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熊市时,为什么几乎所有的股票基金都跟着跌?基金经理难道没有能力判断熊市吗? 很多人对于股票基金的投资模式,还是有很深的误解。人们单纯地以为基金经理应该和股民一样,在牛市里满仓干,在熊市里空仓等待。...  为什么基金经理大部分不赚钱

2023-07-21 22:13:27 互联网 未知 股票

熊市时,为什么几乎所有的股票基金都跟着跌?基金经理难道没有能力判断熊市吗? 很多人对于股票基金的投资模式,还是有很深的误解。人们单纯地以为基金经理应该和股民一样,在牛市里满仓干,在熊市里空仓等待。... 

来源:雪球App,作者: 白猫财眼,(https://xueqiu.com/5223528950/205936557)

很多人对于股票基金的投资模式,还是有很深的误解。

人们单纯地以为基金经理应该和股民一样,在牛市里满仓干,在熊市里空仓等待。

如果真这么干,只能说是在投机,而不是在投资,违背了基金作为一个专业投资机构的初衷。

公募基金占比A股总市值高达7%,80万亿市场,大概有6万亿规模的股票类公募基金。

如果在熊市齐刷刷地选择抛售,然后进行观望,对于市场流动性无疑是雪上加霜。

作为偏向于价值投资,阶段性持有与长期持有相结合的基金,是不会在熊市大肆的做空抛售的。

当然,除了本身的投资风格以外,股票基金的持仓限制,也是制约了基金控制回撤的能力。

60%的最低持仓,代表大盘下跌,持有的股票下跌,最少也会出现60%的浮亏。

优秀的基金经理,并不是在熊市里疯狂抛售,而是在牛市末端,估值偏高的时候,就开始减仓落袋,保存利润,等到了熊市的中后期,不断去加仓自己认为优质的上市公司股票。

只有那些管理能力相对偏差的基金经理,才会始终在市场里博弈,不断地调整仓位,甚至调整持仓个股。

所以,当你发现你买的基金,每个季度的换股频率非常高的时候,一定要谨慎小心,这是绝对有问题的。

大部分优质的基金,重仓个股的周期较长,只有在企业遭遇特别大的变故之下,才会进行调仓换股。

同时,选股的逻辑、赛道等,也都是偏向于中长期投资,不会主观进行短期炒作。

既然选择买基金,而不是自己去参与股票交易,那么就要对基金的运作模式,投资理念,价值体系等有个了解。

并不单纯地根据基金排名去选择,要想办法了解真正优秀的基金经理,到底是什么样的人。

熊市里,基金经理在做什么?

