股指期货入门（转量化分析官） 前几天有粉丝大人留言说让讲讲IC其实之前在围脖的直播中大概讲解过原理今天咋们就好好扯一下什么是IC？什么是贴水？怎么滚I...  黄金期货比现货便宜多少钱一个

来源：雪球App，作者： 慢慢变富skq，（https://xueqiu.com/6438982770/215715982）

前几天有粉丝大人留言说让讲讲IC

其实之前在围脖的直播中大概讲解过原理

今天咋们就好好扯一下

什么是IC？什么是贴水？怎么滚IC？

鉴于上次有粉丝大人表示如果写得太专业

根本看不懂

想了想，这个建议很好

阳春白雪（指太深奥的东西）走不进百姓家嘛

我尽量用能让“小学生”都明白的语言描述

什么是IC？

IC是中证500股指期货的品种英文简写

你也可以逢人就说“我做的是中证500股指期货”

但你来一句“我做IC”，瞬间B格提升！

中证500股指期货的合约标的，就是中证500指数

草履虫：“什么是合约啊？什么是股指啊？”   

耐心点看后面呗

中证500指数是

中指公司排除了沪深300指数成分股后

挑选500只沪深证券市场内

具有代表性的中小市值公司组成的指数

（这个定义不准确但基本是这个意思）

中证500指数包括了哪些行业，哪些公司呢

来搂一眼

行业上来讲，中证500作为宽基指数

（注释：宽基指数是指样本覆盖面广，行业分散的指数，与之对应的是窄基，比如中证白酒指数哈哈）

行业大类基本都包括，大家看看下面的图

图1、500指数成分股行业分布

不难发现但占比较大的是工业和原材料

也就是说周期类股票占比多些

成分股上，前十大权重有

特变电工、天赐材料、国轩高科、

士兰微、酒鬼酒等

单只股票的权重都不大

所以到此，各位大人应该都知道什么是中证500指数

以及它所代表的股票了吧？

什么是股指期货？

先来讲讲什么是期货

（官方定义是交易所交易的远期合约）

举个例子：

做多苹果明年二月的合约，现价5元一斤

问：假如明年2月苹果价格10元一斤

合约到期一斤赚多少钱？

5元呗

问：加入明年2月苹果价格2元一斤

一斤赚多少钱？

一斤亏2元呗

什么人会做苹果期货？

果汁厂，苹果是成本

肯定害怕苹果涨价嘛

所以它可以做多苹果期货，对冲涨价风险

果农，害怕苹果价格下跌

所以他们可以做空苹果期货

对冲跌价风险

所以期货的本意是给大家对冲风险的!   

(可惜很多人都选择了投机)

那么理解了上述苹果期货

接下来给大家讲IC，就容易多了

今天中证500股指2023年1月的合约价格为7176点

那么我们今天做多

假如等真到了2023年1月

中证500指数在1月交割日为7500

那么你将赚到324个点，相当于4.5%的收益

但是交易所不会散卖你7176元一份的合约

交易所规定一手为200份

也就是一点200元

那么买一手中证500股指2023年1月的合约

等于你拥有了200*7176=143万5千元的仓位

（草履虫：“我哪有145万啊”）

不过交易所不会让你真付那么多钱买入一手IC

因为有保证金

现在期货公司普遍的保证金比例为13%

也就是说只用花18万6就可以拥有这样一份合约了

但对应的是7.7倍的高杠杆

如果中证500指数亏13%

你的保证金也就全没了

而且期货公司不会真等到你亏没

如果你账上只有最基础的保证金

指数下跌个5-7%你就会收到

Margin call （追加保证金要求）

在没跌透前就给你平仓了

所以我一般一手都准备30W的保证金

以避免大的市场波动

那么回到刚才的例子

我们今天在7176点用18.6万的保证金

买入做多IC202302的合约

假如2023年1月

中证500指数在1月交割日为7500点

那么你将赚到324个点*200=6万4千8

合约点数为4.5%的收益

而你真实的收益是 6.48 /18.6=35%

这就是杠杆的力量

有点类似于用18万买了140万的中证500ETF

（但还不完全同）

什么是吃贴水？

大家先看一下下面的中证500指数期货列表

上午随意截图了一张

有没有发现什么规律？

草履虫：“没有”

