员工持股计划新标配：利用银行资金放大杠杆 信托融资账户买股票

原标题：员工持股计划新标配：利用银行资金放大杠杆

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● 本报记者 董添

多家上市公司日前披露员工持股计划购买完成的公告。从目前股价看，多数公司员工持股出现浮亏。中国证券报记者观察到，2023年以来，使用银行贷款的方式放大员工持股计划杠杆的上市公司十分常见，其原因和2023年以来上市公司股价位于高位不无关系：一方面，上市公司需要利用杠杆降低员工持股成本；另一方面，需要员工持股计划资金对股价进行一定的支撑。

出现浮亏

以拓斯达为例，公司5月7日晚公告，“陕国投·拓斯达2023年员工持股集合资金信托计划”已通过二级市场集中竞价及大宗交易方式共买入拓斯达股票461.5万股，占公司现总股本2.66亿股的1.73%，成交均价为每股42元。至此，公司已完成2023年员工持股计划的股票购买，本次持股计划购买的股票将按照规定予以锁定，锁定期自公告披露之日起12个月，即2023年5月7日至2023年5月6日。

中国证券报记者计算发现，上述买入金额合计约为1.94亿元。截至5月12日收盘，拓斯达二级市场股价收报31.7元/股，相比成交均价42元/股，浮亏约24.52%。

中国证券报记者从拓斯达方面了解到，员工持股计划公司出资约9000万元，银行贷款约6000万元，员工出资约5000万元，比例大概为4：3：3。员工自有成本约为成交价的30%。

“股价下跌，当然是有压力的，员工自己的钱虽然没有亏，但员工持股计划本来就是给员工的激励，让员工通过买股票赚钱。公司出资的9000万元和员工出资的5000万元都是劣后级，银行的6000万元是优先级，员工持股计划买的股票本身是抵押物。公司出的这部分钱是给员工买股票的，不需要偿还。银行的钱当然需要偿还，锁定期结束后出售、变卖股份进行偿还。之所以引入银行贷款，是为了放大杠杆。”拓斯达方面指出，“放大杠杆是为了在股价上涨时增加员工的股票收益。”

“兜底”增持罕见

2023年以来，使用银行贷款的方式放大员工持股计划杠杆的上市公司十分常见。此前，很多上市公司通过实控人“兜底”，号召员工增持公司股票的方式则更为常见。

多位参与员工持股计划的上市公司相关负责人介绍，实控人兜底式员工持股计划放大员工持股的杠杆有限。而杠杆式员工持股计划一般利用公司出资的资金、银行贷款、员工自筹资金的方式，往往能筹得