为什么海天味业的存货从来不贬值？我终于知道答案了！ $海天味业(SH603288)$ $千禾味业(SH603027)$ $中炬高新(SH600872)$ 看招股说明书会上瘾...  债券基金为什么也会跌价呢

来源：雪球App，作者： 小北读财报，（https://xueqiu.com/1830902728/198804476）

 $海天味业(SH603288)$   $千禾味业(SH603027)$   $中炬高新(SH600872)$  

看招股说明书会上瘾，因为它会告诉我们各种各样的问题的答案，但是别的地方却从来不会告诉我们。

今年六月份发过一篇文章，里面提到了除了2023年，海天味业的资产减值准备=0。换句话说，海天味业的管理层觉得自家资产的质量很可以，不存在贬值的迹象，因此不需要计提减值准备。

对于这种做法我当时不理解。

难道海天味业的存货也不会发生贬值吗？

海天味业的存货当中既有在产品也有原材料，难道那些酱油、食醋、大豆、包装物等等都不存在减值的可能性吗？

这个问题当时也没找到明确的答案，但是我前几天翻看海天味业的招股说明书的时候，就机缘巧合找到答案了。

海天味业的存货主要包括原材料、在产品、产成品、包装物和低值易耗品等。公司存货中在产品占比高，这主要是因为酱油、调味酱等公司主要产品的发酵周期较长，均在2个月以上，且在酿造完成后还有储存、风味调配、检测、包装等环节，因此在产品所占比重较大。

下面就是揭晓答案的时刻！！！

第一，为什么海天味业的在产品不存在减值的情况呢？

公司产品供不应求，一般在产成品生产出后1-2周即可运送到经销商，产成品库存量较少。2010年末、2011年末、2012年末和2013年6月末，公司产成品余额占当期营业成本的比例分别为2.32%、3.64%、3.29%和3.55%，保持在较低的水平。

第二，为什么海天味业的原材料不存在减值的情况呢？

原材料、包装物和低值易耗品占比较少主要是因为公司根据生产的实际需要安排采购，库存中仅保持大宗物料4-5天、辅料包装物1-3天生产所需的库存；

同时在与供应商的采购合同中明确约定：

供应商处保有大宗原材料及辅料15-30天、包装材料5-10天的生产需要量，供公司根据生产情况随时调用，满足公司生产需要。

换句话说，海天味业把供应商当成了免费使用的大仓库。

供应商那里囤的原材料比自己公司囤的还要多；

并且自己囤的原材料最多不过5天而已。

既然如此，海天味业还计提什么跌价准备呢？

无独有偶，千禾味业也从来不计提存货跌价准备，这样我就有点不大理解了。

难道千禾味业也把供应商当成了自己的大仓库？

这个问题我们还得去扒下千禾味业的招股书，争取从里面找到答案。

可是关于它的存货不存在贬值，千禾味业在招股说明里提到一个字。

不过千禾味业管理层对待自家资产质量的评价，倒是很有意思。

下文摘自招股书里的原话：

公司管理层认为：

报告期内，公司资产规模和质量持续提高，资产质量良好，资产结构符合公司所处行业的实际情况，应收账款及存货规模均与主营业务规模匹配，处于合理范围内并得到有效管理，公司将继续加强资产管理。

同时，公司制定了稳健的会计估计政策，主要资产的减值准备计提充分、合理，不存在其他潜在的因资产减值准备未足额计提从而影响公司持续经营能力的情况。

在提及公司经营风险的时候，千禾味业还在招股书里提到，公司存在保有较多半成品的风险。

由于公司的中高端酱油和部分食醋产品的生产周期长（超过180天），因此公司在正常生产经营过程中保有较多数量的半成品。

2015年末、2014年末及2013年末，公司的在制品（包括原油、原醋）余额分别为6,476.37万元、4,071.52万元及3,649.61万元，占存货的比例分别为37.89%、35.77%及35.27%，占同期存货余额的比例较高。

半成品的存储对温度、湿度、洁净度等有较高要求，如果公司的仓储管理出现意外，公司保有的半成品存在品质下降甚至损坏的风险。同时保有较多的半成品增加了存货数量，增加了因市场价格变动带来的存货跌价风险。

2023年，千禾味业的任何资产都没有发生减值损失。

这是否意味着千禾味业的存货在仓储过程中没有发生意外，温度、湿度、清洁度的把控都做到了100分，并且公司的库存商品不存在贬值的可能性，因此公司不需要计提存货跌价损失？

千禾味业为什么不计提存货跌价准备，希望以后我们能从公开资料里找到原因。希望千禾味业不是人云亦云，看着行业老大的存货不提跌价准备，它便也不计提了。毕竟人家恒顺醋业可是每年都在计提存货跌价准备。

 @今日话题  

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