚至500%那么要注意了。

第二种：对于行业或主题的不同投资偏好。

  如果这个基金经理擅长或看好的行业主题和自己不谋而合，可以重点考虑。

  还有一个常见的总结风格偏好的工具：晨星投资风格箱。设计原理：把影响基金业绩表现最重要的2项因素单列出来。一是按基金持有的股票市值分为大盘风、中盘风格和小盘风格。二是根据基金持有的股票特征分为价值型、成长型、平衡型。

  这里介绍下价值型和成长型的区别。

  业绩稳定、分红能力强，所有人看得出当下就是好股票的叫价值型股票。但因为一般价值型股票规模往往较大，业绩突飞猛进也较困难。

业绩一般、分红少甚至亏损，但未来成长空间巨大，是为成长型股票。投资风险较高，预期收益也较大。

  比如20年前万科属于成长型股票，但今天已经成为了价值股。

股基挑选技巧三：拼业绩

业绩是选择主动型基金的最重要的考量因素。

过往业绩好的并不代表未来业绩一定会好，但持续比其他基金好的几率还是多一些的。

拼业绩重要的有两个考量因素：时间、基金的业绩是否长时间保持稳定。

第一个因素——时间

要注意避免喜新厌旧，建议挑选成立3年以上的，最好是5年以上的基金，如果其他评价指标都一样，那么我们倾向于选择成立时间久的。比如A基金成立了10年，经历过2轮牛熊转换；B成立了6年，经历了1轮牛熊转换，其他评价指标都一样的情况下，建议选择A。

第二个因素——基金的业绩是否长时间保持稳定

我们挑选的基金业绩排名能始终稳定在同类基金排名前20%的基金，值得我们拥有。（天天可查）

高收益同时蕴藏着高风险，因此我们在挑选的时候需要以下几个较专业的概念：β系数、α系数、R平方、夏普指数、标准差（晨星可查）。

一、β系数

指的是某一只基金和这只基金的业绩评价基准之间的相关性。（一定是正相关的）根据每只基金自身的特性定制的一个KPI，达标了或者超过及格越多，说明越有效。（天天上可查）。如果β系数是1，说明基金的真实表现和业绩比较基准重合，你涨10%，我也涨10%。此系数是对一只基金所承受的系统性风险的量化表达。通俗的说，就是这只基金的额收益弹性，β系数越高，市场一波动，基金的涨跌越凶猛。一般来说β系数在0.5~1.5。

选β系数高的还是低的基金，首先要看你的投资风格。高β策略适合激进型投资者和大牛市的环境，后面的基金定投也会讲高β会获得比普通定投更高回报。低β策略适合稳健型投资者和熊市中更抗跌。

二、α系数

代表一只基金的绝对回报或叫超额收益。一只基金的真实收益减去同时期的市场无风险收益，就是这只基金的风险收益。也就是他获得的风险定价之外的超额收益就是α系数。

举例：一只β系数为1.2的股票型基金，如果去年业绩比较基准也就是大盘涨了12%，按道理说，这只基金获得的市场平均风险收益应该是12%，但她却涨了15%，多出来的3%就是超额收益，也就是他的α系数是3%。如果她只涨9%，那么她的α系数就是-3%。

三、R平方、夏普指数、标准差

R平方：用来标明α和β系数算的准不准的，这个值越高说明α和β系数越可信。

夏普指数：这个指数越高，基金的收益风险比或者说性价比越高，就越值得拥有。计算方法=（基金平均回报率-市场无风险回报率）/标准差

标准差：反映的是基金波动程度，俗称抽风程度。和β系数的区别是：β系数反映的是一只基金承受的系统性风险；而标准差则包含了系统性风险和非系统性风险在内的所有风险。

一般来说，我们尽量挑选α系数、R平方、夏普指数都比较高的“三高”基金。

晨星网的数星星可以作为挑选参考，这个体系对成立3年的同类基金都会按“晨星风险调整后收益”这个指标排序，前10%的是5星。最常用是3年评级，更推荐是5年评级。

注意：故事实际运作与CAPM的描述并不完全一致，CAPM只强调了β系数，却忽视了另外两个决定投资回报的重要变量：市值和估值。

小市值过的回报会高于大市值；低估值的价值股回报高于高估值的成长股。

美股举例：小盘价值股＞大盘价值股＞大盘成长股大于小盘成长股

股基挑选技巧四：拼规模

太大太小都不好。

如果想买中小盘基金，规模在10~20亿元比较合适。太小不要买，稍微有投资者集中赎回潮，整体布局就会被打乱，对其业绩会有很大负面影响。

如果想买投资大盘股的基金，规模在30~100亿元比较合适。超100亿的建议不碰。

股基挑选技巧五：拼成本

股票型基金的管理费一般在1~2%之间，建议考虑小于等于1.5%的。

申购和赎回也是一笔不小的成本，很多网站已经把申购费降到1折，但赎回费不打折。有些基金有长期持有激励政策，到一定时长赎回费打折或全免，这种可以优先考虑。

总结：挑选主动性的股票基金五条：拼爹、拼人、拼业绩、拼规模、拼成本。