沪股通还是深股通？港股通科普 基金和股票哪个更适合买入和卖出交易呢

来源：雪球App，作者： 我心飞翔在北京，（https://xueqiu.com/7574325244/230990806）

先从高水准的部分-汇率及汇兑损失说起，文末附上日常知识供备用：交易时间，交易日期，交易资格，交易费用等。

关于汇率的疑惑，自己先探究了半天，才想起来去雪球上查查，看看是不是已经有人说清楚了，那就不用再查证了，但看了看，还没有找到合适的内容，就自己继续探究一下吧。

和买卖投资港股的沪深京基金不同，通过港股通买卖港股，汇率是绕不过去的关注点，弄不清楚规则，肯定影响收益，甚至影响投资结果：以为能赚钱结果赔了钱。

一、汇率的确定和使用

汇率分为在岸汇率和离岸汇率，买卖有成交日期和交收日期（T+2）。到底实际结算汇率采用的是哪个？先列结论：采用成交日期的结算汇率，是即时离岸汇率（确定方法见下文）。买入港股交易使用卖出结算汇率（高），卖出港股交易使用买入结算汇率（低）。结算汇率上交所和深交所各自每日公布，切记，两者并不一样哦，这是因为交易量不一样（文末附官方网站可查询）。换汇的费用已经计入卖出-买入结算汇率差中。所以港股通交易的汇率是独一无二的。

二、沪港通还是深港通

前面说到，结算汇率上交所和深交所各自每日公布，两者并不一样。那问题来了，差别大么？沪港通和深港通，我们该选择哪个？

根据上交所和深交所2023年港股通年报，沪港通买入成交金额为深港通的73.85%，卖出成交金额为81.00%，当年交易金额沪深通只有深港通的77.17%：深港通当年交易金额为4.8万亿港币，沪港通为3.7万亿。港股通南向资金总净额约1.87万亿。就年度而言，沪港通买入与卖出不平衡度为5.08%，深港通为3.24%。日交易额不平衡度越高，换汇费用越高，但年不平衡度仅能参考。从交易量和不平衡度来看深交所占优势。对我们来说主要是换汇费用，那深交所有多大优势呢？

自2016年12月5日深港通开通以来（沪港通于2014年11月17日开通）这5.8年时间，沪港通卖出买入汇差平均为万分之1.3307，深港通平均为万分之1.0876，说明沪港通交易单位金额确实多负担了换汇费用。沪港通买入结算汇率平均比深港通低万分之0.1150，卖出结算汇率比深港通平均高万分之0.1575，平均每一元差距为万分之0.2725，即采用沪港通比采用深港通每100万元可能多花27.25元，似乎基本可以忽略，但这只是一笔，如果多次交易呢？沪港通比深港通平均多花万分之0.3的换汇费用。这是平均值。极端的时候，甚至能达到0.6%！而我的交易软件默认是沪港通，我也默了。

让我想不到的是，沪港通早发2年，2017年时上交所交易额是深交所的近3倍，2023年沪深两所交易金额基本持平，2023年起上交所交易金额被深交所反超，先发优势现在基本没有了，处于劣势。我再次核对一下数据，总以为自己看花眼了。

总体来看，两所的交易金额都是增加的，只是深交所增加的更猛烈。2023年的交易额，深交所的是2017年交易额的9.05倍，上交所是2.51倍。

当前汇率的历史百分位为72.3%（近8年），属于较高位置。当前投资港股，汇率须谨慎。

三、为啥港股买入当天亏损

股价变化不大时显示的浮亏主要是因为预留了3%的资金以防范实际结算汇率波动（当天参考买入汇率比卖出汇率高6%），第二天就会正常计算，并且退回多预留的资金（极端情况下也有可能还需要再扣一些）。

四、当天买卖港股有没有汇兑损失？

这个当然有啦，当天的换汇费用按买入+卖出的总资金额大家分摊的。

五、啥是在岸汇率、离岸汇率（以下来自网络）

在岸人民币汇率：指的就是在大陆流通的人民币的即时汇率，是由央行授权中国外汇交易中心公布的，而众所周知，在大陆市场是不允许美元流通的，美元必须强制兑换成人民币才能交易流通，再加上大陆的外汇管制，所以在岸人民币汇率并不能反映真实的市场需求。

离岸人民币汇率：离岸人民币市场是指除大陆以外的，可经营人民币业务的市场。目前主要的人民币离岸市场在香港，此外新加坡、伦敦、台湾也在积极发展人民币离岸市场。

那么离岸市场是怎么形成的呢？我国政府早在2009年期间为了推进人民币的国际化，在广州、深圳、珠海、东莞这些毗邻香港的地方开设了四个跨境贸易人民币结算试点。在结算试点，进出口货物不再以美元作为计算单位，而是直接以人民币来结算。这就导致在进口货物的时候，有一部分人民币被输送到了境外，但现阶段人民币还没有像美元那样实现国际化，也就不能在全球自由兑换，长此以往，这些流到境外的人民币就不能再顺利的回到国内资本市场，在这种背景下就需要发展境外的市场来解决境外人民币的流通和交易问题，让境外的这些人民币也可以在境外的市场上交易。

