为什么会存在市盈率很低的股票，市盈率低的股票值得买吗？ 股票里面基金持仓为什么没有了呀知乎

先说答案：1、为什么会存在市盈率很低的股票？

公司业绩不好，或成长性不足。

比如ST的股票，或者银行、地产等行业，虽然银行、地产行业的利润不错，但大家普遍认为成长性不足。比如银行，一次黑天鹅的出现，很可能将前面十几年的利润全部抹去。

2、市盈率低的股票值得买吗？不太建议大家去买市盈率低的股票。

股票并不是市盈率越低越好。

提到市盈率，80%以上的人第一想法就是“投资回本年限”。

如果大家简单的把市盈率与回本年限划等号的话，那么只能说明股市还没有入门。

市盈率（Price Earnings Ratio，简称PE），全称叫“市价盈利比率”，书本上的定义如下：

市盈率（PE） = 市值 / 公司净利润 = 股价 / 每股收益

为了方便大家理解，这里简单举个例子：

某家公司开出的市值为100万，我们买下公司后让它帮我们挣钱，公司每年能挣5万元。按照公式用市值除以净利润，即100万除以5万等于20倍。

这里的20倍，就是我们投资回本的年限。

通过公式，我们可以发现一个很明显的规律，一个公司市盈率越小，则回本速度越快。

于是不少人就开始死搬硬套的只看市盈率选股、买指数，想着多多买入那些市盈率低的公司，

这样短短几年下来就能迅速回本并赚的盆满钵满。

现实真如想象中的这般美好吗？

多多特意为大家整理了市盈率较低的部分股票。（剩下还有七百多只ST股，市盈率为负数，已帮大家省略）

做机械生产的东方精工，业绩原地踏步多年；

搞房地产开发的荣盛发展最近5年，负债年比一年多，债款接近利润的十倍，杠杆率奇高；

卖红枣的好想你，今年上半年亏掉了近两年的净利润，白干两年；

搞建筑的浙江广厦赚两年亏两年，10年合计下来竟然没什么利润；

电子元件厂ST巴士赚钱的年份没有亏钱的年份多；

科技股ST通信连续4年亏损，每年都要亏上亿元，已经被亮黄牌了；

……

简直是惨不忍睹，

所以并不是市盈率越低的股票越好，我们在实际选股的过程中仍然有很多因素需要综合考虑。

目前，市盈率在逐渐普及、推广之下，衍生出了很多不同的算法。

其中滚动市盈率（TTM）时效性最强、最方便，成为大家常用的估值数据。

紧跟大佬脚步是好的，但散户想摸到大佬投资的精髓，还得看透市盈率的本质问题。否则，贸然投资只会被割韭菜！

再看一眼市盈率的计算公式：

市盈率（PE） = 市值 / 公司净利润

式子里有两个至关重要的因素，市值和公司净利润。

市值我们都知道，等于股价×股数。其中，发行的股数短期不会变，股价则是广大投资者炒上来的。

而股价炒作的基础是就是公司净利润。

正所谓外行人看热闹，我们为什么觉得一家公司牛？茅台为什么能炒得这么高？不就是因为新闻里都在说，茅台每年都能稳定盈利么！不就是看中它每年90%以上的毛利率么！

但非专业出身的普通投资者可能不知道，公司最容易出现猫腻和泡沫的数据，往往就是公司净利润。

这里就涉及一点财会知识了。

净利润 = 营业收入 － 成本开支 － 税款 － 资产固定损耗

成本和税款不用说，只要公司还在运作都必不可少。资产固定损耗是指房屋、设备的折旧和磨损，房子用上三年、五年免不了蹭掉灰、小修小补，每年固定扣个5%左右的损耗费很正常。

看懂净利润只能说迈入了财报数据的第二层，再往下还有好几层。

以海天味业的财报为例，随着层层深入，我们能看到的钱也越来越少，公司实际到手的钱也就越来越少。

哪个部分最容易产生泡沫？

第三层：扣除非经常性损益后的净利润，简称扣非净利润。

说白了就是在净利润的基础上，再减去与主营业务无关的损失，也叫莫名其妙就亏了的钱。

例如，公司拿一部分闲钱买股票，结果股票暴雷，赔个血本无归。或者是投资一家子公司，让他们自己拓展点新业务，没过多久被竞争对手暗算，直接破产清算。

这只是大家能想到的，想不到的还有各种利益输送、内斗、拆东墙补西墙、刻意压低股价抄底回购股票……

最可怕的不是发生在主营业务之外的损失，最可怕的是公司高层能通过隐瞒或者会计手段（做假账），让投资者看不出所以然，还以为利润挺多，乐呵呵地买入公司股票，为暴雷埋下隐患。

