黄金：复盘2008的启示 黄金价格涨跌的原因

如何在结构性行情中开展投资布局？新浪财经《基金直播间》，邀请基金经理在线路演解读市场。

来源：分析师谢鸿鹤

投资要点

自“新冠”疫情自国内爆发以来，目前向全球快速蔓延，对全球经济运行造成较大冲击，同时OPEC+未达成减产协议，原油供给端进入争抢市场份额的博弈状态，在一系列冲击事件影响下，全球股、债、黄金、原油等大类资产大幅波动，市场波动水平甚至超过美国2008年次贷危机时期。尤其是近期黄金成为下跌的避险资产，这背后的原因是什么？未来会怎么演绎？本篇我们重点对2008年次贷危机时黄金价格的表现及影响因素进行梳理，并结合目前的市场特征，对黄金价格再次进行系统梳理分析和展望：

具体来看，08年金融危机可以划分为三个阶段，分别是流动性危机开始爆发、流动性危机加剧同时向实体经济传导、美联储开启QE，呈现出“通缩预期、流动性吃紧跑得快，但是政策跑得慢”的组合，特别是黄金在2008年10月持续回落，而随着进一步的降息和11月份的QE1开启，LIBOR-OIS spread逐渐回落，真实收益率也转归下行，黄金也进入了又一轮三年上行周期。

正如美联储主席鲍威尔所述，一次降息不足以解决供应链问题，降息可以避免金融环境收紧。可以看到，美联储后续可能会视疫情和金融环境情况而采取