股市里的杠杆是什么意思？ 股票期货经纪人是什么意思呀怎么赚钱

金融小白，自己翻CFA书籍，简单翻译，告诉大家如何计算杠杆股票购买的总回报。

在计算之前，我们首先要了解几种投资方式及定义，这就牵扯到一个重要的概念——头寸(Positions)。

人们通常会通过拥有不同的头寸(Position)的方式来实现财务和风险管理。头寸是一种资产，是指一个实体拥有或欠下的投资数量(A position is an asset is the quantity of the instrument that an entity owns or owes)。

头寸又分为不同的类型，包括多头头寸(Long Positions)、空头头寸(Short Positions)和杠杆头寸(Leveraged Positions).

多头头寸是一个人拥有某种资产和合约，比如股票，合约，不动产等等。多头头寸获得利益的而方式是靠的是这些资产的升值造成的与拥有时的差价。

比如，你购买了一套房子，花了$500,000，过了两年涨到$700,000，卖掉后就赚得$200,000的收益。

空头头寸指得是人们出售他们不拥有的资产，获得利益的方式是相信某个金融产品的价格会下降。

具体操作过程如下图所示，一个人通过借用的方式获得一个金融产品，然后以较高价格卖给其他人。再在该金融产品达到心理预期的低价位时，通过买回这个金融产品并归还原主人，赚取高低价之间的差额。

Short position示意图 source：维基百科

杠杆头寸(Leveraged Positions)

在了解了多头头寸和空头头寸后，杠杆头寸其实就很好理解，就是通过自己的已有资产抵押贷款或借钱，再使用已经抵押的本金和借到的钱一起来购买金融产品，以此博得更大的获利。

钱一般是在经济人(Broker)处借，所借的钱被称为保证金贷款(Margin Loan)，所产生的利率被称为银行拆款利率(Call Money Rate)，这个利率一般是可以谈判的。通常，风险越大，利率越高；风险越小，利率越低。

比起多头和空头，杠杆头寸这个投资方式的风险也会更大。之所以叫杠杆头寸，正是因为这个投资方式如同杠杆一样，只需要极少的投入就有可能获得极大的收益，但一旦亏损，也是巨大的。

这里有一个很重要的概念叫做杠杆比率(Leveraged Ratio)，我们可以简单的理解为这个比率就是可能产生的回报(或亏损)的倍数。这个概念也将应用于后面的计算之中。

举个例子，马里奥有10万本金，并以此抵押获得保证金贷款20万，那么他就总共拥有了30万。马里奥用30万购买股票，杠杆比率为3，幸运的是今年的股票形式很好，一下子赚了30%，也就是30万赚了9万的收入。那么去掉保证金贷款20万以及利息后，他还可以收入到7万左右。然而，最开始他只投入了10万本金是完全属于自己的，所以回报率高达70%。

马里奥在这个例子中尝到了杠杆头寸的甜头，于是他再次用10万获得了20万保证金贷款，买了30万股票。之后，又用已经获得的30万股票从另外一处机构再次获得60万额度购买了60万股票，于是玛丽奥手里相当于已经有90万的市值了。在本金只有10万的情况下，杠杆比率已经达到了9。

但是马里奥这次没有那么走运，今年股票不是特别好，微微下跌了5%。然而，基于杠杆比率9，马里奥其实已经亏损了90万中的5%也就是4.5万。马里奥的本金瞬间少了接近5万，加上借款的利率，亏损可能已经超过50%！

举了这些例子后，我们来用一个实际的计算例子，告诉大家如何准确的计算回报率。

假设你购买了一支股票，信息如下：

购入价格(Purchase Price)：$20/股

卖出价格(Sale Price)：$15/股

购买的股数(Shares Purchased)：1000股

杠杆比率：2.5

银行拆款利率：5%

股息(Dividend)：$0.1/股

给顾问和投资公司的佣金(Commission)：$0.01/股 (买入卖出都需要支付)

那么我们可以得到，总购入价格为$20×1000股，为$20,000。由于杠杆比率为2.5，则可以得到实际投入本金$20,000÷2.5，为$8000。因此，有$12,000是借得的。但实际上，投入本金是大于这个数字的，因为你还需要支付$10($0.01/股×1000股)的购入佣金给顾问。

所以，你的实际个人投资是$8000+$10=$8010

结果，我们可以得知，每股的价格从$20降到$15，每股少了$5。则你亏掉了$5×1000股=$5000。此外，你还需要支付你所借款的$12,000的5%的利息，也就是$600。

但是，你还可以得到每股$0.1的股息，也就是总共$100。

综上所述，我们用两种方式计算最终收益(均将各个项目相加)。

方法一

实际投资(Initial Investment)

+ $8,010

买入佣金(Purchase Commission)

- $10

交易收益/亏损(Trading gains/losses)

- $5,000

利息(Margin interest paid)

- $600

股息收益(Dividends received)

+ $100

卖出佣金(Sales commission)

- $10

剩余收益(Remaining equity)

$2,490

方法二

出售价格(Proceeds on sale)

+ $15,000

清偿贷款(Payoff loan)

- $12,000

利息(Margin interest paid)

- $600

股息收益(Dividends received)

+ $100

卖出佣金(Sales commission)

- $10

剩余收益(Remaining equity)

$2,490

所以，对于实际投入$8,010的回报率就是($2,490 - $8,010) / $8,010 = -68.9%。

欢迎大佬们来批评指正。