那好，我回答吧

500期货的价格全部小于500现货指数

且越远的合约价格越低

期货价格与现货价格之差

就叫基差

如果基差为负，我们叫“贴水”

如果为正，我们叫“升水”

一句话总结：

期货比现货便宜叫贴水

期货比现货贵叫升水

那怎么个吃贴水法啊？

以上面的图为例子

现在中证500指数是7276点

我们买入2023年6月的IC合约，价格6930

等真到了22年6月的交割日

中证500指数还是7276点

即指数不涨不跌

但由于我们买成6930

交割日我们一手将赚

（7276-690）*200=345*200 即6万9

指数不涨不跌，我们都还能赚6万9

这笔钱就是我们吃的贴水

准确点的定义就是

期货价格小于现货价格带来的收益贡献

草履虫：“量大，为什么期货价格会小于现货啊？”

那我再讲讲

为什么IC会存在贴水

1、未来预期

期货代表参与主体对未来市场预期，大幅贴水首要的原因就是市场并不看好中证500的未来走势，比如如果预期明年春天气候会非常好，那肯定当下大家会给明年的苹果定更低的价格

2、量化空头拥挤

当下量化策略，比如很多基于500指数的绝对收益产品，都会卖出期货空单以对冲掉持仓的市场风险（后续有需要仔细讲，这里不展开），而如果市面上没有那么多的多头方，也会造成期货价格低于现价

3、正常情况股指本来就会便宜

根据期货、远期合约的定价公式

（这个就不列出来了，怕大家眼花）

不考虑持有成本的情况下，由于股息的存在

股指期货的价格就是小于现货

草履虫：“为什么啊？”

假设鸡不吃饲料

你是愿意现在拥有一只鸡还是3个月后拥有一只鸡？

当然是现在拥有了

现在拥有一只鸡

之后三个月还会给你下蛋

所以现货价格肯定大于期货

4、IC指数中的周期股偏多

贴水的原因还有一个

就是当下500指数的周期股比重比较大

而市场总担心周期股帅不过三秒

所以也就给未来价格打了折扣

5、6、7 ......原因还有不少

贴水的原因是复杂且多变的

那什么是滚动吃IC贴水？

简单嘛，你一开始买的是2201的合约

真快到了1月要交割了

你就提前获利了结（有幸的话）

接着又去买2月的合约

然后以此类推，不断吃贴水。

当然你也可以直接买22年6月的长合约

一直拿着，不按月滚。

草履虫：“天下竟有如此好事？上锤子班？吃贴水去咯！”

淡定啊，天下没有稳赚不赔的买卖

这个策略也是有风险的

1、如果中证500跌得比贴水的点还要多了

比如从7200跌到了6000，也巨亏

2、如果今后贴水幅度不断减小，以至于没有贴水了

那未来也就没有贴水吃了

你看现在的沪深300就没有贴水了

所以

这种吃贴水的策略什么时候能赚钱呢？

在当下市场不是那么看好中证500指数的情况下

中证500未来的表现还不差

或者还在涨，那么这种策略就有效

就能吃到贴水。

回顾历史，这种吃IC贴水的策略

在2023年到现在是有效的，能赚到钱

但是在2023年之前熊市

这种策略就会让你亏到姥姥家

享受隔三岔五的追加保证金电话服务

所以这也是阶段性策略

不是长久有效的无风险套利

草履虫：“那我现在就要买，我该怎么办啊”

如何实战交易

股指期货

顾名思义必须要开通股指期货账户

（去期货公司开哦）

股指期货的需满足以下条件：

1、50万资金；

2、通过相关知识测试；

3、仿真交易10个交易日20笔以上

一定要多做模拟盘

具体操作：当你开好户以后，找到中金所的IC合约

选择适合你的月份合约，点击买或卖就好了

和股票没什么两样，如果不想要了

会有平仓按键，是不是很简单？

到这里你肯定以为我要推荐期货开户的广告了！

那不好意思，让你们失望了

如果觉得有用，你们的转发就是最大的动力哈