公募基金类型大盘点 股票指数和股票基金的区别

在购买公募基金前有必要了解一下各类型基金的区别，不同类型的基金产品对应不同的风险收益特征，今天聊聊公募基金产品类型划分。根据2014年实施的《公开募集证券投资基金运作管理办法》对基金分类的规定，公募基金大类以监管法规标准分为股票型、混合型、债券型、货币型、FOF、另类、QDII及REITs等。基于证监会的一级分类，很多机构又延展出二级分类，比如晨星、银河、海通等都有自己的二级分类标准。

一、股票型基金

80%以上的基金资产投资于股票的，称为股票型基金。根据投资的主动与被动，股票型基金又可以分为普通股票型（主动）、股票指数型（被动）和股票增强指数型。这三种类型均可在基金名称中直接体现。

普通股票型基金主要依靠基金经理的主动投资策略力求打败基准指数来获取超额收益。合同约定至少80%的股票比例使得基金经理无法通过大比例降低股票仓位方式来控制基金风险，这类产品无论牛熊都要保持大比例股票仓位。

股票指数型基金主要是跟踪某一个权益指数，采取被动投资管理方式，指数买啥我买啥，尽量减少跟踪误差。ETF是被动指数产品经常采用的一种形式。

股票增强指数型基金是指在控制一定的偏离度和跟踪误差的前提下，在跟踪指数基础上通过仓位择时、行业轮动、个股选择、打新、股期货等方式追求超越指数投资收益的一类基金。

股票型基金风险收益特征如下：

二、混合型基金

投资于股票、债券、货币市场工具或其他基金份额，并且股票投资、债券投资、基金投资的比例不符合股票型、债券型、FOF型定义的都称为混合型基金。大体上按照股债的配置比例又可以进一步分为：偏股混合型、平衡混合型、偏债混合型和灵活配置型，对于混合类基金产品，一定要认真看产品合同里规定的各类资产投资比例。

偏股混合型基金指合同中说明了投资方向以股票为主，股票投资比例一般约为60%-95%。目前市场上的混合型基金多数是偏股混合型。相比股票型基金，偏股混合型在股票投资比例上有较大弹性空间，如果市场发生风险，基金经理可以通过降低股票仓位来控制基金风险。但很多偏股混合基金经理的投资策略是长期保持高仓位股票投资，因此多数偏股混合类基金的风险收益特征与普通股票型基金非常接近，所以具体要了解基金经理的投资策略。

平衡混合型基金指合同中说明了要在股票和债券大类资产上做均衡配置，股票投资比例约为30%-65%左右。

偏债混合型基金指合同中说明了投资方向以债券为主，债券投资比例一般是70%以上。要注意的是这种产品在名称上显示的是某某混合型基金，但实际上大比例仓位都是集中在债券投资。

灵活配置型基金指合同中说明能在股票和债券大类资产之间做较大比例灵活配置的混合产品，一般股票投资比例是0-95%，或者30%-80%等。由于这类产品股债比例过于灵活导致同样是灵活配置型产品，有的比较偏重股票投资，有的比较偏重债券投资，同样的类型表现出很不一样的风险收益特征，这类产品一定要看基金经理的具体投资策略。由于灵活配置型基金过于灵活，证监会也在去年要求所有新上报的灵活配置型产品合同中需详细说明大类资产比例调整的策略依据，有兴趣的大家可以去翻翻新基金合同。

混合型基金风险收益特征如下：

三、债券型基金

80%以上的基金资产投资于债券的，称为债券型基金。一般可以分为纯债型、一级债基型、二级债基型和债券指数型，具体投资类型还是要查看合同中基金的投资范围与比例才能判断。

纯债基金指基金资产仅投资于债券，不投资股票、可转债等权益或含有权益属性的债券基金。合同中明确了标的期限在3年内可以被视为短期纯债型基金。现在市场上大部分纯债基金合同中没有明确投资标的期限，这些就是中长期纯债基金，其中部分纯债基金采用摊余成本法核算，中长期纯债基金如果采用摊余成本法一般都是做定期开放式产品，具体可以看基金合同。

