硅谷银行事件缓解，A股港股反弹，市场风格主线何时明晰？ 美联储外汇稳定基金排名榜单公布

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硅谷银行流动性危机近日发酵后，12日，美国联邦储备委员会公布一项新的银行定期融资计划，将为符合条件的储蓄机构提供贷款，以确保后者在硅谷银行破产背景下有能力满足储户需求。美国财政部还将从外汇稳定基金中划拨250亿美元资金支持上述融资计划。（来源：新华社）

周一，A股港股迎来反弹。上证指数上涨1.20%，报3260.78点；恒生指数上涨1.95%，报10695.97点。盘面上，计算机、通信板块再度发力，分别上涨3.86%、3.62%；建筑装饰、石油石化、交通运输、传媒等板块涨逾2%。（数据来源：Wind，截至2023.03.13）

景顺长城投研团队认为，3月底到4月初市场信心或将逐步恢复，推动A股拐点出现，且逐步明晰市场风格主线。此外，硅谷银行本身体量相对有限，建议更为关注其代表的中小银行流动性问题。港股近期回调充分，后续国内的盈利修复或将进一步催化港股上涨。

A股：拐点有望出现，

市场风格主线或将逐步明晰

上周市场震荡调整，一是投资者对经济金融数据解读存在一定分歧，二是海外加息预期再度升温。近期发布的经济数据显示，1-2月出口数据降幅减缓但维持负增长表现出海外需求疲软，2月信贷、社融、M2数据再次超预期较强，但CPI略低于预期。核心通胀作为后周期指标，反映的是需求的结果，是居民收入效应和顺周期的综合反映，2月数据的回落主要基于季节性回落，1-2月合起来看，核心通胀还在一个较低的位置，居民的消费意愿和消费能力的恢复或还处于比较初期的阶段。后续伴随地产和消费逐步修复、换届后各维度预期形成，至3月底到4月初市场信心或将逐步恢复，推动拐点出现，且逐步明晰市场风格主线。

整体来看，在经济复苏、剩余流动性仍然宽松以及估值偏低的背景下，我们对市场保持乐观和耐心，建议保持耐心与紧密跟踪，观察经济修复动能的持续性和空间。配置方向上，既需要关注经济和政策层面边际变化的受益板块，也需要重视20大指向的中长期结构性机会。

港股：国内的盈利修复

或将进一步催化市场上涨

上周港股受到美联储鹰派发言和海外风险事件影响，投资者风险偏好回落明显，市场再度下挫。3月7日，美联储主席鲍威尔在美国参议院银行委员会的听证会上表示，由于年初以来经济数据表现强劲，美联储可能加快加息步伐，终点利率可能超过此前预期。受此影响10年美债利率和美元指数再度走强，美股当日收跌。

硅谷银行SVB疑似出现流动性危机：在前两年美联储放水时期，硅谷第一大银行SVB吸收了大量初创企业等存款，随后在低息时期大幅投入美国国债、MBS抵押证券等资产，但伴随去年美联储加速缩表加息，存款支出提速，资产负债端出现错配，后续可能出现挤兑危机。受此影响，3月9日SVB重挫60%，市值一夜蒸发96亿美元，创1988年上市以来最大跌幅。但硅谷银行本身体量相对有限，建议更为关注其代表的中小银行流动性问题，美联储持续加息下谨防系统性风险出现。

景顺长城投研团队认为，近期受海外风险因素影响，港股回调充分，目前估值回落到历史中枢下方1个标准差，股票回报吸引力提升，后续国内的盈利修复或将进一步催化港股上涨。配置方向上，看好一季报较好的医疗服务和医疗器械、互联网和消费龙头、运营商、港股国企地产等。

风险提示：

以上观点不代表具体的投资建议，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

根据有关法律法规，景顺长城基金管理有限公司做出如下风险揭示：

一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

四、特殊类型产品风险揭示：

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投资人进行投资时，应严格遵守反洗钱相关法规的规定，切实履行反洗钱义务。

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