嘉实财富副总经理邝霞博士：当前时点适合买股票或者买基金吗？ 买股票或者基金好吗

最近我有一个朋友来问我：当前时点适合买股票或者买基金吗？我应该买什么样的股票或基金？

我的一个观点就是我们要投向权益，我们一定要顺应产业发展的大势，顺应企业发展的大势。下图其实是把我们目前比较看好的一些产业和行业，按照生命周期摆在了一条曲线图上。这张图偏左边的就是处在早期萌芽期和快速成长期的一些行业和产业，越往右，该行业和产业所处的生命周期就越偏中期，或者说成熟期和晚期。可以看到，我们非常关注的一些高速成长的行业，包括近年来大家很关注的新能源、国产半导体设备和材料以及光伏等，都还处在快速成长的萌芽期。

我们看到萌芽阶段的曲线，斜率非常高，成长速度非常快，这个时候企业获得的可能是一个从1到10的快速增长，投资于该阶段的企业，往往能够获得它们快速成长的红利。

另外就是顺应大势。我们也要注意到，中国其实具备一定特有的产业优势，在上述快速成长的行业中，比如说在光伏和电动车领域，其实中国在产业链的完整生产效率还有人才方面，在全世界都具有较强的优势，而投向这些更具优势的产业，就能够更有效地捕捉中国能够贡献出的、特有的高成长机遇。

包括在中国还有这样一类机会。比如有些行业原来是被海外的企业所垄断或控制，比如涉及半导体相关的一些半导体材料等领域，暂时对中国来说还是“卡脖子”的科技领域，但经过从“中国制造”到“中国创造”的各类“专精特新”发展，我们国家在科技上的“卡脖子”问题有望解决，这其中也蕴含着非常强大的国产替代潜力。

就在这些行业里面，我们经常访谈的基金经理们也会跟我们分享，他们认为不少世界级的伟大企业正在不断萌生之中。未来5-10年内，我们将看到很多企业捕捉着这一波产业向上的趋势。这些企业进入到资本市场，相当于给我们提供了一个去捕捉时代英雄、分享时代红利的好机会。

此外，个人投资者要想从权益投资中获取好的回报，还需要进行方向大致正确的判断。何为“方向大致正确”？我这里引用一项比较常见的指标——股票和高等级债之间存在一定的利差，即比较股票隐含的收益率和债所隐含的收益率之间的利差。当这个利差位于高位比如说超过5以上的时候，就说明股票相对于债来说具有更好的投资性价比。

上图有几个时点，比如在2023年1月的时候，那时刚好处于2018年熊市的末尾，股债之间的利差已经达到了6以上。另外一个时点是在2023年的3月，那时是疫情爆发之后市场刚经历了一轮暴跌，股债之间的利差也达到了6的水平。还有在今年的5月底，利差虽然经过了5月的一轮小反弹，但依然维持在5.4的较高水平。

数据来源：Wind.

所以目前来看，其实股票相对于债仍然具有较高的投资性价比。我们知道从中短期来看，投资者通常不会把大钱放到银行里面，就因为刚才所说的原因，大钱永远都是在商品、债和股票之间寻找更好的性价比。

所以，我们认为在接下来一段时间里，股票依然提供着一个较好的投资机遇，作为我们个人来说，能够拥有方向上大致正确的一个财富管理思路就可以了。

嘉实财富重磅研究成果：2023投资者回报研究白皮书电子版出炉！内容包括：财富管理行业现状和展望、投资者心理和行为、投资者回报提升的方法和方案、基金的投资和筛选方法论。这是投资者的投资手册，也是理财顾问的工作帮手！

关注嘉实财富公众号后台回复【白皮书】，立即领取完整电子版~

重要