一文读懂场内基金申购赎回套利 　　场内基金指的是可以在股票证券账户里进行的交易的基金，主要特点是既可以在场内以实时价格进行买卖，又能够在场内和场外通过...  股票基金赎回规则详解图解

来源：雪球App，作者： 触发量化，（https://xueqiu.com/9853008496/146602544）

场内基金指的是可以在股票证券账户里进行的交易的基金，主要特点是既可以在场内以实时价格进行买卖，又能够在场内和场外通过净值申购和赎回。可以做申购赎回套利的场内基金主要是LOF上市型开放式基金和ETF交易型开放式指数基金，在申购和赎回时，ETF基金投资者付出和得到的是“一篮子”股票(ETF成份股)，而LOF基金投资者付出和得到的都是现金。由于ETF基金在申购赎回时需要的资金量很大并且需要专业的软件才能做套利操作，不适合普通投资者，下文主要讲述LOF基金的申购赎回套利。

LOF基金可以在场内交易，也能在场内和场外申购和赎回，同一个基金，两个地方交易，价格必然不完全相同（后文用交易价格和净值表示两个不同市场）。受市场情绪的影响，LOF基金的交易价格有时会偏离净值很多，这样就存在套利的机会。LOF基金的净值每天公布一次，交易期间投资者只能看到上一个交易日的净值，而要寻找套利机会需要的是交易时的实时净值，这个只能靠估算，指数型LOF基金估值比较准确，主动型LOF基金就有不少偏差。由于当天收盘前股市还会有涨跌，越是接近收盘，估算净值就越接近当天的真实净值，因此主要在尾盘时做套利操作。LOF基金的交易价格小于实时净值，称为折价，交易价格大于实时净值，称为溢价，下面分别讲述折价套利（赎回套利）和溢价套利（申购套利）。

套利的准备工作

1，基金的申购赎回费很高，做套利首先需要拥有一个低交易成本、低申赎费用的证券账户（可选触发量化的合作券商）。

2，底仓套利法需持有至少一个基金，出现折价套利机会时赎回（持仓时间需要超过7天），出现溢价套利机会时卖出。

3，需要查看折溢价率的方法，触发量化目前不提供根据估算净值得出的折溢价数据，推荐一个很好的网站集思录给大家。

折价套利的方法

折价套利在基金交易价格出现很高折价时使用，由于新政策基金持仓时间小于7天要收取1.5%赎回费（超过7天0.5%），折价套利不太好做了，只有持有底仓并且持仓时间超过7天的情况下可以操作。一般来说在尾盘的时候预估折价1%或更高就可以做折价套利，赎回持有的仓位，场内买入相同仓位继续持有，7天以后如有机会可以再次操作。

溢价套利的方法

溢价套利在一个基金交易价格出现很高溢价时使用，有底仓可尾盘时在场内卖出持有份额，然后申购相同金额的该基金，即时锁定收益。没底仓就只能在当天申购，T+2日基金份额到达后场内卖出，需要承担这几天股市涨跌以及卖出时溢价消失的风险。基金申购费一般是1.5%，场外申购一般可以1折，场内申购很多券商不打折，为了降低交易成本很多人从场外1折申购后办理转托管转入场内交易，但这样会多出两个交易日份额才能到。所以选择一个直接场内申购费打折的券商就很重要，触发量化的合作券商可场内申购打折，如有需要请联系。

折溢价套利的风险

持有基金底仓做折溢价套利，除了需要承担底仓净值下跌的风险，套利本身风险很小，当天就能锁定收益，实际净值和估算净值出现较多偏差会出现一定风险，一般来说扣除申赎费后又0.5%以上的获利空间就比较保险。没底仓套利俗称裸套，不确定因素就很多，套利机会出现时，投资者往往会蜂拥而至，这个时候原本的溢价或折价很快会被填平，套利不成反被套住。通常来说，牛市赚钱机会多，很多人为了追求更高收益而给出套利空间，相关的套利机会比较多，同时底仓的安全性也很足；熊市不好赚钱就会有各路资金盯着套利机会，机会少风险大，容易出现踩踏。

基金底仓的对冲

对于专业投资者，为了避免基金底仓下跌带来的风险，可以选用股指期货或期权对冲多头仓位，这样就可以安心的做套利了。

QDII基金套利

QDII是指境外投资基金，场内也有不少QDII属于LOF基金，适用上面的折溢价套利方法。需要指出的是，A股收盘时外盘还在继续交易，需要承担接下来的外盘波动，要有很大的套利空间才能操作，并且申购赎回周期也比较长。最近原油暴跌就有很多人借道申购QDII原油基金抄底，一下把基金公司的外汇额度用完，纷纷停止申购。

停牌股复牌套利

股票在长期停牌并复牌后，其价格会剧烈的朝某个方向变化，而由于重仓停牌股的基金对停牌股票估值的局限性，导致基金的价格和净值之间会产生错位，在价格错位前买入（申购）基金，在价格恢复后卖出（赎回）基金，这一个过程即可完成一次套利，套利套的是错位的价差。

相比折溢价套利，停牌股复牌套利需要很深的基本功，首先要找出目标股，其次要选出目标基金，还得分析各种风险，只适合此领域的高手。

后记

学会了基金申购赎回套利的方法，我们在做基金交易的时候就要留心折溢价情况，折价大时用赎回代替卖出，溢价大时用申购代替买入。

特别提示