十大趋势，盘点2023年中国股权投资市场这一年

近日，清科创业旗下（01945.HK）清科研究中心正式发布了《2023年中国股权投资市场研究报告（完整版）》，通过近百页PPT，从募资、投资、退出、上市、并购、引导金发展等多方面对中国股权投资市场进行总结与展望。整体而言，2023年中国股权投资市场在内外承压中延续了优化发展态势。而随着股权投资市场的不断调整，市场环境的优化、投资机构的进化、投资策略的细化等也逐渐成为未来市场发展的新趋势。今天，清科研究中心带您一同回顾2023年中国股权投资行业，深度解析2023年度股权投资市场十大趋势。

趋势一

LP市场结构发生内生性变化

务实导向下出资策略演变发展

近年来，股权投资市场人民币基金的主要出资方仍以国资背景LP为主，但LP市场的结构发生了内生性变化。一方面，在政策利好、LP业务发展需要等影响下，市场化母基金、险资、金融机构等机构LP出资占比逐步提升；另一方面，随着经济高质量发展， LP诉求也在控制风险和获取收益之外逐渐发生变化。清科研究中心发现，不同LP出资策略均趋于务实，并受不同背景及特点影响具化出不同的发展方向。

求稳求增 

LP特点：资金充沛，业务多元，或计划未来重点发展股权投资业务，需要逐步建立市场认知及品牌。

LP代表：险资、银行理财资金等金融机构；捐赠基金、社保基金等。

LP策略：设定信用门槛，优选在长期业绩、公司治理、组织架构、投后赋能、ESG实践等方面综合发展的机构。

投“专”投“精” 

LP特点：具备成熟市场认知或对产业前景有独到见解，通过主动配置来获取投资收益或协同效益。

LP代表：市场化母基金、直投机构背景母基金、产业资本等。

LP策略：关注垂直领域机构、以及有特色、有特点的机构，同时寻求跟投机会。

引“智”引“资” 

LP特点：肩负推动特定区域、产业转型发展使命，具有强烈的招商需求。

LP代表：政府引导基金，部分政府机构/政府出资平台等。

LP策略：关注机构资源整合能力，青睐有资金背景、项目储备、引资能力的机构

趋势二

政府引导基金统筹设立模式更加灵活

基金定位与投向日渐明晰

近年来，在新冠肺炎疫情冲击、国内经济下行等多重考验下，我国经济结构已发生深刻变化，传统产业升级的同时，战略性新兴产业的培育力度不断加大。在此背景下，我国政府引导基金的设立模式、基金定位、投向规划与拟实现目标均不断发生转变，同时各级政府逐步开展存量基金优化，统筹规划新基金等工作，增进引导金对本地经济的高效支持作用。

以政府引导基金为引擎 

各地通过基金群合力推动产业发展 

为发展壮大当地战略产业集群，积极培育发展未来产业，湖北、安徽、江西、深圳等地纷纷通过政府引导基金组建产业投资基金群，推动政府、社会资本和金融资本共同参与的产业投资平台形成。

政府引导基金存量持续整合 

同时新组建增量基金支持当地发展 

在政府引导基金高质量发展新阶段，各级政府审慎规划新设基金，加强顶层制度设计，积极探索存量基金整合，以提升财政资金使用效能。根据公开信息和调研数据统计，自2018年以来，全国已有超20个区域陆续进行政府引导基金整合的尝试与探索，其中2023年整合的政府引导基金接近一半，存量基金的整合速度不断加快。

与此同时，各区域结合当地的资源禀赋和目标定位，通过新设增量基金持续引导资本支持当地发展，如2023年3月，厦门在市科技成果转化与产业化基金、市科技创业种子暨天使投资基金整合基础上升级设立厦门市科技创新创业引导基金。

经过统筹管理，新设政府引导基金定位 

逐渐明晰，聚焦先进制造、医疗等科技领域 

经过快速发展，政府引导基金的运作机制日渐成熟，同时在国内经济结构调整和产业转型升级政策推动下，各地增加产业政府引导基金的支持力度，以吸引社会资本投入，促进新兴产业发展，带动产业类引导基金数量占比已从2011年的24%上升至2023年的76%。

从产业方向看，2023年新设政府引导基金主要聚焦高端制造、新材料、信息技术、生物医药等战略新兴领域。

趋势三

VC/PE投资向纵深发展

疫后投资节奏或将加快

2023年，受到国际形势、疫情等因素影响，机构投资节奏放缓，市场对部分行业投资信心下降，叠加经济运行进入换道调整期，股权投资市场整体低迷。

市场调整过程中，投资机构等市场参与者向纵深发展，寻求持续发展之道。自2023年以来，清科研究中心在对中国股权投资市场的跟踪与分析中，关注到投资机构、出资人和企业等市场主体正发生共同进化。

进入2023年，一方面随着省际、国际交通逐渐畅通，投资活动将快速恢复，机构对消费、文娱、旅游等行业投资信心也将恢复，市场投资节奏有望加快。另一方面股权投资市场纵深发展或将持续，机构可能仍需不断提升自身专业能力。

市场关注行业逐渐细分 

投资机构在深耕原有赛道基础上，结合投研一体加强产业链上下游的深度挖掘，赛道选择进一步向纵向延伸、细化；在追逐纵向延伸的同时通过投研筛选，从横向优化迭代赛道选择，提高优质项目命中率，如国产替代、信创、氢能、汽车芯片等细分赛道日渐成为机构关注新焦点。

在基金设立角度，基于国资、产业出资人等LP对所投资产业的要求趋于明确，基金设立时针对领域更加聚焦。

项目搜寻区域继续下沉 

省域分布：机构投资项目集中度有所下降：北上深三地获投项目占比由2023年的50.8%降至43.0%，金额占比由55.6%降至42.1%。四川、安徽、湖南等中西部省份占比增加明显。

区划层级：