股指期货和ETF之间的套利，你应该知道的 股票期货etf

量化交易策略中有一种比较简单的策略是股指期货和ETF之间的套利，或者自己构造股票组合也可以，但ETF操作会比较简单，这里简单介绍一下。

所谓ETF，英文全称是Exchanged Traded Fund，就是在交易所交易的基金，它会有自己的交易代码，跟普通的股票一样进行交易。但ETF的交易成本会低于股票，因为股票卖出要交印花税，但ETF卖出不用交印花税。

当然，羊毛出在羊身上，如果ETF的管理人卖出股票，他也需要交印花税。另外，ETF一般是公募基金管理，他们交易手续费一般偏高，比如万分之8，但自己买卖股票一般只需要万分之1.5，所以也不要迷信机构。

当然，很多时候ETF管理人不需要频繁买卖股票。比如一天之内，有人申购100万，有人赎回100万，他就不动了，白赚申购费和赎回费。

国外是市场经济，竞争比较激烈，ETF甚至负费率，也就是买ETF不仅不用交管理费，甚至还可以收利息。因为基金公司收了钱建了仓，可以融券给别人赚钱。

回到ETF和股指期货的套利策略本身。国内股指期货一般每个月换一次仓，每次换仓都是下个月到期的合约。这有几个价格需要注意，以沪深300为例。

一个是沪深300指数的价格。这个标的是没法交易的，是指数编制公司根据一定的公式计算出来，一般跟新速度没那么快，几秒更新一次吧。

一个是沪深300指数ETF的价格。这个跟普通证券类似，也会有level 1和level 2行情，level 1是3秒5档，level 2看如何定义，有的是20档，有的逐笔连续。一般来说更新频率比沪深300指数高。

最后一个是沪深300股指期货的价格。这个是中国金融期货交易所第一个上市的期货品种，也是当年最活跃的品种。如果是飞马接口，可以250毫秒5档，如果是CTP接口，一般是500毫秒1档。

一般来说，按照股指期货交割的规则，到了到期日那天下午收盘，股指期货和指数的价格会收敛到一致，那个时候一般交易也不会很活跃了。交割费用也不低。是平仓还是交割自己看情况。反正现金交割，也不会有实物。

比如现在沪深300指数的价格是：

沪深300股指期货的价格是：

大家可以看到，他们会非常接近，毕竟是每个月第3个周五交割，也就是明天交割，今天肯定会非常接近。指数略微升水，期货略微贴水。

但这个ETF会比较特殊，

比如大家可以看到，这个ETF的价格是3.942/3.943，会比沪深300指数和沪深300期货要高，但这个差值一般是比较恒定的，一般由于股票分红导致。毕竟ETF买了这些股票，分红之后资金会留在ETF里头。但持有股指期货是没有分红的，指数的计算比较复杂，也没有把分红这些加进去，除非是那种专门的含分红的指数。因此，一般来说，ETF每年分一次红，分红之后是基本一致的，分红之前会不一致，ETF价格会比指数高。当然，还有折价和溢价的概念，但那个一般只有0.1%，不会差这么多。

这种情况下，交易的时候，或许可以用指数价格来作为信号源，但交易标的是ETF。

首先是建仓，自然是卖空股指期货的同时买入ETF。股指期货价格和指数价格进行对比，如果期货升水，自然是好事，大胆建仓，稳赚不赔；如果期货轻微贴水，咬咬牙，还有一个月的时间做基差波段赚钱，就忍了；如果期货深度贴水，那就算了，不用建仓了，躺平了。

然后是持仓阶段，如果期货突然深度贴水，一般是期货、现货一起大跌，但期货跌