主动基金测评（八）：易方达消费行业股票怎么样？可以投资吗？

先说答案：

易方达消费行业股票，稳扎稳打，非常优秀。

虽然最近出现近10%的回调，但相比同类股票型基金，以及纵观历史数据，依然表现优秀。

注意，这里的稳健是相比其它股票基金、混合基金，不是相比债券基金、银行存款。

该基金自2012年9月28号萧楠上任以来，实现总收益率484.48%，年化收益率23.09%。

在萧楠上任的时候，如果你投资1万元，现在已经变成5.8万。

国内规模在300亿以上、成立日期在2012年及以前的股票型和混合型基金共有19只，其中几何平均年化收益率高于10%的仅5只，大部分基金的业绩经不起时间和规模的考验，

而萧楠执掌的易方达消费行业股票名列第2，仅次于蔡嵩松现在执掌的诺安成长（历史业绩不是蔡创造的，蔡只管3年），极其优秀。

主动基金牛不牛，看基金经理牛不牛。

基金经理是主动基金的灵魂，是基金买入和卖出股票的话事人，基金经理的投资理念、水平，直接影响着主动基金的长期收益率和运作风险。

牛逼的基金经理从来就是凤毛麟角，百里挑一。全国143家基金公司，一共1500多位基金经理（权益类），真正牛逼的也就几十位。

如何鉴别牛逼的基金经理？

用结果说话，看业绩。记住一句话这句话：

业绩牛逼，业绩一直牛逼，管理大规模资金还一直牛逼。

这里还需要注意一点，不要看短期业绩，尤其是行业风口上的短期业绩，非常具有迷惑性。散户买主动基金踩雷，一个很重要的原因就是盲目追逐短期业绩，买了一些“风口上的猪”管理的基金，最后输给了时间。

