外国投资者以PIPE方式投资A股上市公司的最新法律问题 国外基金投资a股股票

中国证监会主席刘士余于2018年10月19日就市场关注的重点问题接受新华社记者采访时表示，鼓励私募股权基金通过参与非公开发行、协议转让、大宗交易等方式，购买已上市公司股票，参与上市公司并购重组。

监管部门鼓励的上述投资方式为对已上市公司的私募股权投资，即PIPE (Private Investment in Public Equity)。与 Pre-IPO私募股权投资通常由PE采用协议价格机制认购定向增发可转股/债的形式不同，PIPE是由PE（Private Equity）以公开市场交易价格为参照，认购或者购买已经公开上市公司股份的一种投资方式。由于中国的A股市场目前还不是一个完全开放的资本市场，外国投资者并不能自由地投资A股上市公司，因此外国投资者以PIPE方式投资A股上市公司经常引起市场关注，并且近年来呈现出投资方式和渠道更加多样化的趋势。就此事宜，我们根据对中国相关法律法规的理解、对市场公开案例的检索和研究以及在以往同类型项目中的操作经验，简析如下：

一、外国投资者以PIPE方式投资A股上市公司的基本法律架构

在中国现有的法律框架下，外国投资者可通过以下方式投资A股上市公司：一是外国投资者申请成为或者通过QFII（即Qualified Foreign Institutional Investors，即合格境外机构投资者）或RQFII（即RMB Qualified Foreign Institutional Investors，即人民币合格境外机构投资者）投资A股上市公司；二是外国投资者作为战略投资者投资A股上市公司；三是外国投资者通过上海证券交易所、深圳证券交易所与香港联交所或者其他国家和地区交易所之间的互联互通机制投资A股上市公司。由于根据目前监管规定，上述第三种方式仅能通过沪深交易所的竞价交易方式完成外国投资者对A股上市公司的投资，与PIPE主要投资方式不同，因此