招商银行，零售银行之王 招商银行 分析报告（股票代码：600036）一、企业基本面分析（一）公司简介1、公司业务概要 招商银行 成立于1987年...  国外黄金股票汇总分析

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招商银行分析报告

（股票代码：600036）

一、企业基本面分析

（一）公司简介

1、公司业务概要

招商银行成立于1987年，总部位于中国深圳，是一家经营模式鲜明、市场影响力突出的商业银行。本公司业务以中国市场为主，分销网络主要分布于中国大陆中心城市，以及香港、纽约、伦敦、新加坡、卢森堡、悉尼等国际金融中心。2002年4月，本公司在上海证券交易所上市。2006年9月，本公司在香港联交所上市。

本公司向客户提供批发及零售银行产品和服务，亦自营及代客进行资金业务。本公司推出的许多创新产品和服务广为中国消费者接受，零售银行服务包括：“一卡通”多功能借记卡、信用卡服务和“金葵花理财”、私人银行服务，“一网通”综合网上银行服务、招商银行App和掌上生活App服务；批发银行服务包括：支付结算和投融资服务，现金管理、供应链金融和跨境金融服务，资产管理、资产托管和投资银行服务等。本公司持续深耕客户生活圈和经营圈，为客户销售链、产业链、投资链提供定制化、智能化、综合化的解决方案。

2、发展战略

战略愿景： 坚持“轻型银行”战略方向和“一体两翼”战略定位，成为创新驱动、模式领先、特色鲜明的最佳价值创造银行。

战略方向： 坚持“轻型银行”战略方向，围绕“轻资产、轻运营、轻管理、轻文化”持续探索弱周期发展道路。

战略定位： 坚持“一体两翼”战略定位，围绕“领先的零售银行、专业的公司银行、开放的同业银行”的定位，着力推动“一体两翼”全面融合，完善一体化经营机制，形成各方协同的飞轮效应。

战略目标： 依托3.0发展模式，打造最好财富管理银行、最强金融科技银行、最优风险管理银行、最佳客户体验银行和最具社会责任银行。

核心价值观： 以客户为中心，为客户创造价值。

3、总体经营情况

2023年，本集团坚持“质量、效益、规模”动态均衡发展理念，以及“轻型银行”的战略方向和“一体两翼”的战略定位，稳健开展各项业务，营业收入和利润均较快增长，资产负债结构持续优化，资产质量进一步优化。

报告期内，本集团实现营业收入3,312.53亿元，同比增长14.04% ；实现归属于本行股东的净利润1,199.22亿元，同比增长23.20% ；实现净利息收入2,039.19亿元，同比增长10.21% ；实现非利息净收入1,273.34亿元，同比增长20.75% ；归属于本行股东的平均总资产收益率(ROAA)和归属于本行普通股股东的平均净资产收益率(ROAE)分别为1.36%和16.96%，同比分别上升0.13和1.23个百分点。

截至报告期末，本集团资产总额92,490.21亿元，较上年末增长10.62% ；贷款和垫款总额55,700.34亿元，较上年末增长10.76% ；负债总额83,833.40亿元，较上年末增长9.86% ；客户存款总额63,470.78亿元，较上年末增长12.77%。

截至报告期末，本集团不良贷款总额508.62亿元，较上年末减少27.53亿元；不良贷款率0.91%，较上年末下降0.16个百分点；拨备覆盖率483.87%，较上年末上升46.19个百分点；贷款拨备率4.42%，较上年末下降0.25个百分点。          

（二）企业护城河

1、品牌优势

2023年2月，英国《银行家》杂志公布2023年“全球银行品牌价值500强”榜单，本公司凭借品牌价值210.44亿美元名列全球第10位。

2023年6月，英国《银行家》杂志公布2023年全球银行1000强排名，本公司较上年提升3个位次，按一级资本规模排名位列全球第14名，连续四年位居前20强。

2023年7月，《欧洲货币》杂志揭晓“2023年卓越大奖”评选结果，本公司连续第三年获评“中国最佳银行”，创造该奖项评选历史上的首次“三连冠”。

2023年7月，《财富》中国500强榜单揭晓，本公司按营业收入排名位列第37位。次月，《财富》世界500强榜单正式发布，本公司连续十年上榜，按营业收入排名位列第162名，较上年跃升27名。

2023年9月，在《亚洲货币》举办的“优秀上市公司票选”中，本公司荣获“中国银行业最佳上市公司”。同月，在《亚洲货币》举办的2023“中国卓越公司金融及投资银行大奖”评选中，本公司蝉联“中国最佳公司金融及投资银行奖”，并获评“最佳并购融资银行奖”。

2023年10月，《国际零售银行家》杂志公布“2023亚洲先锋大奖”评选结果，本公司获评“中国最佳零售银行”。

资料来源：招商银行2023年年报

从上述资料可以看出， 2023年“全球银行品牌价值500强”榜单，招商银行凭借品牌价值210.44亿美元名列全球第10位。《财富》世界500强排名位列第162名，连续十年上榜。说明招商银行具有品牌优势护城河。

2、效率优势

资料来源：同花顺财经

资料来源：萝卜投研

从以上对比可以看出，在三级行业分类下面，招商银行的总资产在行业中第一, 最近5年营业总收入稳定增长，且在行业中排名第一，销售净利润率基本上行业排名前三。说明招商银行具有效率优势护城河。

