尾盘集体异动,指数基金调仓,是肉还是坑?
周五尾盘,你的股票集合竞价出现大幅波动了吗?贵州茅台、海康威视等多只大盘股三分钟里波动超2%意味着什么?市场风向是否有变动?节后开盘该怎么办?
别慌,尾盘波动的原因是指数调仓。
且听我慢慢给你解释。
选出很多股票,作为一个组合,这个组合叫指数。
各种广域指数都有编制规则,为了在市场有充分代表性。
比如沪深300指数,它会剔除市值小的成交额低的,选取市值大的300只,并且按市值权重规则计算出沪深300指数。
各个指数会定期按既定规则调整成分股,更符合规则的某些股票会被纳入,有些会被剔除。
每年6月和12月份的第二个星期五,是相关指数的成分股调整日。
更重要的是,各指数调整后,相关的指数基金也会跟着调整。
因为指数基金对追踪指数的误差有考核要求。每天基金净值涨跌,不能跟指数偏离太大。
比如拿中证500指数基金来说,谁跟中证500走得最贴近,谁就好。
所以通常在指数成分股调整日,指数基金在尾盘集合竞价的时候,会进行调仓。
因为这时候操作完,马上就收盘,基金当天净值涨跌跟指数涨跌更吻合。
那么问题来了,指数对成分股调整,具体是怎样对贵州茅台、海康威视等相关个股产生影响呢?
这个影响近年来越来越明显了,因为指数基金整体规模越来越大,指数基金的影响力越来越高。
这次调仓,即便是贵州茅台、海康威视等大盘股都有明显的股价变化,更别提对中小盘股价的影响了。
大部分广域指数属于市值权重,贵州茅台过去几个月涨得少,海康威视涨得多,于是贵州茅台的权重变得相对较低,海康威视变高,所以在调整日尾盘,贵州茅台会被卖一些,海康威视会被买。只为保证和指数的定义权重类似,也就是跟踪指数会更准确。
你也许会有疑问,为啥你的恒瑞医药同样近期跌了很久,尾盘却是大幅拉升?
因为指数调整各种成分后,算出来的权重比较复杂,而且不只是一个指数调整。你的股票尾盘拉升,可能是指数基金的需求大于供给,当然也有可能有其它因素共同作用,提高了需求。
原则上是这个逻辑,但权重计算和最终供需比较复杂,在此不再赘述。
既然波动的原因是指数基金出现被动的调仓,那么这个波动还会修复回来吗?
因为这种调整是被动的,所以集合竞价收盘价是被短期供需关系扭曲的价格,而不是市场预期的价格。
如果在成熟的市场,因为有做市商,市场比较有效,原则上周五涨2%,下周开盘就会跌2%左右。假定周末没有其它基本面和消息面的影响,一般会回归到上周五集合竞价前的价格。
但是A股有效性较差,更主要是机构水平较差,短期不确定性更大,价格短期内有可能回不去。
指数基金跟你我这样的散户不一样,不是爱买多少就买多少,一个追求自由,一个追求均衡。
下周五还有富时罗素调仓,同样也会面临类似的情况。
总之,如果因为指数调仓造成你的股票尾盘大幅波动,不要一惊一乍地认为市场风向出现了变化。你的认知决定了节后开盘的操作。
当然,如果你想利用指数调仓机会做短线套利,这里面的学问更值得深入研究。只不过我是个长跑型选手,提到短线的第一反应,就是没兴趣。第二反应,还是没兴趣。
以上仅代表个人观点,文中提及的贵州茅台、海康威视仅为举例,不构成投资建议。股市有风险,投资需谨慎。
基金过往业绩不代表基金未来表现。基民投资基金时应根据自身的风险承受能力选择适合自己的基金。
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