这类基金竟然不受公募基金最大持仓的限制！

何为公募基金的持仓限制？著名的“双十原则”是一只基金持同一股票不得超过基金资产的10%，一个基金公司旗下所有基金持同一股票不得超过该股票市值的10%。在主动权益基金中，这项规定一般被广泛遵循，翻翻过去的季报经常看到某些主动权益基金重仓股在10%以下就是这个原因。这个规定哪里来的呢？是来自于证监会的《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》，但是根据最新的规定，其实是双十五。同一基金管理人管理的全部开放式基金持有一家上市公司发行的可流通股票，不得超过该上市公司可流通股票的15%；单只开放式基金主动投资于流动性受限资产的市值合计不得超过该基金资产净值的15%。也就是说单个股票不能超过15%，一个基金公司的开放式基金不能买超过一个股票的15%。

图片来源：证监会官网

其实“双十原则”（或者说双十五）的规定其实是可以从流动性上给我们带来风险的分散。但毕竟风险和收益同源，那么有没有可能，我们的收益也会因此被分散？

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从上图看，假如茅台也是一只基金，也许它比绝大多数“分散投资”的基金表现都要好，分散投资或许也会失去一些“龙头”的机会？那么有没有基金是可以不受“双十原则”的限制的呢？什么类型的基金不受这项规定制约？再回到证监会的《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》里面，我们看到，“完全按照有关指数的构成比例进行证券投资的开放式基金以及中国证监会认定的特殊投资组合可不受前述比例限制。”

图片来源：证监会官网

也就是说，指数基金，包括ETF不受到这类投资比例限制。我们来看一个指数基金的季报，的确有超过15%的个股。指数基金按成分券的比例配置个股。

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所以是不是要重新认识行业被动基金？ 我们经常说指数基金的一大优点是分散风险，如果个股踩雷，由于占比小，因此影响较小。但这里指的是宽基，宽基指数个股多，个股占比的确相比较小。但行业指数真的不一样，甚至站在我们刚才说的个股比例可以突破15%的限制角度，行业指数基金也许比主动基金更能抓取行业机会。近年，新能源行情走势持续攀升，新能源已经成为国家重点发展的方向，国务院发布《新时代的中国能源发展》白皮书，新能源上游的金属材料预计将迎来长期需求增长。我们以中证新能源指数为例，中证新能源指数是以中证全指为样本空间，选取涉及可再生能源生产、新能源应用、新能源存储以及新能源交互设备等业务的上市公司股票作为成份股，以反映新能源产业相关上市公司的整体表现，为市场提供多样化的投资标的。前十大权重指数权重也有超过10%的龙头。

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对于投资者而言，如果个股不好选择，行业ETF是一个很好的投资方式。

风险提示

基金投资有风险，投资者在投资前请认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等法律文件。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证旗下基金一定盈利，也不保证最低收益。公司旗下基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对基金业绩表现的保证。

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