2008年金融危机下银行股影响几何？ 1、危机对银行股的影响到底怎么样？2023年一季度，新增贷款突然大幅提高，主要是为了解决企业突然没有现金流的困难，因为疫...  金融危机买什么基金不会跌

来源：雪球App，作者： 马克陈，（https://xueqiu.com/8534614057/146061289）

1、危机对银行股的影响到底怎么样？2023年一季度，新增贷款突然大幅提高，主要是为了解决企业突然没有现金流的困难，因为疫情影响下，1-3月份很多企业的现金流收到了很多事的影响。一方面央行一直强调要“引导企业贷款利率下行”，另外一方面，不断新增资金投放，降低存款准备金等。由此，市场上产生了几个重要观点：

认为危机下企业的不良会增加，银行会很困难。

认为危机下银行净息差会降低，银行会很困难。

跟当前状态比最接近的可能就是2008年了，以史为镜，我们看看2008年金融危机下的银行股业绩吧。

2、2008年经融危机后，银行股资产、营收、净息差情况。

我们先看资产情况，2008年Q4，金融危机全球蔓延，可以看到，从2008年Q4开始，银行的资产突然增加，增加的趋势一直到2009年Q3，也就是这种快速的增加持续了整整一年。

2009年Q3达到30%的顶峰以后，开始下降，到2010年Q1，降到金融危机前的水平，降低也花了一年。

2008年Q4-2009年Q3，可以理解为央行放水的一年。

央行在危机下放水，为的是增加市场的流动性，缓解企业困难。对于银行，这段时间以及后面1-2年会发生什么呢？

再看营业收入：

各个银行在资产大幅增加的背景下，2009年Q1-4的营业收入反而降低了，最低的Q2甚至有银行出现了负增长。

营业收入主要取决于资产和净息差，资产增长了，那么肯定就是净息差出现了问题。

从下面图中可以看到，2009年的净息差大幅下降，从3%断崖式下跌到2%左右，下降幅度达到30%。完全抵消了资产增长20%多的影响。

结论1: 央行大规模放水，会让银行资产大度提升，但是同样会大幅降低净息差，影响收入。

3、2008年经融危机下银行股的净利润和资产质量影响。

营收增幅放缓，净息差断崖下降，那么净利润和资产质量会怎么样呢？

下面三个图可以看到，净利润受到了非常大的影响。2009年Q2最厉害，净利润下降最高达到将近40%。几乎所有银行2009年上半年净利润都是断崖下降。但是，到2009年年底，银行股几乎都收回了净利润的正增长。2011年开始恢复。

不良率几乎没有收到影响，一直下降。

不良拨备覆盖率也没有影响，一路增加。

结论二：2008年金融危机下，放水会短暂影响银行股利润。放水不会增加不良贷款。

4、2008年经融危机下银行股估值变化。

除了业绩波动，估值会怎么样呢？

在危机最严重的2008年Q4-2009年Q3，银行股的PE反而在增长。到2009年Q4，基本上都在15倍以上，随后几年的高点。

也就是说，在放水的这一年，银行股的股价有了大幅的上涨。

结论：

1）不必过度担心央行放水造成不良增加。

2）危机下银行股的净息差确实会减小。

3）净息差降低影响收入和净利润，但是影响的时间只有两个季度。时间不会很长（跟经济活动是否快速恢复有关系）。

4）危机下放水的这一年，银行股的估值反而得到了修复。

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