科普贴期货风险很大吗？有杠杆？会爆仓！？ 期货爆仓会怎样

一般认为，股票、期货、外汇，风险度依次提高，投资难度也提高，根本原因在于：杠杆。

据统计，目前国内股民数量大约2亿，也就是七分之一的人有股票账户，如果在富裕的城市地区，比例应该更高。而期货呢，不好意思，大约只有几百万的活跃交易者，所以，要在日常生活的圈子里发现一个做期货的人，还是挺困难的。

之所以这个市场铺展不开，一方面，监管层施加了诸多限制，比如说不允许做公开广告，另一方面，也确实因为投资难度大，赚钱的人比较少，难以形成羊群效应。

同样是风险大，同样是杠杆高，同样不允许公开宣传，币圈为什么发展的比期货好？还是因为有赚钱效应，泡沫来了，一窝蜂的都赚钱，所以一传十，十传百。

2023年3月，股票走牛，据说北京某券商营业部连夜加班开户，这种局面，期货公司永远不会出现。即便是去年、今年上半年，期货行情已经是十年不遇的剧烈，但普通大众，还是无感。因为，在这样的行情里，亏钱的人，还是很多。

为什么会亏钱？原因有很多：看错方向、不止损……但“杠杆”，是一个绕不过去的话题。

今天就来说说这个话题。

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必须要指出，很多人对于杠杆，有一个天然错误的理解，就是说，你进入了期货市场，就必须用杠杆，不用不行，而且这个杠杆的程度，是期货公司定死的，你改变不了。

所以大家就会幻想出一个画面：你上了一台汽车，然后发现，它的油门被焊死在最底部了。

这就要求你不管什么路况，都必须开到200。

我的天，那车祸不是早晚的事儿吗？早一天，晚一天，而已。

实际情况根本不是这样！

我做了一个表格，来说明这个情况：

假设账户有10万元，只做一手螺纹钢（大约是5000元），杠杆率是多少呢？

0.5！

也就是说，相当于股票里面的半仓，别说杠杆了，连满仓都没有达到！

那么 ，如果做两手，会如何？

这个时候，杠杆率达到了1倍，也就是说，刚刚达到满仓。

那么3手呢？1.5倍。

这个时候，才算“上了杠杆”。

由此可见，前提条件有两个：

1、账户内有充足的保证金，也就是说，账户总资金要足够覆盖至少1手的持仓价值。

2、严格自我管控，持仓数量不要超过限度。

那么，期货的杠杆，其实一点都不可怕。因为——都在你的控制范围内。

凡是能够控制住的东西，都不可怕，可怕的是失控。

最可怕的失控，叫做风险失控。

那么，10万元的账户，12%的保证金，最多可以做几手？

简单计算一下，是16手。

在这个情况，持仓价值80万，是账户总资金的8倍，也就是说，使用了8倍杠杆。

此时，不论盈亏，都放大了8倍。

赚钱的话，当然是爽翻了。

古往今来，赚大钱的，无非是以大杠杆享受了一次大波动。

赔大钱的，当然就反过来了。

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另外说一下，大宗商品，全球定价，涉及到国计民生诸多领域，从根儿上起，他就不是个能够剧烈波动的东西。个股一天涨跌10、20%，而股票指数呢，如果3%都算是一天大行情了。

商品其实和股指的波动性差不多，大部分品种的涨跌停都设置在4%。

为什么呢？交易所设置这个标准是因为考察过去一年、数年的市场情况，发现4%能够涵盖95%以上的交易日。就是说，极不可能出现这样的单日波幅。

所以，想想看，一个日均波幅1%左右的东西（日常2%的波动，都算大了），如果你不用杠杆……多无趣啊，就算用了一倍杠杆，也相当于满仓而已，风险大到哪里去？而且相比于买卖股票、现货，还只占用你12%的资金。多余的钱，吃利息不香吗？

而且，期货跟股票还有差别的地方在于，交易所可以根据行情的激烈程度，对涨跌停的标准进行修改，行话叫做“扩板”，也就是第一个涨跌停后，标准就变成6%，如果还能出现涨跌停，就进一步扩展到9%甚至更高，因此，越要推动出现连续涨跌停，难度就越大。

