买银行理财好，还是买银行股好？

最近有朋友问了螺丝钉一个很有意思的问题：买银行理财好，还是买银行股好呢？

“钉大好，我有个想法，原来比较多的钱是保守理财，例如银行理财等等。现在打算拿出一部分，合适的价位买成银行股，收益说不定也能覆盖原来银行理财的收益。只是不知道这样的想法可行吗？风险大不大？”

长期看，确实是银行股指数基金的收益会比银行理财更高，而且高不少。

银行理财的收益

银行理财也是我们经常能接触到的一类投资品种。

现阶段银行理财的收益，如果是保本浮动型的理财产品，一年期的收益率大约是3.25%-4%左右。

这个收益，不同银行也不一样。

比如说一些国有银行，通常不愁客户，那么理财收益就会低一些。

而如果是股份行或者农商行，理财收益则会略高一些。

假如说两个银行产品的收益差不多，大家自然会选择有品牌优势、信用更好的银行。

所以对一些中小银行来说，它们需要收益更高的产品，才能吸引客户。所以大家买银行理财也可以考虑一下城商行或者股份行的产品。

不过从长期收益的角度来看，这些银行理财的收益，都是不如当前银行股的，而且差别还不小。

银行业指数的估值

银行业指数的长期收益是不错的。

A股银行业指数对应的是399986，中证银行指数。

银行业指数是从2004年底1000点开始起步的。

我们可以拿沪深300、中证500、和银行业指数做一个对比。这三个指数都是从2004年底1000点起步的。

到2023年5月15日收盘，

沪深300指数是到了3727点；中证500指数是到了5076点；银行业指数是到了6415点。

可以看到，银行业指数的收益高于市场整体的平均收益。

如果算上每年的分红，银行业指数的收益还会更高。

在所有行业中，银行业指数的收益虽然不是最高的，但也是居于前列的。

银行业本身的估值，可以参考市净率。

如果一堆银行股，在周期底部，能以1PB以下交易，价格算是低估；能以0.8-0.7PB甚至以下的价格交易，往往是不错的机会。

每一个经济周期顶部，银行行业大多有机会达到2-3PB以上。

但是这个周期顶部比较难等到。

在最近几年，经济不太景气，银行业的估值最高也就是约1.5倍市净率不到。可能需要等到下一个经济上行周期，经济景气的阶段，银行业的估值才会突破1.5倍市净率。

所以经济低迷周期，银行业差不多1倍市净率以下低估，历史最低市净率大约是0.75-0.8倍。1.3倍-1.5倍是高估区域，最近5年没有突破过1.5倍市净率。

可能到下一次经济景气的阶段，银行业的市净率会达到2倍以上的高估区域。

银行业指数的估值分布基本上就是这个情况。

收益比比看

我们来对比一下银行理财的收益和银行股指数基金的收益。

假如说，我们在2013年11月份，以1倍市净率买入银行业指数基金，也就是刚进入低估区域的估值，就买入银行业指数基金。

当时银行业指数大约是3700点左右。

到了2023年5月15日收盘，银行业指数的市净率是0.85左右，比当初还低不少。

但是银行业指数的点数是6415点，上涨了73%左右。

如果同期买的是一个年复合收益率为5%的银行理财，那么到现在总收益大约是36%左右。

比银行业指数的收益还是低不少的。

更何况，这是银行业指数基金还在低估区域时的收益情况，这个收益还远没有最大化。

银行理财现在想找个5%年化收益率的都还是比较困难的。

从长期投资价值的角度，买银行理财，其实不如买银行股指数基金。

这也是债券类资产和股票类资产的区别。

股票类资产在投资过程中，承担了