朱振鑫：十句话看懂2023年投资方向，股票基金债券商品一网打尽 黄金股票投资方向
文/新浪财经意见领袖专栏作家 朱振鑫
对2023年市场的展望，我们总结了十句话。
第一，2023年要做的第一件事就是降低预期收益。不管从大类资产还是股市来看，2023年都是非常疯狂的一年。大家的投资收益不仅没有因为疫情而下降，反而在疫情后的放水刺激下进一步的拉升。从大类上看，除了债券，几乎各类资产都出现大涨，股票市场不用说了，今年股票型基金平均都是40%左右的收益，比去年还高；商品在年初的下跌后也快速反弹，现在很多商品较低点都涨了30%以上；房地产整体反弹虽然不明显，但深圳北京等核心城市已经出现明显回暖。这种收益显然是不正常的，一方面远远超过了我们的经济增速，另一方面也远远超过了货币增速。可以确定的是，2023年不会再延续这样的疯狂，整体投资收益会下降，一是因为流动性的收紧，二是因为所有资产的估值都不再处于历史低位，这虽然不代表会跌，但一定会让他涨起来更困难。
第二，2023年的经济复苏依然会继续，但可能会出现过热风险。本来2023年初经济就有复苏趋势，因为2018-2023年宽松政策不断升级，带动社会融资总量触底回升，流动性开始逐步流入实体经济。但由于疫情，衰退被意外拉长，一直持续到5月份，5月之后经济开始触底反弹，而且由于疫情的低基数和海外的出口需求转移，复苏的数据超出市场预期。2023年预计经济增速能达到近七八年以来的新高，因为目前经济正在逐步从以地产和基建带动的被动复苏向制造业和消费带动的内生复苏转变，而且短期不会有过热风险，通胀还处于较低位置。但是随着经济和物价的回升，明年二季度之后可能会有过热的风险，需要随时警惕。
第三，2023年的流动性是偏紧，不是偏松。经济复苏的时候央行没有任何理由去放松流动性，只会有两种状态，先是在经济复苏初期按兵不动，既不降息也不加息，这个时候经济在前期释放流动性的刺激下复苏。然后当经济复苏到一定程度，通胀走高的时候，货币会进入第二阶段，就是收紧，一般以加息为标志。比如上一轮复苏期，2016年初开始，货币政策先是2016年2月暂停所有降准降息，然后按兵不动一年，到2017年1月开始上调逆回购利率和MLF利率，一直持续到2018年5月份。现在显然正处于按兵不动的阶段，下个阶段不是宽松，而是收紧，2023年有加息的可能，注意观察逆回购和MLF利率。
第四，2023年的资产定调依然会偏向于顺周期，总体更均衡。经济复苏的趋势确定，意味着周期性行业业绩仍有改善趋势，而且政策不会太宽松，流动性甚至有可能收紧，这样的市场环境会对顺周期资产更有利。顺周期的资产主要包括房地产，大宗商品，股票里面的周期股、金融股和部分消费股，基金里的综合型、价值型基金；逆周期的资产主要包括债券、股市里以科技为代表的成长股以及行业型、成长型基金。总体来说，顺周期的资产韧性会更强，逆周期资产里的一些核心资产还可以，但目前大势并不在逆周期这边，近期的逆周期资产反弹
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