波动不是风险！ 很多人把股票价格的波动当做是投资风险，因为价格向下波动会导致账面损失，而损失又意味着风险，所以市场中大多数人都把“短期波...  黄金价格波动是什么风险类型

来源：雪球App，作者： W安全边际，（https://xueqiu.com/7598135991/130636178）

很多人把股票价格的波动当做是投资风险，因为价格向下波动会导致账面损失，而损失又意味着风险，所以市场中大多数人都把“短期波动”等同于“损失的风险”。

很多人厌恶这种“波动风险”，并想出一些办法企图尽量规避这些“风险”。

（一）

最典型的方法是分散持股。

为了降低波动性而分散，很多人认为这种方法一定程度的降低了投资的风险。相对于集中持有几只股票来说，这种分散的方法确实会一定程度的降低波动性。

但是有时候为了追求足够分散，就会买入一些自己不够了解或者价格不够低估的股票，以达到分散的目的，这却带来了另一种风险：同时持有不同行业中的很多不同公司，就不可能对每一家公司都有足够的了解，自然也就无法更为正确的判断其价值，很有可能过度分散之后的结果是为了凑数，买了一堆自己不了解或者不够便宜的股票。

本来好的投资机会就不多，想同时找到十几二十个优秀且低估的股票就更难了。

很多学者专家说：投资不要把鸡蛋都放在一个篮子里，万一这个篮子破了，也还有其它篮子的鸡蛋完好无损。巴菲特与芒格说：投资就应该把鸡蛋都放在一个篮子里，然后小心的看管好这个篮子。

不过对于我们中小普通投资者来说，过度的集中或者过度的分散都不是明智的选择。普通人很难有投资大师们那种商业洞察力，绝对的集中持有股票，那么有可能一个买错全盘皆输。而过度分散又会使自己买到太多不了解或者不够便宜的投资。

我以前的文章中写过：我个人还是比较认可约翰.聂夫的风格，投资者没必要强调过度集中或者过度分散，重点还是要依据“价格与价值的差距”来做投资决策。我认为普通个人投资者在自己熟悉的几个行业中，耐心的等待低估的机会出现，然后买入其中比较优秀、也足够低估的3～8只股票都是正常且合理的！即使是一些规模小的机构，我认为其组合投资标的也不应该超过15只，没必要为了行业配置而买入自己不了解或者根本不低估的股票！

集中只买一两只股票存在着“黑天鹅”的风险，而分散到太多的股票又难以找到、难以理解那么多好机会。分散买入很多不同行业不同公司的股票，相比集中持有几只股票确实会一定程度的降低波动性，但同时也增加了买入不了解或者买入不低估股票的风险。

如果是单纯的为了降低波动性而刻意分散，本身就是一种错误。

（二）

另一种期望降低投资波动性的方法是：频繁交易。试图涨之前买，跌之前卖，试图使自己的投资收益曲线始终完美向上，永不回调。

总有很多人试图在股价上涨之前买入，而在下跌之前卖出。听起来这样确实很有道理，但这只是一种虚幻的理想投资状态，是一个不可能的事情，因为没人能够预测短期涨跌，所以也就没有人能够始终做到涨之前买，跌之前卖。即使有人对了一两次，那也完全是运气，而非能力。

当人们试图这样做的时候，只会出现一种结果，就是频繁交易，追涨杀跌，我管着叫做“投资多动症”。而这样做的胜率很低，在股市中很多时候是“多动多错”。今天买明天卖，买了这个卖了那个，结果哪个股票也不了解，好机会也抓不住，频繁买卖平庸的投资，完全是在赌“胜负平”的运气。只有选出最合适的投资，抓住几个胜率赔率最为有利的投资，长期持有，跟随企业价值增长，耐心等待估值修复，才是投资制胜之道。

另外频繁交易的费用也会如同反复在水中摩擦的香皂一样，使本金越来越少。这都不利于长期投资业绩。

那些期望预测短期涨跌的投资者，什么时候觉得股价会涨的心理最为强烈？是在企业爆出业绩不错的时候？是在发现股票价格大幅低于企业价值的时候？都不是！

而是在股价一涨 再涨 继续涨的时候，此时很多人都会对股价继续上涨持乐观态度，连续上涨之后，觉得会继续上涨的心理暗示非常强烈，什么消息都会解读为利好，以至于相信此时继续上涨的概率是最大的。于是他们会做出自认为明智的选择：在已经涨了很多，并进一步上涨之前，赶紧买入！

相反的，当股价连续大跌的时候，人们又会对股价继续下跌持悲观态度，连续下跌之后，“会继续跌”的心理暗示同样十分强烈，什么风吹草动都会被当做利空，以至于相信此时股价继续跌的概率是最大的。于是他们会再次做出自认为明智的选择：在已经跌到很便宜，并进一步下跌之前，我要赶紧卖出股票！

这就是“期望涨之前买 跌之前卖”的现实结果。自己本打算的“涨之前买 跌之前卖”变成了“买在最高点 卖在最低点”。这个买入卖出的初衷就是错的，“认为会涨”与“认为会跌”都不应该构成买入的理由，很多时候这种“认为”是基于市场狂热或者悲观的情绪，而不是基于企业真正的价值与价格的差距，这都是错误的出发点。

每个追涨杀跌的人初衷都是“涨前买，跌前卖”，但结果往往事与愿违。期望以短期频繁交易来规避波动风险听起来挺美好，但现实是没有人能够预测短期涨跌，也没有能够规避短期股价波动。那些追涨杀跌的人，短期一两次看起来似乎比较明智，也偶尔避开了波动下跌的风险，但时间拉长来看，不但没有降低波动，反而波动更大更强，并且投资业绩是长期向下波动的。

错在哪里？错在不该为了一个不可能预测的东西去拼命预测，错在不该盯着股价走势，错在不该把波动当做风险，错在时刻关注着不该关注的东西。

我们投资者应该关注的是什么？是短期价格波动吗？显然不是！我们投资者应该关注的不是市场价格，而是企业价值，这也是价值投资最基本的常识。价格只有大幅高于价值，或者大幅低于价值的时候你才需要关注价格，因为只有高估的离谱你才需要卖出，低估的离谱你才会买入。其它时间最好忽略这个市场先生的短期价格波动。

市场中还有一句名言叫做：“闪电打下来的时候，你必须在场！”什么意思呢？时间拉长来看，股票的大部分涨幅都是在少数时间内完成的，可以毫不夸张的说，股市涨跌也适合二八法则，20%的时间里完成了80%的涨幅。如果你为了规避波动而错开这一小段上涨时间，那么你将损失掉投资收益的80%。

所以，当市场大跌暴跌的时候你一定要在场，首先你不可能躲的开，其次在持有股票已经物超所值的时候，暴跌之后往往意味着大涨。在市场整体恐慌性大跌的时候，无论好企业坏企业、无论高估值还是低估值，股价都会如同瀑布一样倾泻而下。但是不同之处在于，低估的好企业股价很快就会恢复，甚至涨的