以至于大部分时候，公司在对外宣传的时候，只说表现抢眼的净利润。只有在利润发生危机的时候才把扣非净利润当做挡箭牌，骗不明真相的散户接盘，非常鸡贼……

这些骚操作被称之为：庄家对散户的千层套路。

扯了那么多，就是想告诉大家，公司净利润含“水”量贼大。

所以为了严谨一点，市盈率公式应该改为：市值 / 扣非净利润

一般扣非净利润都会在财报里标出来，虽然还是存在作假可能，但比净利润要更接近公司真实盈利情况。

那么问题来了，市盈率之父约翰·聂夫是如何靠这个错漏百出的数据，实现了31年收益翻55倍的惊人战绩？

因为他除了市盈率还考虑的成长性、基本面、分红收益等其他因素。

尤其是公司的成长性。

当一家公司兼具低市盈率和高增长速度，才值得他深入研究。

这样一来直接排除了不少负增长和周期性公司。

约翰·聂夫的策略被另一位小他13岁的投资大佬彼得·林奇量化为一个新公式：

PEG = 市盈率 / 净利润增长率

通过测算企业的PEG数值，判断企业此时的股价是否与利润增长水平相符，是否被市场情绪炒高，进而找到那些增速不错但还没被市场发现的股票。

如果一家企业的利润增长水平与市盈率一致，那就是合理的；

市盈率高于利润增速，股价可能存在被炒作的嫌疑；

市盈率低于利润增速，则是企业正在快速发展，但市场却没有注意到（股价没有升高）被低估了，直接买入，赚钱概率增大。

在实操选股的过程中，当一家企业多年利润增速达20%时，其市盈率应该在20倍左右。过高则不合理，过低则被低估。

这也解释了为什么医药行业平均市盈率在35倍左右，而银行股的市盈率只有6倍左右。医药行业正处于爆发式增长期，利润增长可达35%；银行大而低效，利润增长缓慢，总体只能实现6%左右的增长。

【净利润增长率】的加入，一定程度上弥补了净利润的缺点。

这样一来，买股票就是买企业的赚钱能力，净利润越高，挣钱速度越稳定、越快越好。

虽然不太清楚两位大佬是不是在投资策略上有过交流，但在择股思路上莫名地相似，甚至有点相互传承、推陈出新的味道。

为防止小白没听说过彼得·林奇的大名，晒一下他的麦哲伦基金收益走势，年均复利29%，被赞为“表现最好的公募基金”。

蓝线为麦哲伦基金十几年的累计收益率走势，红线是标普500指数，绿线是罗素指数，是美国同期的大盘指数。

小结：

市盈率是我们投资的重要参照物。

它起到初筛作用，缩小择股、择时范围，不至于让广大投资者在3900多只股票里大海捞针。

我们只需要在低市盈率区间里，找到处于成熟期的公司即可。因为这类公司增长速度稳定、债务不多，度过艰难期后将会有较强的增长潜力，属于优质资产。低估买入，能使收益最大化。

而那些高市盈率的公司，大都是成长型公司。例如现在的科技领域公司，大家都觉得公司未来会赚很多钱，以后净利润很高；先把市值炒上去，未来利润上来了，自己也能有收益。

坦白说，投资高市盈率的公司一定程度上属于赌博。

就像前文提到的净利润问题，盈利稳定的公司尚能吹出净利润泡沫，这群盈利没什么确定性的公司，更加值得我们警惕。毕竟，没有谁投资的钱是大风吹来的。

具体多少算高才算高？多低算低？

说实话，没有标准。

我们可以借助一些历史数据，如历史市盈率中位数、市盈率百分位辅助判断。

全面分析还得学市盈率之父，把成长性、基本面、行业发展、分红预期等因素加进来考虑，才能确定该公司最终的投资价值。

最后再强调一点，学会参考市盈率只是估值的第一步，千万别把它作为唯一的参考指标！

二、如何利用市盈率赚钱

理论框架、实战工具已经准备妥当，接下来才是真正硬核的实战环节。

我将在梳理原理的过程中，根据我的投资案例，进行论证。

1、利用市盈率的波动规律赚钱

前面我说过，市盈率会受短期市场情绪变化影响，出现剧烈波动。

个股的市盈率变化最为明显。

美的集团上市6年，经历了两次严重高估，以及两次明显的低估。

我们可以从这些年的波动中，发现“物极必反，周而复始”的规律。

市场情绪总是短暂的，没有什么股票会永远高估，也不会被一直低估。

这一现象被叫做：均值回归。

不论是股票、指数、基金都呈现出“价格围绕价值，上下波动”的趋势。

认识“价值规律”的存在，是实操的第一步。

2、利用规律赚钱的最好方法，其实就是低买高卖！

既然市盈率在波动，我们就把握这个波动。

以下是A股平均市盈率变化图，可以在乐咕乐股网查询。

我根据市场历史估值变化简单画出了高低估区，重申一下：

买得便宜，卖得贵，是我们利用规律赚钱的核心思路。

落到实操层面必须解决的问题是：

什么时候是最低？什么时候是最高？什么时候合适买？什么时候应该卖？

这需要引入市盈率百分位概念，也被简写为PE百分位。

当市盈率百分位为20%时，说明现在的价格比过去80%的时间都便宜。

当市盈率百分位为70%时，说明现在的价格只比过去30%的时间便宜。

逻辑和我们日常购物是一样的，碰上的折扣力度越大，我们买的商品越值。

一般来说，当全A股市盈率百分位30%以下比较便宜，类似折扣价。

70%以上则泡沫明显，类似黑心商家抬价。

其余时间在估值适中区震荡，类似日常价格。

理论上，投资想要赚大钱，我们应该把家里所有的钱都拿出来，再加2倍杠杆一把梭，在最低点买入。等到市场普遍哄抬价格、陷入疯狂的时候，高价卖出。

但我们无法知道，

全市场的“商家”未来什么时候开始打折，市场又在什么时候会陷入疯狂。

投资市场不是双十一，不会在打折之前满世界打广告，这需要自己把握。

既然大涨大跌这么难预测，我只能制定一套买入策略，确保不管未来怎么变，我们都能以相对低价买入。

经过多次实践优化，我有了以下策略：

把资金分成100份左右。

当等权市盈率百分位在30-40%之间，买入0.5份。

当等权市盈率百分位在20-30%之间，买入1份。

当等权市盈率百分位在10-20%之间，买入3份。

当等权市盈率百分位低于10%，买入5份。

等权市盈率百分位最新数值，可以在A股平均市盈率变化页面查到：

具体分析一下，

理论上等权市盈率百分位30%以下买入最保险。但随着近20年A股整体投资价值缓慢提升，绝对低点难找，