很多人肯定很好奇,熊市里,基金经理在做什么。

面对基金净值的回撤,大量基民的赎回,躺着收管理费的基金经理,到底是内心焦急,还是无比淡定。

其实,大部分基金经理,尤其是从业年限比较长的基金经理,都非常的淡定。

奖金肯定是少了,基本工资可少不了。

只有一小部分仓位非常高,回撤很大,又没有太多经验,甚至没有经历过牛市的基金经理,会像是热锅上的蚂蚁,焦躁不安。

谁都不想自己操盘的基金走势太难看,毕竟从业期间的年化收益率,在大数据时代是跟一辈子的。

这时候,部分基金经理就会有一定的交易策略变形,偏好更高的风险,甚至大幅度换仓,而结果可能更糟糕。

优秀的基金经理,每天还坚守自己的岗位,看着宏观数据分析报告,和企业的投资研究报告,进行着判断和分析,合理地控制仓位,并且开始寻找机会。

优秀的基金经理,其实更喜欢熊市。

原因有以下几点。

1、熊市里基金规模更稳定。

基金经理最头大的,其实是基金规模。

从基金公司和收入角度来看,基金规模越大越有利。

但在牛市里,不断膨胀的基金规模,尤其是在估值偏高的风险区域,不断有资金的追加,对于基金经理来说,是压力山大的。

我知道风险越来越大,但基民给的钱越来越多,只能被动地去加仓。

熊市里,基金规模肯定是会下降的,但如果基民情绪相对稳定,规模稳定的话,基金经理操作起来压力很小,方便调仓换股。

基金的规模越稳定,其实对于基金经理来说越好。

毕竟,不同规模的基金,在投资思路和投资策略上,还是会有很大差别的。

基金并不希望因为自己规模大,持仓的市值占比高,影响了股票正常的价格。

说白了,基金经理本身,不想去炒作股票,最好是股票在自己认为合理的价格区域买入,认为高估,或者说有风险的价格区域里卖出。

2、熊市里的净值压力更小。

其次,熊市里,对于基金经理来说,净值上的压力反而小一些。

反正所有基金都在跌,虽说基民心里不高兴,但也不会太过指责。

比起牛市里别人基金涨,自己基金跌,那压力可是小了很多。

但凡跌得不过分,基民的忍耐度还是比较高的。

所以到了熊市里,基金经理净值压力反而小了,可以花很多的时间放到研究里去,而不是整天想着如何做营销,如何把规模做上去。

当然,如果跌得非常多,还是会有压力的,甚至需要给基民做做心灵按摩。

更夸张的还有出来道歉的,这种情况一般是基金公司扛不住了,或者说是短期内回撤太大导致的。

3、熊市里优质的个股便宜。

最后一点,也是为什么基金经理更热爱熊市。

熊市布局比牛市里简单容易多了,熊市里只用看行业赛道和上市公司业绩就行,没有估值的压力。

牛市里会陷入矛盾,优质的个股,都不便宜,当下的位置入场是否合理。

熊市里,但凡赛道好,未来增长可期,企业有核心竞争力,都是可以买的。

所以,优秀的基金经理渴望熊市的到来,然后可以大干一场。

不过,熊市里要注意基金经理的仓位,如果是在70-80%的,确实有资格大干一场,如果仓位始终保持在90%左右的,那可能想干也没机会,没子弹了。

所以,挑选基金,尤其是在熊市里,得关注一下基金的仓位,这可能决定了这只基金翻身的速度。

并不是说满仓的基金因为仓位高,就一定会涨得多。

满仓死扛的基金经理,往往对于大趋势的研判能力较弱,这无形中也会给基民带来不必要的损失。

熊市里,基金经理踏踏实实地解读研报,找寻优质的上市公司加仓布局,才是最正确的事情,也是为了给基民最好的答案做最扎实的准备。

熊市里,该不该买基金?

既然熊市的结果是基金也在大幅度下跌,那么熊市里是不是别碰基金最好。

先说我自己的做法,在熊市的中后期,进行基金的定投。

一定马上会有人问,所谓的中后期是什么时间,你怎么知道在熊市的中后期了。

所以,我的做法是在那些综合性的股票基金,尤其是大规模的基金出现15%-20%的回撤时,开始基金的定投。

基金回撤20%,代表市场的总体回撤可能在20%-25%,对于绝大多数情况下,都是相对安全的。

或者说,这个阶段已经是下跌的半山腰了。

这个时候开始定投,如果大盘还有20%的跌幅,基金定投的浮亏大概在10%左右,这是一个非常容易翻身的位置。

但如果大盘再次企稳,可能就会继续向上走出行情,往上的空间就会大很多。

大部分喜欢定投的小伙伴都知道基金定投中的微笑曲线,选择在曲线左侧和底部定投,右侧逢高抛售,就是这种策略。

但切记,一定要规避掉刚开始下跌那15-20%的系统性风险,这部分是泡沫区,没有任何价值。

当你在基金定投的情况下,如果浮亏超过10%,甚至达到15-20%的浮亏,是可以勇敢在底部加仓的。

当然,如果你选择的基金是那些名不见经传的,还是风险非常大的。

指数类基金风险比较小,其次是规模比较大的以蓝筹风格为主的基金,都是适合在熊市里布局的。

熊市里想“养鸡”,一定要特别注意几点。

1、不要有抄底的心态。

买股票尚且不能抄底,买基金就更不该抄底了。

基金本身,也不会对任何股票有抄底的动作,它们只是在合理的时间点,合理的价格,买入享卖的股票。

之所以更崇尚在熊市做定投,就是为了很好地将成本控制在一个合理范围内。

一次性投入基金不是不可以,前提是必须知道行情所处的位置,这个对于普通基民来说,难度是很大的。

抄底是大忌,这一点在养基圈也是一样的。

2、不要指望立即赚钱。

既然是在熊市布局基金,那就别指望立即赚钱。

熊市布局基金的优势在于相对风险较小,并不代表买入就一定能快速赚到钱。

即便是熊市末期开始,等到真正意义上的牛市到来,也至少有数月的时间,更别说是在熊市中期就开始布局。

当然,现如今的行情已经没有整体的牛熊了,只有结构化的牛市熊市。

熊市养基是利用好时间差进行布局,做本金的积累,以免等到牛市来了,非常的犹豫和彷徨。

3、做好资金储备和布局安排。

熊市里布局,一定要对于资金有很好的安排。

简单地说,子弹要充足,要足够多,不能直接打光。

我们不清楚熊市周期有多长,在这一点上,就需要做好长期战斗的准备。

把粮食和子弹去做一个合理的分配,是打赢这场仗的必备条件。

那些冲动派,建议不要在下跌途中去买基金,更适合明确的趋势出现后,再入场。

牛短熊长是过去的常态,未来会不会依旧这样,其实是大概率的。

因为资金追逐短期的利益,一定会快速透支行情,而整个调整震荡期就会比较漫长。

4、寻找优质基金。

最后一点,就是寻找优质的基金。

这个标准我再强调一下。

一是仓位不要太高,要有办法能够调仓和加仓。

二是要有一定规模,不能降得太快,保障基金不存在大幅度赎回。

三是布局蓝筹为主,业绩为主,而不是布局一些中小企业,风险较大。

四是基金经理历史回撤幅度不能太大,风格要相对比较稳健。

熊市选择基金,要从基金的布局方式,叠加对于基金较高的选择标准,才能够去配置基金。

从基金角度,如何判断熊市来了?

