年增千亿 信托蜂拥股权投资业务 国投泰康信托案例分析

本报记者 樊红敏 北京报道

又一个万亿级投资机会在信托领域悄然爆发。

中信登公布的数据显示，今年5月，长期股权投资信托业务增幅明显。新增长期股权投资信托业务规模122.97亿元，环比增长35.16%。

《中国经营报》记者注意到，国投泰康信托之前发布的一份行业研报显示，截至2023年末，61家信托公司运用信托资产开展长期股权投资金额为1.60万亿元，占比达到8.04％，较2023年7.48％提升0.56个百分点，规模较2023年末增加了近1100亿元。

业内人士认为，这是继信托行业进入强监管通道以来，最有力也最有价值的反弹业务条线之一。

不过，需要指出的是，业界同时对信托公司股权投资业务的专业能力、经验不足以及“明股实债”等问题仍有质疑。

股权投资类信托产品上升

近两年，信托业股权投资业务增长趋势明显。

据了解，信托公司参与股权投资的展业模式主要有以下几种：信托计划直接投资，即信托计划直接投资单一未上市企业标的；信托计划+有限合伙，即信托计划认购私募股权基金的有限合伙（LP）份额，实现间接投资一个或多个未上市企业的功能；其他模式，包括投贷联动、结构化股权、子公司作为普通合伙人（GP）管理人、股权代持等。其中，“信托计划直接投资”和“信托计划+有限合伙”模式是信托公司参与股权投资信托业务最主要的两种模式，占比分别为48.4%和40.6%。

根据普益标准发布的数据，2023年1月~9月市场上共累计发行695只股权投资类信托产品，发行数量整体呈现上涨趋势。2023年9月份新发行的集合信托产品中，股权投资类信托占比达到最高值7.52%，同时产品成立数量也创新高。

国投泰康信托相关研报中的统计数据也显示，2017~2023年自营资产中长期股权投资资产规模持续稳步增加，占比稳中略降。截至2023年末，61家信托公司运用自有资金开展长期股权投资的规模余额为1025.89亿元，占比12.22％。

此外，信托公司在私募股权（PE）投资市场也逐渐活跃。执中Zerone统计数据显示，2023年信托机构有31家机构进行了96笔私募股权基金投资，备案出资金额超过330亿。

公开信息显示，银保监会2023年5月印发的《信托公司资金信托管理暂行办法》（征求意见稿）提出，信托公司管理的全部集合资金信托计划向他人提供贷款或者投资于其他非标准化债权类资产的合计金额在任何时点均不得超过全部集合资金信托计划合计实收信托的百分之五十。2023年下半年，监管启动融资类信托压降任务，据统计，2023年以来，每年压降规模达万亿元。

“股权投资信托业务契合监管导向，