股票分红的意义 基金债券分红是什么意思

价值投资肯定不能只看分红，但更不能不看分红。事实上，分红对投资者而言意义十分重大。

1、分红是投资者起初购买股票的真正目的。

商业社会最初的融资方式是借贷，利息即是贷方的投资收益。发行债券也是类似的意思，只不过范围更公开一些。

这种方式虽然仍是当今的主流，但局限性也很明显。一方面，生意一旦做不成，融资方需要赔付全部的本金和利息，弄不好就身败名裂，那很多风险较高的生意，就不做了呗。另一方面，生意若是做得风生水起，投资人也只能享受到有限的固定收益。这里就出现了风险和收益的错配。

股票的发明，是17世纪初荷兰东印度公司成立时的事情。大航海贸易这种事情，不确定性挺高的，但潜在的超额收益也很高。股权融资是最佳的方式，经营者负担相对小一些，投资者作为股东变相地承担经营风险，却也完整地承接经营收益。

注意，最早投资东印度公司的荷兰股东们，他们的目标就是获取分红，而非其他。至于有公开市场用于交易股票，那是后话了。

不忘初心，方得始终。假如没有分红，股票的投资价值根本无从谈起。这是我们需要关注分红的原点，也是股票收益收益的最终归宿。

2、分红是股票投资者整体能获得收益的（几乎）唯一途径。

耶鲁大学公开课有一门金融市场学，教授是诺贝尔经济学奖得主罗伯特·席勒（Robert J. Shiller）。他在介绍股票时也有这么论断——投资股票的目的是为了获得分红。

我们将所有投资者视为一个整体，那么大家共同投资股票最终能赚什么钱呢？基本只有来源于分红。

你所谓的低买高卖，无非是换个人接盘罢了。唯有分红，才是落袋为安，是全体投资者从股市中抽得走的收益。

当然话也不能说得太绝对，席勒教授也有补充，除了分红，我们还有被并购或者清算等退出方式，但那些毕竟是极少数。

假如上市公司赚了钱，但全部投入再生产，持续投入，永远投入，或者大张旗鼓奖励管理人员和职工，总之都不分给股东，那么它的股票价值就基本等于零。

不过分红比例也并非越高越好，留下来的资本用于再投入，是为了未来获取更高的或者更持续的分红。这里有很微妙的平衡点，而且似乎没有标准答案，不同生意之间也差别很大。

总体而言，关注收入不如关注净利润，关注净利润不如关注现金流，关注现金流不如关注分红。最严格、精准的股票估值模型，就是股息现金流贴现。只可惜未来长期的分红太过难估算，所以我们辅助来观测现金流、净利润和收入等指标。

然而，毛 主席说过，“一万年太久，只争朝夕”。凯恩斯也说过，“长期而言，我们全都死了”。如果一家企业非要N年后才有比较好的分红，那几乎是完全靠不住的，至少在估值上是需要大打折扣的。

而那些分红稳步提升的公司，你只需关注它未来能否保持便是了。

3、分红是消除信息不对称的一个有效手段。

企业赚没赚钱，最后真的还是得以分红论英雄。

芒格曾说过：“世界上有两种生意，第一种可以每年赚12%的收益，然后年末你可以拿走所有利润；第二种也可以每年赚12%，但是你不得不把赚来的钱重新投资，然后你指着所有的厂房设备对股东们说：这就是你们的利润。我恨第二种生意。”（我忘记具体出处了，有心人可以提醒下。）

不分红，我怎么知道你赚的钱是真的假的？分红了，实打实的现金流，真金白银，起码可以稍微安心一点。

但A股市场如此奇葩，也有一些特例。比如当年的獐子岛，拼命融资，又拼命分红，为啥？其实就是把融来的钱分给原来的大股东，中间的业绩都是假的，最终通过编造的灾难把存货一笔勾销。

所以我们一方面关注分红，一方面还得关注融资。历年来分红减去融资为正直并且这个数值持续扩大的，那大概率就是值得投资的好公司（当然还得看估值）。

顺便说一下银行股，为啥分红保持挺好的估值还多年来一直那么低呢？跟银行不断地融资是离不开关系的。说明近年来银行的日子确实没那么好过，为了给股东分钱，还不断得借新的钱。但有心人如果仔细去推敲银行的融资和分红情况，结合坏账和拨备情况等，是能看出一些玄机、区分银行股之间的优劣的。

总之，分红对消除经营者与股东之间信息不对称的一个有效手段，对提升市场的有效性也颇有帮助。

4、分红是投资者的保护伞和定心丸，也是股价的维稳器。

熊市的时候，作为一名普通投资者，你会慌吗？大部分人是会的，包括我。但分红可以帮我们少慌一些。

假如你每年都能收到稳定的现金分红，股价跌了，又何妨？好比你花100元买了张每年分红5元的债券（相当于利率5%），现在它价格跌到50元（相当于利率10%），难道你就会卖了吗？反而更能坚定信心吧。

价值摆在那，通过分红，给了投资者保护，也给了投资者信心，所以说它是保护伞和定心丸。

但另一方面，正由于分红将上市公司价值予以显性化、透明化，所以它也恰恰是股价的维稳器，很好地为股价“托底”。

我记得几年前银行股跌到跌不动，正是因为大批银行股的股息率纷纷超过5%，所谓“存银行不如买银行”。

当然我说了这么多并不是说投资股票就要始终盯着分红，因为我们所能看到的分红都是过去时，而投资投的是未来。未来充满不确定性，一般我们给股票的溢价，都是预期在将来分红是要比现在高的。

然而时刻谨记“投资最终是为了获得分红”还是重要且必要的，一方面能帮我们筛选企业、规避一些不必要的陷阱，另一方面也能稍微拓展我们的视野（比如债券）。

最后，假如大家有机会投资于一些实业，或者纯用于收租的不动产，也许会更能体会到分红现金流的价值和意义。现实中如果你投资给朋友做生意，如果不分红，你会觉得他根本是在耍流氓，然后忧心忡忡。所谓价值投资，从投钱给朋友做生意角度想，大部分都会豁然开朗。

来源：晨稳投资

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