下面，我们来对易方达消费行业股票做系统分析——

一、易方达消费行业股票的基金经理牛不牛？

易方达萧楠,

是中生代基金经理的代表人物，

历经一轮牛熊，

在基金经理平均从业时间只有4年的A股，已担任基金经理8.5年，

职业生涯投资回报率年化24.05%，在从业年限大于8年、管理规模大于300亿的49名基金经理中，其年化回报率排名第2，仅次于谢治宇，极其出色。

下表为其现在任职的基金表现，绝大多数基金的收益大幅优于同类基金和沪深300。

（文末有基金经理萧楠的深度测评）

二、易方达消费行业股票的过去收益怎么样？

1、历史业绩表现

萧楠任职以来总回报484.48%。

任职复合年化23.09。

如果你在2012年9月低花10万买入这只基金，现在已经是58万了。

从历史的净值走势图我们发现，虽有阶段性回调，但大方向上节节攀升。

2、最近三年历史业绩表现

最近2年是消费股，尤其是白酒股的牛市，

重仓白酒等消费股的易方达消费行业股票，毫无疑问，取得了总收益121.43%，年化收益30.34%的佳绩。

3、易方达消费行业股票投资回测

我们投资基金，最常见的策略是每月定投。

下面我们回测数据：易方达消费行业股票过去5年，如果每月定投1000元，结果会怎么样？

投资回报率很优异，5年总回报率128.00%，年化32.77%，是沪深300的近三倍。

我们再做一次性买入回测，

2018年10月18日是最近5年A股的历史低点，有钻石底之称，

那么，假设我们抓住了这个历史的低点，然后一次性买入会怎么样？

表现依然出色，总收益达到157.51%，

如果按买入时间算，年化收益率47.91%，是沪深300两倍以上。

（实际操作中绝对低点买入不切实际，实操中建议在大盘估值的相对低点定投）

4、易方达消费行业股票的历史最大回撤（亏钱）

回撤就是亏钱。

易方达消费行业股票这只基金，萧楠任内最大回撤-37.96，低于同期沪深300的-46.70%，

属于回撤管理非常漂亮的基金，跑赢大盘9%，

最近三年最大回撤-32.96%，略高于于沪深300的-24.72%。

在所有国内规模在300亿以上、成立日期在2012年及以前的股票型和混合型基金中（部分基金在Wind上无最大回撤率数据，无法比较），最大回撤率名列第三，

仅次于董承非掌管的兴全趋势投资和张坤掌管的易方达中小盘，

总体来讲，易方达消费行业股票的回撤管理在同类型基金中是比较出色的。

三、易方达消费行业股票基金风格

先来看一下基金前十持仓股：

易方达消费行业股票的总体投资风格叫大盘成长，

纵观该基金近三年的持仓风格，易方达消费行业股票在大多数时候大盘成长股的配置比例都超过80%，

尤其是白酒股，2023Q4，前十大重仓股中白酒股占了6席，合计净值占比49.88%，

从全行业层面看，该基金最新季度在酿酒行业的配置占比达65.59%，是一只名副其实的“酒基”。

从萧楠传递的投资理念，以及萧楠管理的基金所披露的数据看：

萧楠是一个价值成长型投资者，

纵观其历年的重仓持股，其对白酒和家电尤为偏爱，

且历年调仓幅度不大，

是一个典型的长期价值投资者。

当然这也是萧楠的一个受人质疑的地方，有人认为其常年仓位不变，是“躺赢”，业绩跟他本人的炒股能力无关。

但笔者不苟同这种看法，基金经理对基金的持仓负责，无论“变”与“不变”都是经过了大量的分析和比较而得出的结论，“不变”本身也是基金经理的一种决策，

历史上该基金也有部分“易主”的时期（2014年），但是在该时期，基金的业绩大幅下滑，便是其能力的证明。

四、现在可以买吗？看好≠买入

不管投资基金，还是投资股票，都记住一句话：好生意，好公司，好估值。

牛逼的基金经理帮我们解决“好生意+好公司”的问题，

但好估值，还是需要我们投资人自己把握。因为基金行业的潜规则是不管牛市还是熊市，都是满仓操作，硬扛回调。

这个时候，如果你在市场泡沫的高位去买入基金，就会面临巨大的回调压力。

虽然大部分顶级基金经理管理的基金，在出现大回调3年以后，都会回归净值，或者创历史新高。

但你也要想想：

出现这么大的回调，你的心态会不会崩？万一遇到基金经理撂摊子，又该怎么办？

所以，网叔建议，大家尽量在市场整体估值偏低，或者基金重仓的领域估值偏低的时候定投买入。买的便宜，拿起来也安心，压力小。

那么，怎么判断主动基金的估值呢？

易方达消费行业股票的配置以白酒为主，家电为辅，所以我们可以参考主要消费和中证白酒的估值，来判断该基金现在是不是好的买点。

（1）先看主要消费

当前主要消费的PE为39.73倍，

处在在近十年的94.28%分位，

只比5.72%的时候低，泡沫特征很明显，现在买入，风险大于收益。

（2）再看中证白酒

当前中证白酒的PE为53.32倍，

处于近十年的95.69%分位，

只比4.31%的时候低，泡沫特征很明显，该基金现在不是合适的买入时机。

（3）基金自身特点

从易方达消费行业股票的年度涨幅来看，该基金的年度收益率非常诱人，涨的时候比大盘和其它同类基金涨的多，跌的时候比它们跌的少（2014年是个例外，当时该基金引入了另外一位基金经理共同管理），反映了基金经理有极强的选股和仓位管理能力。但该基金亦面临其它主动基金所面临的同样问题：市场风险。

该基金配置的股票主要是以大白马股为主，就注定了该基金的走势与大盘的走势方向基本一致，也就是说，该基金缺乏抵御市场下跌风险的能力，所以，个人认为，对易方达消费行业股票的投资，择时尤其重要。

（学习看估值：怎么判断一支基金是高估还是低估了？）

所以可以推测:

整体上，目前消费板块的泡沫较大，

建议耐心等待，回调到合理的估值再上车也不迟。

最后，奉上易方达萧楠的深度测评报告：

主动基金测评系列：

主动基金测评（一）：易方达中小盘混合怎么样？现在可以投资吗？

主动基金测评（二）：景顺长城新兴成长混合怎么样？现在可以投资吗？

主动基金测评（三）：富国天惠成长混合怎么样？现在可以投资吗？

主动基金测评（四）：广发稳健增长混合怎么样？现在可以投资吗？

主动基金测评（五）：兴全合润怎么样？现在可以投资吗？

主动基金测评（六）：兴全趋势投资混合怎么样？现在可以投资吗？

主动基金测评（七）：中欧时代先锋怎么样？现在可以投资吗？

风险提示：

文章仅供参考，非投资建议。股市有风险，投资需谨慎。

如果想了解