用资管计划开展股权激励，税收上有哪些好处？ 兴业证券外汇试点

昨日，停牌5个交易日的兴业证券发布员工持股计划草案并复牌。公告显示，兴业证券此次员工持股计划的规模约为6800万股，参与的员工总人数不超过5372人，其中董监高认购比例适度回拨后不低于7%，其他员工认购比例不超93%。而本次员工持股计划购买股票交易的价格为6.69元/股。

据《证券日报》记者统计，兴业证券是2015年以来第九家筹划员工持股计划的上市券商，也是今年以来的第二家。今年2月份太平洋证券公布的员工持股计划草案显示，公司全员自愿参与，总人数不限，但每位员工最低参与额度要求为5万元。该员工持股计划通过资管计划购买标的股票数量的上限高达太平洋证券总股本的3%。

5.44亿元回购股份，4.55亿元卖给员工

兴业证券昨日公布的员工持股计划草案显示，参与本次员工持股计划的员工总人数不超过5372人，其中公司董事、监事和高级管理人员合计认购份额约500万份，认购比例不低于计划总份额的7%，其他员工认购比例不超过93%。

对于员工持股计划的资金来源，公告显示必须为员工合法薪酬、自筹资金以及法律、法规允许的其他方式，公司不得向持有人提供垫资、担保、借贷等财务资助。在员工持股计划的规模方面，兴业证券本次员工持股计划购买已回购股份的数量约6800万股，占公司总股本比例不超过1.02%，任一持有人通过本员工持股计划获得的标的股票数量不得超过公司股本总额的1%。而本次员工持股计划购买股票交易的价格为6.69元/股。

根据此前公告，截至去年3月底，兴业证券累计回购股份数量为6800.02万股，占公司目前总股本的1.02%，成交的最高价为8.63元/股，最低价为7.13元/股，支付的总金额为54411.62万元。以此计算，兴业证券的回购成本约为8元/股。而如果此次员工持股计划能够顺利实施，兴业证券将获得资金约45492.13万元。

昨日，兴业证券低开低走，收于7.26元/股，跌幅为2.29%。以6.69元/股的员工持股计划购买股票交易的价格计算，员工购买价格与兴业证券现价相比，相当于打九二折，兴业证券的员工可以获得约8.52%的浮盈。

不过，兴业证券的员工并非股票到手之后就可以随意卖出，而是有一定的锁定期。根据公告，兴业证券此次员工持股计划所获标的股票的锁定期为：中层以上管理人员36个月，普通员工12个月，自最后一笔标的股票完成登记过户之日起计算。

已有九家上市券商，推出员工持股计划

据《证券日报》记者不完全统计，加上此次兴业证券推出的员工持股计划，28家上市券商中，2015年以来推出过员工持股计划或核心高管股权激励计划的上市券商已达9家。而如果加上非上市券商，推出过员工持股计划或核心高管股权激励计划的总数将达到13家，分别是兴业证券、太平洋证券、国元证券、海通证券、东吴证券、天风证券、华创证券、联讯证券、国泰君安、招商证券、中原证券、中国银河、国联证券。

不过，在这13家券商中，除华创证券、国元证券及一家拟上市券商的员工持股或核心高管股权激励计划已实施。其余券商的员工持股计划有的正在推进，也有的则已宣告搁浅。

其中，员工持股计划推进速度最快的是国元证券。2016年7月9日，国元证券的股权激励计划方案出炉。根据国元证券公布的持有人份额分配情况，董监高合计认购4308万元，占比10%。其他员工共认购3.8764亿元。国元证券2015年报披露公司在职员工总数为3060人，以此计算，不计董监高，每个员工认购的平均金额达12.7万元。而国元证券2015年、2014年人均薪酬（应付职工薪酬/员工总数）分别为18.4万元、11.9万元。

国元证券本次员工持股计划覆盖公司及下属子公司全体员工，通过资管计划实现间接员工持股，股票来源为2015年9月份至2016年3月份期间公司回购的股票。持股计划存续期为6年，锁定期为普通员工12个月，中层以上管理人员36个月。员工购买回购股票的价格为14.57元/股。

华税短评：

公司特别是上市公司实施股权激励中，个人税收是绕不开的话题：其一是股权激励方案引发个税问题；其二是未来股权分红以及转让面临的个税问题。因此，很多公司选择有限合伙作为股权激励的平台。上文材料中提到券商上市公司兴业证券，通过资管计划开展股权激励，从目前税收立法以及税收执行来看，对于降低后续股权分红以及转让具有非常明显的节税效果。