3、独特资源

（1）业务分部情况：

招商银行

中信银行

平安银行

资料来源：同花顺财经

（2）销售渠道对比：

从以上对比分析可以看出：招商银行在零售银行中的零售业务占比和业务收入都是比较高的，这一点是别的银行在短时间内无法做到的。说明招商银行具有独特资源护城河。

4、文化优势

招商银行企业社会责任：招商银行始终秉承"源于社会 回报社会"的企业社会责任理念，积极参与公益事业，将企业公民的理念延伸至扶贫、教育、环境保护、公共卫生等众多领域，赢得了各界的肯定，多次获得"最佳企业社会责任"、"中国最受尊敬企业"、"中国儿童慈善突出贡献奖"、"中国低碳典范企业"等奖项。

资料来源：招商银行官网

从上述资料可以看出，招商银行始终秉承"源于社会 回报社会"的企业社会责任理念，是一家具有社会责任感的银行。说明招商银行是有企业文化护城河的。

（三）企业团队

资料来源：招商银行2023年年报

从公司年报可以看出，公司的领导都是在金融业干出来的，对金融业务比较有经验；截止至2023年12月31日，公司高管团队持股比例和薪酬也比较高，公司与高管团队的利益绑定，有助于维持公司长期稳定发展。

二、财务指标分析

（一）资产关键指标分析

1、四大核心指标分析

（1）资本充足率

根据监管要求，资本充足率不得低于8%

资本充足率是保证银行等金融机构正常运营和发展所必需的资本比率。

最近5年，招商银行的资本充足率均大于8%，而且在三大零售银行中连续5年平均值排名第一，比较优秀。

（2）拨备覆盖率

拨备覆盖率监管标准为120-150%

拨备覆盖率是用来衡量商业银行贷款损失准备金计提是否充足的一个指标。

最近5年，招商银行的拨备覆盖率均远远大于150%，而且在三大零售银行中连续5年平均值排名第一，比较优秀。

（3）不良贷款率

根据根据监管要求，银行的不良贷款率不得5高于%

不良贷款指借款人还款能力出现明显问题的贷款，主要包括次级类贷款、可疑类贷款和损失类贷款三类。银行1-2%利率吸收存款，5-6%利率发放贷款，只要不良贷款率超过这个息差，银行就要面临亏损。

最近5年，招商银行的不良贷款率均在1%左右，而且连续5年平均值均低于中信银行和平安银行。

（4）净息差

净息差指的是银行净利息收入和银行全部生息资产的比值。净息差越高越好，因为在同等的规模下，净息差越高盈利能力越强。

最近5年，招商银行的净息差均大于2%，而且在三大零售银行中连续5年平均值排名第二，净息差比较高。说明招商银行的盈利能力比较强。

2、总资产分析

最近5年，招商银行的总资产平均增长率大约9%，而且连续5年持续增长，总资产在行业中排名第一。说明公司的成长性很好，行业地位比较高。

3、存贷款分析

（1）存款总额分析

存款总额是衡量银行吸收存款能力强弱的指标，银行吸收存款能力的强弱关系到银行的生存与发展。

最近5年，招商银行的存款总额在持续增长，连续5年平均增长率为10.84%，大于中信银行和平安银行，而且存款总额在三大零售银行中排名第一，说明招商银行吸收存款的能力比较强。

（2）贷款总额分析

银行主要是靠放贷收息进行盈利的，贷款总额也是衡量银行盈利能力的指标。

最近5年，招商银行的贷款总额均大于中信银行和平安银行。

（3）存贷比例分析

从银行盈利的角度来讲，存贷比越高越好，因为存款是要付息的，如果一家银行的存款很多，贷款很少，就意味着它成本高，而收入少，银行的盈利能力就较差。但是，从银行抵抗风险的角度来讲，存贷比例不宜过高，因为银行还要应付广大客户日常现金支取和日常结算，如存贷比过高，这部分资金就会不足，会导致银行的支付危机。

1995年银行存贷比监管要求不得高于75%，2015年10月1日之后取消了存贷比指标。但是通常情况下，存贷比应该为75-100%。

最近5年，与中信银行和平安银行相比，招商银行的存贷比相对比较合理。

（4）前十大客户的贷款比例

银行贷款集中度的高低关系到放贷的风险程度，放贷的集中度越高风险就越大。

单一客户贷款集中度为最大一家客户贷款总额与资本净额之比，不应高于10%

单一集团客户授信集中度为最大一家集团客户授信总额与资本净额之比，不应高于15%

最大10家贷款客户的贷款比例高低也是衡量贷款集中度的重要因素，一般不应超过银行净资本的50％

最近5年，招商银行的贷款集中度均比较低，没有风险。

（二）收益分析

（1）基本每股收益

最近5年，招商银行基本每股收益平均增长率为3.39元，平均增长率为13.52%，而且持续增长，远高于中信银行和平安银行。说明招商银行的盈利能力比较强。

（2）净利润增长率

最近5年，招商银行净利润平均增长率为14.23%，而且持续增长，远高于中信银行和平安银行。说明招商银行的成长性比较好。

（3）净资产收益率（ROE）

最近5年，招商银行ROE均在16%左右，比较稳定，而且远高于中信银行和平安银行。说明招商银行比较优秀。

（4）股东权益报酬率

最近5年，招商银行的股东权益报酬率平均为18%左右，比较稳定，而且远高于中信银行和平安银行。说明招商银行股东的投资回报比较高。

（5）分红比例

最近5年，招商银行的分红比例平均在25左右，连续5年均在20%-70%合理范围，分红的长期可持续性较强，而且保持较高的分红比例。说明公司对股东是比较慷慨的，给股东带来的收益是比较高的。

三、企业估值

1、合理市盈率

（1）招商银行具有品牌优势、效率优势、独特资源及文化优势护城河；近5年来，行业地位比较高，资本比较充足。

（2）通过亿牛网（网页