长期持有银行股吃股息可以超过定存利息吗? 香港债券基金收益率高吗现在多少钱

今天写写我研究了有一段时间的银行高分红投资策略。

一、银行股投资策略

银行股有两种比较经典的投资策略。

1、低成长高分红的银行股由于低成长的预期股价长时间徘徊不前，呈现深度震荡走势，以四大行为代表，股价已经震荡了四五年啦。以下数据来自理杏仁，我们把中证银行成分股按照股息率排序，发现股息率在5.0%附近及以上的有十几家之多，我特意翻看了一些股息率比较高的银行股，发现股息率创了五六年的新高，在我看来现在投资高分红银行股的性价比相当高。

低成长高分红银行股的投资策略嘛，就是以吃高股息为主，收到股息后再投入买入银行股，股份数量不断提升，同时配合打新股，利润最大化。

2、高成长低分红的银行股目前银行业整体并不是一个高速成长的行业，近些年来整体的盈利增长与GDP相当大概在6%左右。

但是，有一批以零售银行业务为代表的银行，走出了自己的第二增长曲线，这些银行主要包括，招商银行、平安银行、宁波银行、兴业银行等。

高成长低分红银行股的投资策略嘛，在合理或者偏低估值买入，主要赚的还是这些银行业绩增长的钱。

今天我们主要讨论的是低成长高分红银行股的投资策略。

二、收益测算三大收益来源

今天重点讨论的是低成长高分红的银行股，前文也说了，收益来源主要还是靠分红，其次是分红获得现金再投入不断积累股份，所积累的股份在下个年度又会增加分红，不断这样操作；再次，持有股票可以参与打新，也能获得一定的收入。

简单的测算一下收益率，我们在股息率大于等于6%的时候出手，最基础的股息率收益就能保证至少有6%；在一个比较长的时间段，通过股息再投入所增加分红收入简单的给个1%；打新保守一点给个3%，那么三者之和加起来也有10%了。

通常来说，股息率在高位的时候，股票的估值是在低位的，处于比较低估的阶段，另外银行股时低增长，但不是不增长，每年给个3%的营收和净利润增长也很合理，如果我们保守一点的话，把估值提升和净利润增长当做安全边际，每年保守的获得10%的收益，当然了这个10%的收益不是每年固定都是10%，而是一个较长的时间内的年化收益，比如三年或者五年。如果正常把估值提升+净利润增长计入大概率能够实现年化15%的收益。

三、银行股筛选

上边按照股息率排名的表格再引用一下。

这里当然不会说直接按照股息率从高到低直接买入前几只，而是通过基本面数据做一下优选。

1、基本面指标

分析银行股，首先需要关注风险。关于风险，最入门、最重要的2个指标：不良率，拨备覆盖率。通过这两个指标，可以判断银行的风险准备如何。

1.1、不良率：

收不回来或疑似收不回来的贷款，就叫“不良贷款”。不良率，是指不良贷款，占总贷款数量的比率。比如，每贷出去100亿，有1亿是不良的，不良率就是1%。很显然，银行希望不良率越低越好。不良率越低的银行，经营质量也越好。

1.2、拨备覆盖率

银行为了防范不良贷款的风险，会提前计提损失。监管标准要求这一指标，要在150%以上。这个比例越高，说明银行提前做的准备越充足，也是经营质量好的表现。

所以，总结一下这俩指标的使用原则：

1).不良率越低，代表一家公司的经营质量越好。

如果一家公司的不良率在下降趋势，说明其质量在变好。

2).拨备覆盖率越高，代表经营质量好。

如果一家公司的拨备覆盖率在上升趋势，说明其质量在变好。

2、筛选

首先按照股息率由高到低排名，选择股息率在5%以上的，做高亮标注，共计7只；不良贷款拨备覆盖率在180%以上的，有9只，也做高亮标注；不良率在1.5%附近或以下也是9只。

综合以上信息，我选择的是中国银行、北京银行、农业银行这三只。

四、收益回测

我们以工商银行为例，回测持有六年的收益情况，下图是工商银行有史以来股息率与股价走势图，不奢望买在股息率最高和股价最低的时候，就按照股息率达到5%一次性买入，每年分红获得资金按照第二天的收盘价买入，下图中箭头处，2015年8月初，股息率在5%多一点，一次性买入100万元。

大家看下图工商银行的分红非常稳定，历年来都是30%附近。

我把初始买入的股份，历年分红买入的股份、市值等数据全部计算一下，看看六年时间的收益有多少？

2023年的分红约等于6.9万，相比初始投资金额100万，2023年的股息率达到了6.9%，随着每年股息率的再投入，以后每年的股息率相对初始投资还会继续上升。继续持有五年很有希望达到10%的股息率收益，如果希望股息率早一点达到10%或以上，工商银行的股价是越低越好，股价越低每年分红买入的股份越多，累积的股份也就越多。

整体六年下来，2023年7月底的股价4.59元（不复权）相比期初的4.87元还是略低的，但是通过红利在投资，市值达到了124.6万，上涨了24.6%，年化收益3.7%。

整体年化收益不高，主要是两个起点选择的有点问题，15年8月，正好是上一轮牛市高点下跌的过程中，我们在下跌的中间位置就开始介入了，可以说买入的起点不是特别便宜。终点又是银行股最低迷的几年，所以整体看下来年化收益不是很理想。

五、优化

以上回测分析的都是按照最基础的方法进行的操作，我们还可以进行一定的优化。

1、股息率高位时购买

选择工商银行股息率在5.5%~6%这个区间分批次买入，当股息率大于6%的时候一笔大额买入，这样操作能够降低持有成本。

2、波段操作在持有过程中做一定的波段操作，我们知道银行股的盈利增长其实非常有限，可以按照每年3%~5%这样的利润增长作为基准，当持有银行股的浮盈达到10%以上的时候，就可以考虑止盈一笔，因为达到这个收益相当于把未来两三年的盈利增长吃掉了，止盈一笔后当银行股的股价跌下来的时候再次买入，一年中操作一到两次就可以显著降低持仓成本。比如我们以20%的仓位操作10%的波段，一年操作一次，就可以把成本降低2%。

当然了计算浮盈的时候要把分红的因素去掉。单纯的通过股价计算浮盈浮亏就可以，比如你买入的时候是5元/股，当股价涨到5.5元/股的时候就可以考虑止盈一部分。

3、分红再投入

由于每年只有一次分红且时间都固定在3月份，分红第二天投资可能并不能买在银行的低估区间，可以保留分红资金在显著低估的时候再投入，如果还没有收到分红资金而股价又显著的低估，可以拿现有的资金代替未来的分红投入进去。

好啦，文章写到这里一个完整的策略阐述完毕，希望对大家有所启发。