这个过程中，交易所还有提高保证金比例，比如从12%提高到15%，也就是变相地减少多空双方博弈的资金——让他们能开的仓位少一点，更难把事儿闹大。

所以，综合来说：停板，少见；连续停板，很少见。

之所以这样设置，是为了防止爆仓。

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那么既然说到了“爆仓”，就展开讲一下。因为在大部分没接触的人脑海里，爆仓是一个奇幻的概念，就好像脑海里出现一个爆炸场面，“嘭”的一声，钱没了！

想想就好可怕！

我要说，爆仓，这个东西，这些年已经极少出现了！

这就不得不说一下，我们中国的证监会、期货交易所、期货公司，当之无愧是， 全世界风控做的最好的，从体制上，就下了很多很多功夫：分级对风险进行管控，防患于未然；且剧烈波动市场中积极进行干预（扩板、提高保证金比例）。

所以，爆仓，越来越多成为一个“传说”，而绝对不是什么司空见惯的事情！

首先解释一下，什么叫做爆仓（也叫穿仓）。

（顺便把表格完善一下）

如图所示，如果我开了8手螺纹钢，那么占用资金48000元，账户剩余保证金52000元。

接下来，不管是赢利，还是亏损。都从这52000里增、减。

期货实行的是“当日无负债结算”，就是说，当天收盘后，大约4点左右，结算中心算账，完事儿就把客户赔的钱，从52000里扣除了，反之，客户赚的钱，也给打入52000里去（第二天可以直接用这个钱开新的仓位，这就是所谓的“浮盈加仓再加仓”）。

当亏损的时候，52000元不断被扣除，接近于0的时候，客户就被纳入风险名单了。

期货公司就会有专门的小姐姐给客户打电话了：您看，是再入点资金，还是平掉现有持仓？

这就叫做“追金”。

追金不是爆仓！追金不是爆仓！追金不是爆仓！

如果客户不愿意入金，也不肯自己平仓，期货公司就要在证监会和交易所赋予的权利和职责下，进行“强平”。

强平不是爆仓！强平不是爆仓！强平不是爆仓！

这个时候，只要及时处理，是不会出现大问题的。

怕的是什么？——连续的涨跌停！

把价格打在停板上，即便客户想要平仓，或者期货公司想要强平，也是平不掉的。只能眼睁睁看着亏损进一步扩大。

好了，我们现在假设一个极端情况：

买了16手，账户里仅仅有4000元余额。

随便波动一下下，就追金了。追金了不肯入金，就被强平了。

你说，这都怪交易所，怪期货公司？

自己的仓位管理、风控，有大问题！

假设更坏的情况发生了——遇到了跌停、扩板、再跌停，累计跌幅超过12%。

这时候，即便把全部仓位都强平掉，权益也是负数了——就是说，客户一毛钱都拿不回来，还欠了期货公司钱。

这就是爆仓。

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唉，这都是何苦的！

我说过了，咱做期货这些年，从没追金。更谈不上爆仓。

从业这么多年，只有一次、两次，被逆向封板。也都可以自救，风险从不失控。

所以，我算是把“风控第一”贯彻骨髓了。

当然，这种风格略嫌保守，赚大钱、发大财，似乎无缘。

这种东西，见仁见智。

F1赛车手是最牛逼的车手，我承认（也有说越野赛车手才是最牛逼的）。

但是我做不来，我自己很清楚自己的极限。

所以我把账户（车子）进行了改造，愉快地做起了大巴车司机，赚点钱，够养活。不行？

期货市场从来没逼你非要把账户开成F1或者越野赛，没有这种法律规定。

任何人，都可以用适合自己的方式，找到属于自己的赢利模式。

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杠杆的意义什么？

在我看来，前人的一句话，总结的很好：

杠杆的意义，不是让我们在单品种上承担巨大风险，而是在多品种上承担合理风险。

如果在单品种上承担10%的风险，和在5个品种上，分别承担2%风险，2个账户的波动性，是完全不同的！

进一步，如果分散到10个品种上，每个1%风险，则又是另外一副景色。

分散配置，是市场里唯一的“免费午餐”，不吃，就亏了。

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这篇文章梳理了杠杆、追金、强平、爆仓、分散配置，等多个概念，