由于离岸市场因不受制于政府约束，所以更能准确的体现出人民币在国际上的价值，所以境内人民币大都参考境外的汇率，尽量让两个汇率值在一个比较小的波动范围。

离岸市场的初始功能是对贸易资金交换，随着人民币升值预期加强，这个市场渐渐演变成了一个可套利市场。假如说人民币没有升值预期，或者人民币可以自由兑换，离岸人民币市场就不存在套利空间。但在相当长的一段时间内，人民币都是升值，所以在香港的人民币（离岸人民币）就变成了畅销商品，人人都想要人民币，因为人民币能升值，所以在升值周期，离岸人民币的汇价会显着高于在岸人民币汇价，在升值预期和兑换管制的情况下，香港的人民币更抢手。反过来，在贬值预期之下，香港持有人民币的人都想尽快换成美元和港币，离岸人民币的汇价就会低于在岸人民币。这样就产生了套利空间，当这种逃离空间大于套利成本的时候，就会有蚂蚁搬家一般的操作进行人民币汇率套利。

六、港股通交易汇率的确定方法

港股通交易汇率的确定方法：摘录《中国证券登记结算有限责任公司上海分公司港股通存管结算业务指南》“交易资金的换汇安排”如下（《中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司港股通存管结算业务指南》与此相仿），全文请参阅中国结算官网。

1.每个港股通工作日（T日）前一自然日晚，换汇银行按与本公司约定的时点，向本公司提供港币对人民币双边汇兑参考汇率（换汇银行提供的港币对人民币双边参考汇率为即时离岸市场中间价±3%，中间价为即时买入、卖出汇价的平均值）作为 T 日全市场投资者港股通交易的换汇汇率参考价，由上交所对市场公布。结算参与人可参考该汇率，作为控制客户资金的参数。如遇离岸港币对人民币汇率在换汇银行提供本公司后发生巨幅波动的，换汇银行可经与本公司协商，在 T 日上午 6:00 前调整参考汇率区间，上交所将向市场公布最新数据。

2.T日收市后，本公司向换汇银行提供前述当日港币清算应付或应收净额（含交易、结算税费），由换汇银行根据与本公司确定的相关换汇安排提供及确认实际换汇汇率（正常情况下最终换汇汇率不会超出前述参考汇率。但市场汇率大幅波动的情况下，最终换汇汇率可能超出参考汇率。该换汇交易的达成在 T 日，实际货币的兑换交割在 T+2 日）。

3.确定换汇汇率后,本公司将全市场换汇成本按当日所有买入/卖出成交金额（含交易、结算税费）进行分摊，形成当日买入结算汇兑比率和卖出结算汇兑比率（港股买入交易使用卖出结算汇兑比率，港股卖出交易使用买入结算汇兑比率），并按此对内进行人民币资金清算。

4.T+2日，本公司根据前述与换汇银行确定的换汇汇率，与换汇银行完成就T日换汇交易的资金交割，履行与香港结算之间就T日证券交易的资金交收义务。

【案例】

T-1 日晚间，换汇银行向本公司提供次日换汇参考汇率为：（银行）买入参考汇率为 m （1-3%）、（银行）卖出参考汇率为 m （1+3%）（假设提供参考汇率时，香港人民币离岸市场中间价为 m）。

T 日收市后，当日港币清算结果为：

买入成交（含税费，包括证券组合费）为 A(港币)，卖出成交（含税费）为 B（港币），本公司净应付（收）香港市场（包括应支付给联交所的交易税费，以及应支付给香港结算的结算费用）为|A-B|港币。根据清算净额，本公司向换汇银行做买入（卖出）|A-B|亿港币的换汇交易，换汇银行报出换汇汇率为 t。据此，本公司计算整个市场的换汇成本，将其分摊至当日所有买入成交（含税费）和卖出成交（含税费）中，确定最终的买入结算汇兑比率和卖出结算汇兑比率。

具体过程如下：

七、交易需要多少费用?（来自网络文章）

1、佣金，最高不超过成交额(折算成人民币)的0.3%，5元起收。

2、交易税费：

(1)印花税：双边，按照成交额的0.1%计收，取整到元，不足1元按1元收取。

(2)交易征费：双边，按成交额的0.0027%计收，四舍五入至小数点后两位。

(3)交易费：双边，按成交额的0.005%，四舍五入至小数点后两位。

(4)交易系统使用费：双边，每笔交易0.5港币(分笔成交：按成交笔数分别计算)。

3、结算费用：

(1)股份交收费：双边收取，按成交额的0.002%计收，每边最低2港币，最高100港币，四舍五入至小数点后两位。

(2)证券组合费用：根据持有港股的市值设定不同的费率。对每个持有港股的A股证券账户进行收取。如您持有港股通股票，不交易也需要缴纳证券组合费。证券组合费用大致收取标准：不高于500亿港元，年费率0.008%，假如持仓一天的话就是年费率除以360。

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