一级债基指基金资产80%以上投资于债券，允许0-20%仓位参与一级权益市场投资（打新股）。以前一级债基虽然不能直接买入股票，但是可以参与新股打新，后来新规出台后，一级债基不能打新了，但很多可以参与可转债投资，这也是目前一级债基与纯债基金的区别所在。

二级债基指基金资产80%以上投资于债券，允许0-20%仓位可直接投资股票、可转债等偏权益类资产。现在市场上所谓的20/80固收+产品多为二级债基，当然偏债混合和早期的灵活配置型基金也可以做成固收+产品，他们的股债比例更灵活。

债券指数型是以标的债券指数作为追踪对象进行投资，比如有利率债指数、信用债指数、可转债指数和同业存单指数等，也是可以做成ETF产品。

债券型基金风险收益特征如下：

四、货币市场型基金

仅投资于货币市场工具的，称为货币市场基金。货币市场基金按照净值核算方式，分为摊余成本法货币基金和浮动净值货币基金。摊余成本法核算的货基每日披露每万份收益与七日年化收益率，持有体验上就是每日可以得到收益；净值法核算的货基每日披露浮动的份额净值与累计份额净值，持有体验上就是有净值涨跌。资管新规以后监管机构基本不再批复摊余成本法货基了，后期成立的货币基金基本都是浮动净值法（很少）。市场上目前销售的绝大多数货基基本都是摊余成本法。

五、基金中的基金（FOF）

80%以上的基金资产投资于其他基金份额的，称为基金中基金FOF，这类基金主要去投资其他基金。常规FOF的具体分类和上面普通基金的分类原理基本一致，按照资产比例可以分为混合型FOF（偏股混合、平衡混合、偏债混合）、债券型FOF（很少）、股票型FOF（很少）等。

还有一种混合养老目标FOF可以分为养老目标日期FOF与养老目标风险FOF。养老目标日期FOF基金是指采用目标日期策略的基金，随着所设定目标日期的临近，逐步降低权益类资产的配置比例，增加非权益类资产的配置比例。而养老目标风险FOF基金是指采用目标风险策略的基金，根据特定的风险偏好设定权益类资产、非权益类资产的基准配置比例，并采取有效措施控制基金组合风险。

六、另类投资基金

另类投资基金指主要投资于传统股票、债券和现金之外“非主流”资产的基金。比如现在公募中很多做绝对收益量化策略的股票多空型基金、商品型基金（多为ETF）和最近非常火爆的REITs基金（可分为产权类和特许经营权两类）等。

七、QDII型基金

QDII（合格境内机构投资者）基金是指根据《合格境内机构投资者境外证券投资管理试行办法》募集设立的允许投资境外资本市场的股票、债券等有价证券的基金。就是投资海外市场的产品，QDII基金可参考国内基金划分原理分为： QDII股票型、QDII混合型、QDII债券型等。

关于主题类产品补充说明

在不同类型的产品中还经常出现主题型产品，尤其是当基金名称中直接出现了某类主题概念时，这类产品往往会要求在合同中明确其主投资产中至少80%以上的仓位配置在主题标的上，主题涵盖的标的范围也要在合同中予以说明。

比如某某消费升级股票型基金，按照合同约定其股票资产中至少要有80%仓位投资在合同约定的“消费升级”主题范畴内，所以基金经理投资于消费板块股票比例最低要达到总仓位的64%（80%股票*80%主题）。某某医疗服务混合基金、某某沪港深股票基金、某某可转债债券基金等都是这个原理，具体比例可以看合同约定。

最后，把几个主要基金类型近10年的风险收益特征做个展示，这里展示的数据为各类平均水平，这比简单看基金类型风险高中低的文字描述更加直观。所以，究竟哪种类型的产品更适合您呢？

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