其实,通过基金的情况,也可以判断牛熊市,因为明显的牛熊市里,基金也会有很大的特色。

除了净值暴跌以外,还会出现以下两种情况。

1、基金募集困难。

基金募集的高峰,往往都是在牛市的终末期,因为这个阶段基金的净值优异,买的人多。

这个时候,基金也会出现大面积的募集,或者说是新发基金非常的多。

熊市初期的时候,会被基民当作是好的上车良机,这时候基金的募集情况依然比较高涨。

而真正熊市来了,基金的募集一定是很困难的。

因为一方面基金亏钱了,而且亏不少,另一方面是因为基民没钱了,不敢再肆意的加仓。

所以,一旦进入熊市里,基金的募集就会成为难题。

当募集成为难题的时候,“抄底”的基金就会比较少,市场也就会不断的缩量下行。

2、基金遭遇大面积赎回。

基民认为基金大面积赎回是自己干的,其实,基民大部分都是硬扛的下跌。

基金被大面积赎回这件事,都是机构干的。

公募基金里,其实有大量的机构资金参与其中,这部分资金其实是非常敏感的。

当他们认为大熊市确确实实来了,一定会大面积赎回基金的。

所以,当头部基金,数百亿规模的那种,被大量赎回,规模骤降的时候,一定要特别谨慎。

基金的熊市,往往是在基金过热之后产生的,这本质上有底层逻辑。

因为基金本质上也是散户的集合,从某种角度来看,基金的疯狂入市,也是给很多主力资金出逃的一个机会。

主力可以根据基金募集的规模来判断市场到底有多少潜在接盘资金,从而拉高出货。

所以,有一部分基金,尤其是在高位快速建仓的基金,往往就成了市场的接盘侠。

申购新发基金,应该避开发行基金高峰的时间段,或者就直接买那些已经跑了很多年的老基金。

熊市里,基金的优势

最后聊聊,熊市里选择基金而非股票,优势到底在哪里。

1、投研能力强,不容易踩雷。

熊市里,股票都在往下跌。

一部分股票是被错杀的,另一部分其实是藏雷的。

大部分熊市都源自于宏观经济悲观和货币政策收紧,这个阶段,一定是有一些企业会爆雷的。

基金虽说也踩雷,但是占比极小,比起散户踩雷概率低很多。

对于基本面研究不到位的散户来说,选择基金风险更低一些。

2、回撤幅度小,本金保护到位。

基金的回撤幅度,其实也会比股票要低。

一方面是因为基金的仓位是70-80%,另一方面是剩下的部分仓位还能带来部分收益。

加上基金选股相对稳健,蓝筹股也比较抗跌,所以熊市的回撤幅度,相对比较小。

回撤幅度小,意味着本金保护比较到位,更容易在牛市赚到钱。

所以,你会发现很多基金在熊市过后,净值很快就能创出新高。

3、持仓比较优质,更容易翻身。

另外,基金的持仓,在熊市里更偏重于优质个股。

这部分股票其实大多都是被杀估值的,或者说是错杀的,业绩并没有太大的问题。

一旦当熊转牛的时候,这部分股票虽不是涨幅最大,但却是最容易赚钱的。

所以,熊市过去后,基金翻身的概率,远比个股要高。

4、定投更方便,底部资本积累。

最后一点,就是基金可以用定投的方式去积累资本。

股票本身也可以,但是很少有人这么去操作。

定投对于熊市来说,绝对是一种非常好的做法,可以摊薄成本,分批建仓。

这种方式布局的方式,在熊市里也是非常值得推崇。

基金投资,本质上和股票投资并不是一回事。

所以基民没法去转行做股民,股民即便赚钱也不代表买基金一定能赚钱。

认清自己的现状,找对合适的方式去做投资,才是每一个投资者最应该考虑的事情。

最后,对于基金经理,我只能说是屁股决定脑袋,游戏规则决定他们的做法,没有对错好坏之分,只有水平高低之别。

想成为一个合格的基金投资者,就应该自己弄懂基金真正的玩法。

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