什么是股债平衡策略？ 投资股票基金债券怎么算收益的呢知乎

股债平衡是一种资产配置策略。

这个方法最早来自格雷厄姆的《聪明的投资者》，意思是将钱分成两部分，一部分买股票（或者股基），一部分买债券。

其中，股票代表收益率，债券代表防守性。

如果你承受风险能力高，喜欢进攻，可以多买股票少买债券，比如股债8：2；如果你不喜欢风险，偏好防守，可以少买股票多买债券，比如股债4：6。

在确定好你的股债比例并买入资产后，由于价格波动，这个股债的市值比例会变动，所以每过一季度、半年、一年……你需要再次调仓，让比例回到最初的数据。

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为了更好理解，我会选取A股一个主动股票基金、一个纯债基金，计算2014-2023年，不同股债比例的收益情况。

主动股基选了富国天惠成长，纯债基金选了胡剑的易方达信用债债券A，因为这两个基金的长期业绩好（胡剑拿过两次晨星债基奖），且成立时间长。

在下表中，从左往右，股票比例越来越高，债券比例越来越低：

结合沪深300的历年行情分析：

我们可以知道：

股市行情好时，股票比例越高，组合收益越高；

股市行情差时，债券比例越高，组合收益就越好；

再结合不同股债比例的组合收益曲线：

图片顺序从上到下，债券比例越来越高，股票比例越来越低，可以发现，同一条沪深300收益曲线，视觉上越来越陡峭，也就是说组合的收益曲线越来越平缓。

同时历史上最大回撤也越来越低，股债8：2是-34%，股债5：5是-28%，股债2：8是-13%。

当然，历史数据不能代表未来，我只是统计出来给大家做个参考。

回顾最开始的收益表格，股债5：5是收益-风险水平中等，往右进攻性强，往左防守性强，就看大家怎么选择了。

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再说说股债轮动的问题。

轮动的频率可以是每一季、每半年、或者每一年……

我以股债5：5为例，统计了不同轮动频率的收益。

PS：这个收益率的计算，没有考虑分红收益、买卖摩擦成本，只计算了单位净值的涨幅。

单从这个组合来看，轮动频率不同，收益没有多大区别。

随便哪个都行。

其实在实际情况中，我们也很难说哪个频率好，哪个频率差一点。

因为每个频率都有各自的缺陷所在。

从本质逻辑上说，股债轮动是为了高卖低买，在高位落袋为安，在低位吸取便宜筹码。

假如我选择一年轮动一次，12/31轮动，那我就会错过2015年6月的顶峰行情；

假如我选择季度轮动/半年轮动，那我在2017/2023的慢牛行情中，就卖飞了。

挺难抉择的。

如果非要选一个的话，我个人倾向于「季度轮动/半年轮动+个人判断」。

在没有特殊行情时，遵守固定的轮动频率，如果有特殊情况就随机应变，比如说15年的牛市，从最高点回撤20%时轮动；又比如说2023年3月系统性下跌时，最低点上涨10%时轮动。