为什么不管多垃圾的股票，机构研报给出的几乎都是增持和买入评级？ 外汇如何买涨买跌的股票呢知乎

原因有很多，诸如“因为他们是卖方”这种回答，描述了情况但没有解释原因。至于说“黑嘴”这个，开玩笑无所谓，没什么实际意义。

我从几个不同的角度来回答一下。

第一个，是直接针对问题的标题：为什么机构研报给出的几乎都是买入和增持？

因为，我们能看到的是卖方研报，这里就需要首先搞清楚卖方到底是谁？卖的是什么？

卖方通常指的是券商研究团队这些，当然广义上也可以包括一些投研服务型的团队，首先他们卖的投研的服务，说白了就是他们的工作是去覆盖、跟踪、研究一些公司（也包括行业，我这里说得简单一点），再把这些成果去给到买方（广义的）那里。

买方可以指投资机构、公募私募这些，你要说得宽泛一点，甚至你一个散户都可以看做买方（夸张表述，理解意思即可）。因为买方的精力有限，你不可能覆盖那么多行业、那么多公司，所以你大概率需要别人来帮你覆盖公司，以及整理一些信息等等。

所以，卖方卖的是这一系列的服务，他们本身自己不通过投资交易赚钱。

而我们知道，A股是不能做空的（对绝大多数人而言），所以卖方去唱空某家公司并没有太大意义。因为大家都不能做空，你唱空它，就算你是对的，而能够据此获利的人又很少，没多大意思。

而且卖方平时要获取公司经营动态，也需要跟上市公司董秘交流，也需要跟人家搞好关系，你去唱空人家相当于得罪人家，结果还不会有很多人因此获得好处，那这不是费力不讨好么？

国外一些市场有唱空的研报，那是因为本身市场可以做空。如果我是某卖方研究员，我唱空某公司，对一些有做空计划的买方而言是有价值的，可在A股这就没有很大意义了。

综上，这就是为什么我们能看到的研报基本上全是增持和买入，因为我们是单向做多的，所以总体来看只有唱多的研报才有价值。再说在一些不能做空的市场里，在没有任何利益的情况下去唱空，本身也是得罪上市公司和股东，没什么意义。

第二，为什么给出的评价，偏偏都是“增持”和“买入”呢？

我这里针对的是这两个词：增持、买入。

我相信肯定有人有类似的疑问的，增持啥意思？买入啥意思？什么区别？

反正我早期确实是有这种疑问的……

给什么评级是有一套固定的标准的，你翻到研报的最后就能看到。

买入：未来 6 个月内相对超出市场表现 15％以上；增持：未来 6 个月内相对超出市场表现 5—15％；中性：未来 6 个月内相对市场表现在-5—5％之间；减持：未来 6 个月内相对弱于市场表现 5—15％；卖出：未来 6 个月内相对弱于市场表现 15％以上。

说白了，他们所谓的买入或者增持，这都只是在套个固定模版而已。

不要去理解他们的字面意思。你把“增持”换成“吃饭”，“买入”换成“吃大餐”，“卖出”换成“吃屎”都行，并没有什么影响。

评级给的什么，只是一个代名词而已。只要研究员给的目标价符合上面的标准，就会套用相应的评级用词。“买入”不等于叫你买入，仅仅代表研究员认为这个股票未来几个月能涨，并且能相对超出市场一定涨幅罢了。

综上，“增持”和“买入”这种结论纯粹只是套模板，这个确实是不具有太多参考价值的。

第三，那么，为什么“不管多垃圾的股票”，研究员总觉得它们未来一段时间能相对超出市场涨幅呢？

这里我要说一句可能有点绕的话了……

因为：只有有上涨潜力的的股票，才会有研究员去研究。

这里的“上涨潜力”只是一种逻辑，并非说一定。既然是逻辑，那可成立，也可以不成立。

你去看一些长期处于下跌趋势的小票，那些根本连券商覆盖都没有，说白了这种可能就是连上涨潜力都没有的股票了。

第四个问题，额外扩展一下，那为什么机构给出的买入和增持，后期经常发生不灵光的情况呢？

根据PE=股价/EPS的公式，可以推出预测股价=预测PE*预测EPS这个等式。

那么显然，影响预测目标价的多少，存在两个变量，一个是预测PE，另一个是预测EPS。

一般来说，机构给的盈利预测（EPS）通常不太容易偏差太大（周期股除外）。

因为机构虽然有都有自己的盈利预测模型，但整体上是比较类似的。而且研究员一般都是专职跟踪某一个行业的，人家对行业的理解程度以及信息来源，一定比绝大多数散户都厉害多了。

所以在通常情况下，他们的盈利预测不太容易错。

因此，问题很可能就出在预测PE上面。

我们知道，股票的上涨，一种是盈利增加（EPS），另一种是估值提升（PE）。

如果PE保持不变，EPS是涨的，根据那个股价=PE*EPS的公式，那么股价整体看应该是上涨的。

可是，以上只是理论情况，谁规定PE一定保持不变呢？

但一般比较常见的卖方研报，他们通常直接给了股票较高的PE，默认了公司可以享受较高估值，默认了公司的估值会提升。

而且，一般机构研报经常出在股价开始上涨之后，这表示当年的动态PE其实是变高了，这也就意味着当年的预期很可能被打满了，假如你按照研报去买，很可能会在短暂的高位站岗很长一段时间。