2023年三季度债券基金报告分析：业绩整体上升 减持股票、信用债 2021债券基金行情

本期投资提示：   三季度市场回顾：三季度债券收益率继续下行，其中，国债、国开债均较上季度下行，国开债下行幅度大于国债，长端幅度大于短端。信用债方面，整体来看短端与长端收益率均较上季度小幅下行，长端下行幅度大于短端，高等级下行幅度大于低等级。   基金规模：截至2023 年9 月底，债券市场基金资产净值合计规模约5.96 万亿元，规模较上季度有所上升，各类债券基金规模都有所增长，其中中长期纯债型基金增长最多，增长了3239.6 亿元。三季度新成立债券基金102 只，成立规模为1687.77 亿元，中长期纯债型基金成立规模最大。   申购赎回：从净赎回数来看，各债基的净赎回数大多有下降。其中，二级债基的净赎回数下降相对较大，下降至45.48%；一级债基的净赎回数小幅增加至34.78%；中长纯债基金的净赎回数下降至34.61%；指数债基的净赎回数下降最为明显，下降至53.05%。   业绩：三季度二级债基业绩回落，其他债基回升。二级债基的业绩继二季度大幅上升后三季度回落，由2.56%降至2.28%；一级债基的业绩在三季度小幅改善，其平均净值增长率由上季度的2.27%上升至2.77%；短期纯债基金平均净值增长率为0.84%，较上季度有所上升；中长纯债基金平均净值增长率为1.15%，较上季度有所上升；指数债基平均净值增长率由上季度的1.05%回升至1.06%。   资产配置：三季度债基减持股票、其他资产，而债券、存款和备付金的仓位有所分化。债基的债券仓位出现分化。其中一级债基减持3.26%，二级债基减持0.86%。而中长纯债基金增持2.24%，指数债基增持4.81%。二级债基的股票资产占净资产比重降低0.20%；而一级债基的股票资产占净资产的比重下降0.55%。   券种配置：以债券市值与基金净值之比作为仓位指标，三季度各类债基仓位变化不一，总体而言债基继续减持企业债券。债基的企业债券仓位大幅下降。二级债基、一级债基、中长纯债基金、指数债基分别减持4.92%、6.94%、3.53%、2.73%。   重仓债券的集中度：与上季度相比，二级债基、中长纯债基金重仓债券集中度出现下降，其他债券基金的重仓债券的集中度均有所上升，前五大重仓券合计持仓占比和债券数量两个指标均显示，大部分债券基金加大金融债仓位。以前五大重仓债券的合计市值占债券总投资市值的比例作为债券集中度的指标。一级债基集中度上升最大，从31.91%升至33.49%，其次是指数债基，上升了1.33%，二级债基集中度出现下降，下降幅度为2.21%。   重仓债券的久期：根据债券市值比率加权计算债券基金前五大重仓债券的久期，债券基金的重仓债券总体平均久期上涨。具体来看，二级债基、一级债基和指数债基的重仓债券平均久期分别上涨了0.79 年、0.47 年和0.06 年。   基金杠杆：以各类债券基金的总资产/净资产表示平均杠杆率水平，三季度债基杠杆率总体微升，具体种类变动分化：二级债基、一级债基、中长纯债债基杠杆率均有所下降，而短期纯债基金和指数债基杠杆率上涨。具体来看，二级债基平均杠杆率下降3.71pct 至112.98%，一级债基平均杠杆率下降0.69pct 至113.47 %，中长纯债债基平均杠杆率下降4.03pct 至121.18 %，短期纯债基金平均杠杆率增加1.42pct 至116.93 %，指数债基平均杠杆率增加1.74pct 至110.91 %。