招商银行和兴业银行，到底哪个更值得持有？ 最近看到雪球好多大V在讨论银行孰优孰劣的话题，并看到有大V持有的基金接近爆仓了，本人作为非金融行业专业人士也来瞎扯扯针对...

来源：雪球App，作者： Sandyman586，（https://xueqiu.com/5427934696/144795578）

最近看到雪球好多大V在讨论银行孰优孰劣的话题，并看到有大V持有的基金接近爆仓了，本人作为非金融行业专业人士也来瞎扯扯针对我看过的两个银行年报，到底哪一个更值得三五年内持有，当然一切都是动态变化的，今天优秀的有可能变成差的，今天差的明天可能变成优秀的，但都需要至少三年以上的周期去慢慢改变的。

首先我们从营业收入可持续的角度来比较，我们知道一个公司经营的营业收入必须是稳定的、持续的，如果有存在下滑的可能，那就是要非常小心了，首先比较下营业收入比例：

以上分别摘自招商银行 2023年年报（营收比例变动不大）和兴业银行2018年年报，可以看出招商的营收主要来自利息和手续费，共90.69%，其他只占9.31%，其他部分比例非常小，在生息资产不会下降和招商零售业务的相对优势，我们可以认为这个营业收入相对可持续; 但我们发现兴业银行的利息和手续费占比为50.96%，其他部分总占比50%左右，特别是投资损益和利息收入占比44.55%，看完这里大家有没有什么疑问？ 对的，就是投资损益占比比招商银行明显高多了，这个投资收益可以持续吗？每年都能有这么多投资收入吗？为了搞清楚这个问题我们既要弄清楚里面到底是什么项目？

公允价值计量的金融资产收益93亿，衍生金融工具收益85亿，可供出售金融资产收益66亿，很多人看到里这估计头晕了吧，这个是可以持续的吗？我也没有能力判断啊。

再去看看金融资产是哪些呢？公司债券790亿和基金2717亿，我不由的有点担心公司债券的安全，基金投资水平怎么样？虽然报表提到基金分红增加60多亿，这可以持续吗？我不知道。

投资一个公司，应该非主营收入占比越低越好，我们看看招商银行情况怎么样？

招行银行投资收益157亿，兴业银行264.8亿，不仅仅从绝对值，比例上也是远高于招行的，也就是兴业银行营收中绝大部分来自于投资，净利润波动的可能性远远加大了，特别是在投资行情不好的时候。

另外，应收应收款项类投资，主要包括政府债、金融机构债、公司债、理财产品、信托及其他受益权金额非常巨大(13871亿），这里面到底有多少是靠谱的，我也没有能力判断。

我们都知道银行是高杠杆行业，有1块钱要袋出去10块钱，所以银行是不能以净资产来衡量银行质地的，而应该是以风险资产来评估比较合适，招商银行贷款出去4万多亿，如果不良率增加一个点就是400多亿（一年利润928亿），如果净利润变成450亿左右，这样招商银行市盈率就不是现在的8倍，而是16倍了；所以比较两个银行的报表，大家就应该会发现招商银行的营收更稳定，即使未来降息还有生息资产增加来补充，核心是风险资产远小于兴业银行。

假设一个公司经营不善的话，破产了那些净资产也就只能打个5折或者3折卖的，所以千万不要看净资产去投资，当然兴业银行肯定不会倒闭，至于地方城商行都是地方政府的钱袋子，他里面包含了多少东西你永远搞不清楚的，更不要谈什么净资产。

总结一下就是看招商银行的年报，让人感觉比兴业银行的舒服很多，也比较容易懂，一般优秀的公司年报总会尽量让你理解，只有业务前景一般般的，才会故意把报表弄的复杂，并想出一堆你搞不懂的名词来绕晕你，好在投资没有必要跨越七尺高的围栏，我们就选我们能懂一点点的吧，即使我们离真懂可能还有很远的差距。至于其他更专业的数据分析，建议大家关注@ice_招行谷子地

当然投资不能仅仅根据报表就去投资，报表只是依赖的其中工具之一。

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